QuantumScape全固态电池通过久测试，“阿坝—成都东”特高压开年迎核准

核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、通威股份、宁德时代、元力股份。 光伏：N-P迭代加速下P型价格进入失真区间，预计逐步出现与实际供需背离情况。致密料价格分化趋势持续，用于N型拉晶的硅料维持65元/kg以上，但根据Infolink数据，其余品质达不到N型的致密料均价落于55-62元范围。颗粒硅供应较为集中，主要价格范围维持每公斤55-60元范围，同时供应量也进入增量平缓期。硅片/电池/组件价格继续向下。进入2024年后，N型TOPCon将成为主流选择，因此我们判断N型整体价格将在今年充分反映供需情况，而P型价格链将逐步进入失真区间。降息周期来临，海外出口市场明年维持高景气预判，推荐关注海外需求端向好直接受益的辅材通灵股份、福莱特、亚玛顿、福斯特、宇邦新材等，及美国组件出口企业东方日升、阿特斯、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能等。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。 风电&电网：三峡能源BDB6#海上风电场将续建300MW，“阿坝—成都东”特高压开年迎核准。三峡山东牟平BDB6#续建（二期）海上风电项目为山东半岛北BDB6#海上风电场址的二期工程，该电场位于烟台市牟平区北部海域，场址中心离岸距离约53.8km，水深 30m~37m ，场址面积35.5km。项目规划装机容量为300MW，拟投资建设26台单机容量为12MW风力发电机组，同时配套建设一座220kV海上升压站，而陆上工程依托一期工程在建的陆上集控中心。2024年1月2日，四川省发展和改革委员会核准批复了川渝特高压交流工程（阿坝—成都东1000千伏特高压交流输变电工程）项目，目的主要在于丰富西南电网网架。2024-2025年建设持续高峰，目前藏东南—粤港澳、陕北-安徽2条直流特高压均已经进入环评阶段，有望在2024年率先开启核准并开工，其余蒙西-京津冀、甘肃-浙江、陕西-河南均处于前期工作中，等待核准。风电板块，首推天顺风能，其次关注大金重工、泰胜风能、海力风电、天能重工等。 关注海缆龙头东方电缆，其次起帆电缆、太阳电缆、中天科技、亨通光电。 关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份； 风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气。变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益；其次换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份、IGBT供应商时代电气。 氢能：2023年12月25日，乌兰察布商都县政府公布中石化制氢一体化示范项目最新进展，该项目正在重新申请能源指标。项目计划年供氢能力达到50万吨，其中一期工程年产绿氢10万吨。绿氢通过约1132公里长输管道送至燕山石化、天津石化、石家庄炼化，用于部分替代现有以天然气为原料生产的灰氢。项目一期总投资298亿元（含税），建设内容主要包括风光发电、输变电、制氢厂、长输管道等。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能 ：2023年12月储能相关招标项目总规模约6640MW/16210MWh。根据索比储能网，1）招标规模：2023年12月储能相关招标项目总规模约6640MW/16210MWh。其中，储能系统招标规模为1694.3MW/3334.1MWh，EPC招标规模为3031.7MW/6881.5MWh。2）中标规模：2023年12月储能相关中标项目总规模约6805MW/18115MWh。 其中 ， 储能系统中标规模为3116MW/8546.5MWh，EPC中标规模为1853.399MW/3815.884MWh。 3）中标均价：2023年12月EPC投标报价区间为0.973元/Wh-1.662/Wh，储能系统投标报价区间为0.73元/Wh-1.025元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：QuantumScape全固态电池首次通过大众集团电池公司50万公里耐久性测试。2024年1月3日，大众集团发布新闻稿称，QuantumScape全固态电池得到子公司PowerCo的证实：其固态电池已大大超出了A样测试要求，并成功完成超1000次充电循环。对于WLTP续航里程为500-600公里的电动汽车来说，相当于总里程超过五十万公里。同时，电池几乎没有老化，在测试结束时仍然具有95%的原始容量。 远超行业标准（700次循环和20%的最大容量损失）。此外，这些电池还满足或超过了快速充电、安全性和自放电等方面的测试标准。固态电池进展逐步推进，材料端建议关注瑞泰新材、金龙羽、三祥新材、上海洗霸，电池端建议关注亿纬锂能、国轩高科、孚能科技。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年1月2日-1月5日下跌4.6%，今年以来累计跌幅为4.6%。 图表1：2024年1月2日-1月5日行业涨跌幅情况 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2024年1月2日-1月5日光伏设备（申万）下跌5.59%；风电设备（申万）下跌5.24%；电池（申万）下跌3.44%；电网设备（申万）下跌0.82%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 N-P迭代加速下P型价格进入失真区间，预计逐步出现与实际供需背离情况。 产业链价格：致密料价格分化趋势持续，用于N型拉晶的硅料维持65元/kg以上，但根据Infolink数据，其余品质达不到N型的致密料均价落于55-62元范围。