通信行业：铁路信息化投资不悲观，5G-R加速数字化、智能化

证券研究报告|行业点评报告 2024年01月07日 铁路信息化投资不悲观，5G-R加速数字化、智能化 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 49%36%23%10%-4% -17% 2023/012023/042023/072023/102024/01 通信沪深300 分析师：马军邮箱：majun@hx168.com.cnSACNO：51120523090003联系电话：分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、“十四五”铁路信息化投资不悲观，5G-R加速数字化、智能化 1）工信部向中国国家铁路集团有限公司批复基于5G技术的铁路新一代移动通信系统（5G-R）试验频率，支持其开展5G-R系统外场技术试验，新通信制式的引入有望推动铁路信息化整体升级。 2）铁路信息化产业链受益上市公司包括： 轨道交通控制系统：中国通号、交控科技、合众科技、上海电气泰雷兹； 轨道交通安全监测检测类：哈铁集团、康拓红外、远望谷、世纪瑞尔、凯发电气； 轨道交通指挥调度：佳讯飞鸿、中国软件、广哈通信； 轨交智能装备：辉煌科技、鼎汉技术、交大思诺、思维列控、工大高科、高新兴（新兴创联）； 轨交专网无线通信：海能达、七一二。2、通信板块观点 当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TMT行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力、卫星通信、鲲鹏体系等热点主题，我们近期持续推荐：1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源）； 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。 3）光网络升级 光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛； 激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信 （华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等； 6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 3、风险提示 5G-R试验网进展不及预期；铁路投资不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.铁路投资不悲观，5G-R加速铁路信息化行业数字化、智能化 铁路是国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，是国民经济大动脉、重大民生工程和综合交通运输体系骨干，在经济社会发展中的地位和作用至关重要。 铁路网建设是支撑未来经济高质量发展的重要基石。结合铁路在建和拟建项目安排，根据国铁集团发展改革部预计及规划，铁路“十四五”固定资产投资总规模与“十三五”相当，继续保持平稳态势。 按照《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，预计2025年底全国铁路营业里程将达16.5万公里左右，其中高速铁路（含部分城际铁路）5万公里左右、覆盖95%以上的50万人口以上城市。 国铁集团出台的《新时代交通强国铁路先行规划纲要》（以下称“纲要”）指出，到2035年，全国铁路网将达到20万公里左右，其中高铁将达到7万公里左右。 1.1.“十四五”铁路投资“不悲观” “十三五”期间（2016年～2020年），铁路固定资产投资分别完成8015亿元、8010亿元、8028亿元、8029亿元和7819亿元，合计达到3.99万亿元，平均每年 7980.2亿元。 国铁集团公布数据显示，2021年全国铁路完成固定资产投资7489亿元，2022年全国铁路完成固定资产投资7109亿元，这意味着，“十四五”的后3年，平均 每年铁路固定资产投资需要完成8434亿元。 图1铁路固定资产投资(单位：万元) 90,000,000.00 80,000,000.00 70,000,000.00 60,000,000.00 50,000,000.00 40,000,000.00 30,000,000.00 20,000,000.00 10,000,000.00 0.00 铁路固定资产投资(单位：万元) 资料来源：东方财富choice，华西证券研究所整理 宏观压力较大情况下，铁路建设投资成为基建重要拉动：根据国铁集团统计，2023年1至11月，全国铁路固定资产投资完成6407亿元，同比增长7.4%。2023年全年铁路建设投资保持高位运行，对国民经济回升向好具有明显的拉动作用。 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 铁路固定资产投资(月：同比%) 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 图2铁路固定资产投资(月：同比%) 资料来源：东方财富choice，华西证券研究所 1.2.数字化、智能化成为未来铁路重点投资方向 国铁集团“纲要”提出，铁路自主创新能力和产业链现代化水平全面提升，铁路科技创新体系健全完善，关键核心技术装备自主可控、先进适用、安全高效，智能高铁率先建成，智慧铁路加快实现。据统计，在智能化方面，智能一词在《纲要》中共出现25次，具体装备技术、新型载具、铁路信息基础设施、客货运服务体系、经营管理等五大领域。 