行业周报：猪企下调月出栏计划不改过剩大势，1-2月或再迎布局良机

周观察：猪企下调月度出栏计划不改过剩大势，1-2月或再迎布局良机 元旦后猪价及屠宰量同步回落，出栏均重未降，标肥价差持续收窄。据涌益咨询，截至2024年1月5日，全国生猪销售均价回落至14.07元/公斤，较上周同期环比-0.09元/公斤。本周生猪出栏均重抬升至124.30公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价进一步收窄至0.14元/公斤，肥猪供给充足出栏均重未降或进一步加重2024Q1猪肉供给压力。 2024M1 猪企月度出栏计划环比下调为正常现象，生猪供给压力未减。涌益样本猪企 2023M12 月度生猪出栏完成率为108.8%，实际出栏远超计划出栏主要系对 2023M6 以来生猪压栏的消化去库， 2023M6 -M12生猪累计出栏较计划完成率约100.4%，未发生2024年生猪提前超卖。因12月为全年生猪出栏最高月份， 2024M1 样本猪企计划出栏较 2023M12 实际出栏环比-8.3%属月度正常变化。 2024M1 样本猪企生猪计划出栏同比+24%，生猪供给压力仍较大。 2024Q1供给过剩等多方压力下能繁或加速去化，1-2月有望再迎布局良机。涌益监控样本2023年12月能繁存栏环比-0.84%，去化延续。展望2024Q1，生猪供给仍过剩，叠加猪肉冻品库存高位、非瘟高发及养户资金紧张，届时能繁或迎主被动双驱加速去化。我们预计2024年1-2月中旬猪价仍有需求支持，2024年2月下旬元宵节后，生猪正式进入消费淡季，届时猪价或加速下行。因此预计2024年1-2月生猪板块回调企稳时或再迎布局良机，建议择机布局。 周观点：能繁长期去化大势未变，看好白鸡价格供需双驱景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新希望、新五丰等。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。 转基因审定号落地，商业化大幕拉开。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 本周市场表现（01.01-01.05）：农业跑输大盘0.81个百分点 本周上证指数下跌1.54%，农业指数下跌2.34%，跑输大盘0.81个百分点。子板块来看 ， 宠物板块领涨 。 个股来看 ，*ST佳沃 （+6.02%）、 永安林业（+3.71%）、乖宝宠物（+3.54%)领涨。 本周价格跟踪（01.01-01.05）：本周黄羽鸡、草鱼、对虾价格环比上涨 生猪养殖：1月5日全国外三元生猪均价14.17元/kg，较上周下跌0.21元/kg； 仔猪均价为20.75元/kg，较上周下跌0.38元/kg；白条肉均价18.72元/kg，较上周下跌0.43元/kg。自繁自养头均利润-233.21元/头。 白羽肉鸡：本周鸡苗均价1.26元/羽，环比持平；毛鸡均价7.59元/公斤，环比-1.04%；毛鸡养殖利润-2.16元/羽，环比+0.64元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：猪企下调月度出栏计划不改过剩大势，1-2月或 再迎布局良机 元旦后猪价及屠宰量同步回落，出栏均重未降，标肥价差持续收窄。据涌益咨询，截至2024年1月5日，全国生猪销售均价回落至14.07元/公斤，较上周同期环比-0.09元/公斤。本周生猪出栏均重抬升至124.30公斤/头（周环比+0.06公斤/头），150kg肥猪较120kg标猪溢价进一步收窄至0.14元/公斤，肥猪供给充足出栏均重未降或进一步加重2024Q1猪肉供给压力。 图1：元旦后需求回落，猪价及屠宰量均下行 图2：本周生猪出栏均重抬升至124.30公斤/头 图3：肥猪供给充足，标肥价差持续收窄（元/公斤） 2024M1 猪企月度出栏计划环比下调为正常现象，生猪供给压力未减。涌益样本猪企 2023M12 月度生猪出栏完成率为108.8%，实际出栏远超计划出栏主要系对2023M6 以来生猪压栏的消化去库， 2023M6 -M12生猪累计出栏较计划完成率约100.4%，未发生2024年生猪提前超卖。因12月为全年生猪出栏最高月份，2024M1 样本猪企计划出栏较 2023M12 实际出栏环比-8.3%属月度正常变化。 2024M1 样本猪企生猪计划出栏同比+24%，生猪供给压力仍较大。 图4：涌益样本猪企 2023M12 月度生猪出栏完成率108.8%，主要系消化前期压栏 图5： 2024M1 样本猪企计划出栏较 2023M12 实际出栏环比-8.3%属月度正常变化 2024Q1供给过剩等多方压力下能繁或加速去化，1-2月有望再迎布局良机。涌益监控样本2023年12月能繁存栏环比-0.84%，去化延续。展望2024Q1，生猪供给仍过剩，叠加猪肉冻品库存处相对高位，面临出货压力、非瘟高发及养户资金紧张，届时能繁或迎主被动双驱加速去化。我们预计2024年1-2月中旬猪价仍有需求支持，2024年2月下旬元宵节后，生猪正式进入消费淡季，届时猪价或加速下行。因此预计2024年1-2月生猪板块回调企稳时或再迎布局良机，建议择机布局。 图6：涌益监控样本2023年12月能繁存栏环比-0.84%，去化延续 图7：供给后移，预计2024Q1猪肉供给压力仍大(万吨) 图8：猪肉冻品库容率处相对高位，面临出货压力 2、周观点：能繁长期去化大势未变优质猪企迎配置良机，看 好白鸡供需双驱景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。展望2023Q4，生猪供需双旺，预计猪价上行下跌空间均有限，短期或在行业成本线附近窄幅运行。长期看，能繁存栏高位难降叠加母猪生产性能恢复，能繁去化是大势所趋。当前时点生猪板块处相对低位，配置胜率高，推荐配置。受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。 重点推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新希望、新五丰等。