美股市场速览：降息概率减小带动股债价格下行

就业市场表现超预期，降息预期受到冲击 本周四、周五，美国ADP就业数据与劳工部就业数据先后公布。其中，美国12月失业率3.7%（共识3.8%，前值3.7%）；新增非农就业人数21.6万人（共识16.3万，前值17.3万）。 在强就业数据的影响下，市场开始怀疑原本的降息路径预测，衍生品价格隐含的3月降息概率从89%降至66%；联邦基金利率维持不变的概率从12%上升至34%。2年美债收益率上升14bp至4.39%；10年美债收益率上升18bp至4.04%。 股价表现：大盘价值较优，防御性行业较强 本周，美股总体下跌，标普500跌1.5%。分风格观察，大盘价值表现较优（罗素1000价值-0.4%）、中小盘成长表现最弱（罗素2000成长-4.2%）。 分行业观察，本周涨幅居前的行业有电信服务（+4.7%）、制药（+3.4%）、保险（+1.9%）、公用事业（+1.9%）等；下跌幅度较大的行业有硬件（-5.2%）、汽车（-4.1%）、半导体（-4.1%）、耐用消费品与服装（-3.7%）等。 量价指标：下跌行业放量较大 本周，美股的日均资金强度（日均成交量x日均涨跌）放量转负，标普500当周日均水平为-10亿美元，近4周平均+3.1亿美元，近52周日均+2.9亿美元。 分行业看，方向向上且资金强度上升的行业有制药、保险、电信服务等；方向向下，资金强度趋弱或者较弱的行业有能源、医疗设备&服务和食品饮料烟草。 方向向下，资金强度增强的行业有半导体、汽车、软件、硬件、零售等。 业绩预期：维持盈利预测上升趋势 本周，美股维持业绩上修趋势，标普500动态预期EPS上升0.3%。 分行业看，EPS上升幅度较大的行业有耐用消费品与服装（+0.9%）、多元金融（+0.5%）、硬件（+0.4%）、半导体（+0.3%）等；EPS下降的行业有能源（-1.1%）、银行（-0.2%）、电信服务（-0.1%）。 行业收益率归因：估值下杀为主 本周，下跌幅度较大的行业多数呈现估值下行，EPS预期上行的状态，它们包括：材料、工业、可选消费、信息技术等。 估值倍数提升的行业主要有：能源、医疗、银行、保险、电信服务和公用事业。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 1.1全球主要指数与资产表现 图1：全球主要指数与资产表现 1.2美国重点市场与宏观数据 图2：美国失业率:季调(%) 图3：美国新增非农就业人数:季调(千人) 图4：美国劳动力参与率:季调 图5：美国私人非农企业全部员工:平均每周工时 二、标普500成分股数据追踪 2.1涨跌幅 图6：标普500核心成分股涨跌幅 图7：标普500各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图8：标普500核心成分股资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 图9：标普500各板块资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 2.3业绩预期 图10：标普500核心成分股业绩预期调整幅度 图11：标普500各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图12：标普500各板块收益率归因 免责声明