根据《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，坚持创新驱动发展，推动互联网、大数据、人工智能、区块链等新技术与交通行业深度融合，推进先进技术装备应用，构建泛在互联、柔性协同、具有全球竞争力的智能交通系统，加强科技自立自强，夯实创新发展基础，增强综合交通运输发展新动能。 根据国铁集团《数字铁路规划》，到2035年铁路数字化转型全面完成。 表1“十四五”现代综合交通运输体系发展规划，智能铁路规划 1．智能铁路。实施新一代铁路移动通信专网工程。选择高速铁路线路开展智能化升级。推进川藏铁路应用智能建造技术。实施铁路调度指挥系统智能化升级改造。 交通基础设施数字化网联化升级工程 资料来源：“十四五”现代综合交通运输体系发展规划，华西证券研究所 随着铁路基础建设的不断推进，未来铁路规模更加庞大、网线布局更加复杂、客货运输调度难度更大；特别是快速发展的高速铁路网，离不开大额基建投资，工程管理、基础资产管理任务复杂而艰巨；建成运营的高速铁路运行安全、效率问题越加突出，对客运服务、安全防护、检修、调度提出了更高的要求；愈加庞大的铁路资产规模、海量铁路运营数据，需要创新手段、盘活存量、挖掘价值。 在铁路路网规模不断扩大和社会对铁路运输服务质量要求不断提高的情况下，原有的信息系统亟待升级、完善，必须进一步通过强化信息化手段，加快释放信息化巨大潜能，铁路领域信息化建设投资需求巨大。 2.铁路信息化产业链 铁路信息化的产业链条上包括铁路信息化系统的建设者、使用者和提供商。铁路信息化行业与上游行业有一定关联性，主要体现在技术更新和产品升级，计算机、电子元器件、集成电路等为铁路信息化上游行业的主要组成部分。 铁路信息化行业下游主要是铁路行业，包括国家铁路市场用户、厂矿企业铁路和地方铁路。下游行业对行业的发展具有重大的牵引和驱动作用，其发展状况直接影响了对行业产品的需求变化。 铁路发展对铁路信息化要求主要体现在以下几个方面：1）在铁路运输方面，要按照高标准，同步建设铁路信息化，扩大运输能力；2）客户服务方面，铁路信息化能够更好地体现以人为本的服务理念；3）运输安全方面，铁路信息化能大力提升铁路动态、静态检测水平，公安信息和地理信息系统建设，也能提高处理纠纷的工作效率；4）管理体制方面，财务清算以及运输信息交换等都离不开铁路信息化，高效的工作也离不开铁路信息化。 表2铁路发展对铁路信息化要求 要求 内容 铁路运输的需求 在新线建设和既有线路改造工程中，一定要按照高标准，同步安排信息化建设，保证这些线路一开始就能在高度信息化的技术条件下开通运行。挖潜扩能等措施，积极扩大运输能力，信息技术在这些方面将能发挥非常重要的作用 提高服务质量，促进客货营销 随着社会的进步，旅客和货主对服务质量的期望也越来越高，能否树立“以人为本”的理念，提高铁路服务质量，是做好客货营销工作的核心 经济成本效率 一方面要提高运输经济效益，另一方面要尽量压缩成本支出。要利用信息技术，合理组织运输，提高运输收入，降低运输成本。要利促进机车车辆的修程改革，提高工务设施维修维护的裱傥岸隘艾阿信息技术，科学合理性，降低铁路维修维护成本 保证安全 信息技术在保证铁路运输安全方面大有可为。一是要积极发展对机车、车辆和工务基础设施状况的静态检测和动态监测技术二是要积极推进铁路地理信息系统的建设，全面学握站场、线路桥梁、隧涵等工务基础设施情况三是要加强公安信息化建设，提高社会治安环境整治和严厉打击各种刑事犯罪的力度。四是要利用信息技术，提高事故处理与理赔的工作效率 推进铁路管理体制改革 铁路管理体制和投融资体制的改革，必将进一步改变铁路传统的统收统支的财务管理模式，各铁路运输企业间的财务清算和运输信息交换是进行管理体制改革的前提条件，没有信息技术的支持是不可想象的 资料来源：前瞻产业研究院，华西证券研究所 从产业链来看，铁路信息化是一个复杂的系统工程，从整体上来看，由智能感知层、智能传输层、数据资源层、智能决策层、智能应用层等组成。 图3铁路信息化产业链 资料来源：中商产业研究院，华西证券研究所 3.投资逻辑及产业链受益标的 1）工信部向中国国家铁路集团有限公司批复基于5G技术的铁路新一代移动通信系统（5G-R）试验频率，支持其开展5G-R系统外场技术试验，新通信制式的引入有望推动铁路信息化整体升级。 2）铁路信息化产业链受益上市公司包括： 轨道交通控制系统：中国通号、交控科技、合众科技、上海电气泰雷兹； 轨道交通安全监测检测类：哈铁集团、康拓红外、远望谷、世纪瑞尔、凯发电气； 轨道交通指挥调度：佳讯飞鸿、中国软件、广哈通信； 轨交智能装备：辉煌科技、鼎汉技术、交大思诺、思维列控、工大高科、高新兴 （新兴创联）； 轨交专网无线通信：海能达、七一二。 表3铁路信息化上市公司 类型 相关上市公司 非上市公司 轨道交通控制系统 中国通号、交控科技、合众科技、上海电气泰雷兹 轨道交通安全监测检测类 哈铁集团、康拓红外、远望谷、世纪瑞尔、凯发电气 武汉利德、成都铁安、哈科佳、华兴致远、国铁电气 轨道交通指挥调度 佳讯飞鸿、中国软件、广哈通信 智能装备 辉煌科技、鼎汉技术、交大思诺、思维列控、工大高科、高新兴（新兴创联） 专网无线通信 海能达、七一二 资料来源：华西证券研究所整理 4.近期通信板块观点及推荐逻辑 4.1.整体行业观点 当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TMT行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力、卫星通信、鲲鹏体系等热点主题，我们近期持续推荐： 1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源）； 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、