颗粒硅供应较为集中，主要价格范围维持每公斤55-60元范围，同时供应量也进入增量平缓期。 硅片/电池/组件价格继续向下。进入2024年后，N型TOPCon将成为主流选择，因此我们判断N型整体价格将在今年充分反映供需情况，而P型价格链将逐步进入失真区间。 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg） 图表5：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon组件均价（元/W） 图表6：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon硅片均价（元/片） 图表7：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon电池片均价（元/W） 目前，N-P价差进入稳定区间，主要因为N型产能快速放量，迭代进入中后期阶段。根据Infolink数据分析，N型硅片由于工艺、厚度要求不同导致单W价格没有明显差异，因此N型电池/组件仍相对P型有溢价优势。在单瓦成本TOPCon逐步向Perc靠齐的趋势下，N型比例较高的厂商在2024年仍具有相对优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.75/8.35W计算） 当前光伏板块观点： 降息周期来临，海外出口市场明年维持高景气预判，推荐关注海外需求端向好直接受益的辅材通灵股份、福莱特、亚玛顿、福斯特、宇邦新材等，及美国组件出口企业东方日升、阿特斯、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能等。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。 钙钛矿行业当前处于GW级量产前夜，工艺路线的定型和钙钛矿设备的国产化降本仍是两大最值得关注的钙钛矿催化点。目前，单结钙钛矿普遍选用溶液涂布法，叠层钙钛矿制备中气相沉积蒸镀法更有优势，湿法与干法设备国产替代同步进行中，建议关注奥来德、捷佳伟创、京山轻机、曼恩斯特等设备企业，及深度布局钙钛矿技术路线的协鑫科技、隆基绿能等。 2.1.2风电&电网 三峡能源BDB6#海上风电场将续建300MW。三峡山东牟平BDB6#续建（二期）海上风电项目为山东半岛北BDB6#海上风电场址的二期工程，项目建设单位为三峡能源。该风电场位于烟台市牟平区北部海域，场址中心离岸距离约53.8km，水深 30m~37m ，场址面积35.5km2。项目规划装机容量为300MW，拟投资建设26台单机容量为12MW风力发电机组，同时配套建设一座220kV海上升压站，而陆上工程依托一期工程在建的陆上集控中心。 图表9：BDB6#续建（二期）海上风电项目地理位置图 特高压开年迎核准，2024-2025年建设持续高峰。 2024年1月2日，四川省发展和改革委员会核准批复了川渝特高压交流工程（阿坝—成都东1000千伏特高压交流输变电工程）项目，目的主要在于丰富西南电网网架。 2023年12月29日，陕北-安徽特高压工程环评受理。 2023年国内总计核准陇东—山东、金上—湖北、宁夏—湖南、哈密—重庆4条直流特高压并均陆续开工建设。2024-2025年建设持续高峰，目前藏东南—粤港澳、陕北-安徽2条直流特高压均已经进入环评阶段，有望在2024年率先开启核准并开工，其余蒙西-京津冀、甘肃-浙江、陕西-河南均处于前期工作中，等待核准。 当前风电&电网板块观点： 风电环节：首推基础环节天顺风能，在江苏已有射阳南通基地，并把握通州湾独用码头、射阳独用港池；德国建厂把握欧洲海风需求，双海布局具备强竞争实力。其次关注大金重工、天能重工、泰胜风能、海力风电等。关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份，海缆龙头东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆、太阳电缆。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气。变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益；其次换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份；IGBT供应商时代电气。 2.1.3氢能&储能 2023年12月25日，内蒙古乌兰察布商都县政府公布中石化制氢一体化示范项目最新进展，该项目正在重新申请能源指标。中石化风光制氢一体化示范项目计划年供氢能力达到50万吨，其中一期工程年产绿氢10万吨。绿氢通过约1132公里长输管道送至燕山石化、天津石化、石家庄炼化，用于部分替代现有以天然气为原料生产的灰氢。同时，还可为输氢管道沿线和京津冀地区的氢气用户提供交通用氢。项目投产后，每年可减少二氧化碳排放472.8万吨。项目一期总投资298亿元（含税），建设内容主要包括风力发电、光伏发电、输变电、制氢厂、长输管道等。 推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能周度招标、中标情况： 招标：2023年12月储能相关招标项目总规模约6640MW/16210MWh，共有招标项目86个。其中，储能系统招标规模为1694.3MW/3334.1MWh，EPC招标规模为3031.7MW/6881.5MWh。 图表10：2023年7月至今月度储能相关招标规模（MWh） 图表11：2023年7月至今月度储能系统&储能EPC招标规模（MWh） 中标：2023年12月储能相关中标项目总规模约6805MW/18115MWh，中标及候选人公示项目共74个。其中，储能系统中标规模为3116MW/8546.5MWh，EPC中标规模为1853.399MW/38