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。供给端，2022年5月以来祖代海外引种缺口年末传导将至，商品代肉鸡供给收缩在即，海外疫情再度抬头对我国祖代白羽鸡海外引种及全球鸡肉供给产生持续扰动；需求端，Q4步入消费旺季强化白羽肉鸡周期上行确定性。我们认为本轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。重点推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。相关受益标的：种鸡龙头益生股份等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：生物股份、普莱柯、科前生物、中牧股份等。 转基因审定号落地，商业化大幕拉开。2023/10/17，农业农村部公示第五届国家农作物品种审定委员会初审通过的37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种。 30天公示期结束后，这些转基因作物品种预计将正式下发审定号、并启动销售制种等商业化流程。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（01.01-01.05）：农业跑输大盘0.81个百分 点 本周上证指数下跌1.54%，农业指数下跌2.34%，跑输大盘0.81个百分点。子板块来看，宠物板块领涨。个股来看，*ST佳沃（+6.02%）、永安林业（+3.71%）、乖宝宠物（+3.54%)领涨。 图9：农业板块本周下跌2.34%（表内单位：%） 图10：本周农业指数跑输大盘0.81个百分点 图11：本周农业子板块宠物板块领涨（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：*ST佳沃、永安林业、乖宝宠物领涨 4、本周重点新闻（01.01-01.05）：猫鼻气管炎、泛白细胞减少 症三联灭活疫苗等已通过农业农村部应急评价。 猫鼻气管炎、嵌杯病毒病、泛白细胞减少症三联灭活疫苗已通过农业农村部组织的应急评价。根据《兽药管理条例》、《兽药注册办法》和《兽药注册评审工作程序》（农业农村部公告第392号）规定，长春西诺生物科技有限公司等3家公司研制的猫鼻气管炎、嵌杯病毒病、泛白细胞减少症三联灭活疫苗（CP2株+CC3株+VP2蛋白），已通过农业农村部组织的应急评价，现发布该疫苗产品的工艺规程、质量标准、说明书和标签，自发布之日起执行。 我国科研人员创制出抗菌核病和灰霉病的油菜新种质。中国农业科学院油料作物研究所油料作物基因组学与抗病性改良创新团队创制出一种同时具备抗菌核病和灰霉病能力的油菜新种质，为油菜抗病性遗传改良提供了重要的基因资源和种质材料。该研究对提高油菜抗病性、降低产量损失、提高油料产能和保障我国油料安全供给具有重要意义。 千方百计加快高产高油大豆、丘陵山区农机等关键核心技术突破。农业农村部部长唐仁健近日主持召开农业农村部科技创新领导小组第一次会议。会议强调，要聚焦提升创新体系整体效能抓好农业农村科技工作，解决好各自为战、低水平重复、转化率不高等突出问题。要创新科研项目管理机制，逐步建立起梯次分明、分工协作、适度竞争的农业科技创新体系，加力推进研发应用，千方百计加快高产高油大豆、丘陵山区农机等关键核心技术突破，突出集成加强适用技术推广应用。 5、本周价格跟踪（01.01-01.05）：本周黄羽鸡、草鱼、对虾价 格环比上涨 表2：本周黄羽鸡、草鱼、对虾价格环比上涨 生猪养殖：1月5日全国外三元生猪均价为14.17元/kg，较上周下跌0.21元/kg；仔猪均价为20.75元/kg，较上周下跌0.38元/kg；白条肉均价18.72元/kg，较上周下跌0.43元/kg。1月5日猪料比价为3.81:1。自繁自养头均利润-233.21元/头，环比-11.87元/头；外购仔猪头均利润-214.46元/头，环比-8.30元/头。 图12：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图13：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.26元/羽，环比持平；毛鸡均价7.59元/公斤，环比-1.04%；毛鸡养殖利润-2.16元/羽，环比+0.64元/羽。 图14：本周鸡苗均价环比持平 图15：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：据新牧网，1月5日中速鸡均价13.15元/公斤，环比+2.10元/公斤。 图16：本周中速鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.49元/公斤，环比+0.52%；据海大农牧数据，1月5日鲈鱼价格20.50元/公斤，环比-2.38%；1月4日对虾价格45.00元/公斤，环比+4.05%。 图17：12.22-12.29草鱼价格环比上涨 图18：1月5日鲈鱼价格环比下跌 图19：1月4日对虾价格环比上涨 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2405.00元/吨，周环比-0.70%；豆粕期货活跃合约结算价为3226.00元/吨，周环比-4.02%。 图20：本周玉米期货结算价环比下跌 图21：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖日收盘价21.10美分/磅，周环比-3.52%。国内糖价，郑商所白砂糖期货1月5日收盘价6308.00元/吨，周环比+0.45%。 图22：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图23：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2023年11月猪肉进口9.0万吨，同比下降48.1%。 禽肉进口：据海关总署数据，2023年11月鸡肉进口3.9万吨，同比上升3.6%。 图24：2023年11月猪肉进口量9.0万吨 图25：2023年11月鸡肉进口量3.9万吨