美容护理行业周报：2023化妆品整体规模达7972亿元，国产表现亮眼

行业研究 2024年01月07日 行业周报 标配 证券分析师任晓帆S0630522070001rxf@longone.com.cn联系人陈宜权chenyq@longone.com.cn 投资要点： ，国产 2023化妆品整体规模达7972亿元表现亮眼 ——美容护理行业周报(202 4/1/2-2023/1/5) 美容护理 16% 市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数下滑1.54%，申万美容护理指数下滑4.02%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第25位。（2）个股方面：本周涨幅前五的个股分别为*ST美谷（11.42%）、丸美股份（8.59%）、科思股份（5.95%）、倍加洁 6% -5% -15% -26% -36%23-01 -47% 23-04 23-0723-10 （4.52%）、诺邦股份（3.27%）；跌幅前五的个股分别是爱美客（-7.79%）、贝泰妮（-6.63%）、珀莱雅（-6.02%）、华熙生物（-5.78%）、中顺洁柔（-5.10%）。 据青眼情报，Ⓒ2023年中国化妆品行业整体规模为7972亿元，同比增长5.2%。其中线上渠道占比50.75%，线下渠道49.25%，线上渠道凭借抖音、快手等新兴渠道的高速增长，市场规模反超线下渠道。Ⓒ从各类渠道来看，淘系、百货目前仍是化妆品主要渠道，抖音、快手高增。从线上渠道看，淘系、抖音为主要平台，分别占比22.6%/16.9%，抖音、快手 GMV同比+47.0%/69.7%，表现亮眼。从线下渠道看，百货、CS仍为主要渠道，分别占比20.2%/18.4%，但整体线下增速表现较为一般。③国货表现亮眼，日韩品牌表现不佳。2023 申万行业指数:美容护理(0777) 沪深300 相关研究1.渐进复苏，把握强α及细分β机遇——美容护理&社会服务年度策略 年国产化妆品份额达到50.4%，远超欧美、日韩品牌，国货化妆品成为国内化妆品市场主要参与者。此外，日本化妆品受到核废水事件影响，同比下滑-17%，韩国化妆品同样表现 不佳，同比-26.1%。④护肤品为主要品类，彩妆占比提升。目前护肤品仍为化妆品最大品 类，2023年占比达60.5%，其次为彩妆，较2022年提升1.5pcts至21.3%。此外，身体护理洗护、香水等品类目前占比仍然较小，其中香水近4年占比不断提升。 重要公告及新闻： Ⓒ爱美客公布2023年业绩预告。预计2023年归属于上市公司股东的净利润18.1亿元-19亿元，同比增长43%-50%；扣除非经常性损益后的净利润17.82-18.72亿元，同比增长49%-56%。 Ⓒ韩国NewMedic玻尿酸Rejeunesse®获NMPA批准上市。 投资建议：化妆品方面，行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国货排名逐步 提升，国产渗透率有望逐步提高，建议关注优质国货龙头企业珀莱雅。医美方面，供需双 发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的主旋律，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。 风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。 正文目录 1.2023化妆品抖快平台兴起，国产销售额快增4 2.市场表现6 3.行业动态7 4.上市公司新闻与公告8 5.数据跟踪8 6.风险提示10 图表目录 图12023中国化妆品线上线下渠道表现4 图2线上规模略超线下4 图32023年各类市场渠道份额4 图4国产占据50%以上市场份额5 图5国货及其他外资销售额同比高增5 图6护肤仍是化妆品主流，彩妆、香水占比提升5 图7本周申万一级行业涨跌幅排名（%）6 图8美容护理板块涨跌幅前五的个股（%）7 图9化妆品社零当月同比表现8 图102023年1-11月各品类社零累计同比9 表1市场及行业表现4 表2市场及行业表现6 表3重点国产品牌淘系销售额跟踪9 1.2023化妆品抖快平台兴起，国产销售额快增 2023年中国化妆品行业整体规模为7972亿元，同比增长5.2%，其中线上渠道占比 50.75%，线下渠道49.25%，线上渠道凭借抖音、快手等新兴渠道的高速增长，市场规模反超线下渠道。 图12023中国化妆品线上线下渠道表现图2线上规模略超线下 4100 4050 4000 3950 3900 3850 线上线下 12% 4045.9 3926.1 49.25% 50.75% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 销售额（亿元）销售额同比（%）线上线下 资料来源：青眼情报、东海证券研究所资料来源：青眼情报、东海证券研究所 表1市场及行业表现 从各类渠道来看，淘系、百货目前仍是化妆品主要渠道，抖音、快手高增。从线上渠道看，淘系、抖音为主要平台，分别占比22.6%/16.9%，抖音、快手GMV同比+47.0%/69.7%，表现亮眼。从线下渠道看，百货、CS仍为主要渠道，分别占比20.2%/18.4%，但整体线下增速表现较为一般。 图3 2023 年各类市场渠道份额 6.27% 22.60% 20.24% 4.33% 8.69% 2.54% 16.90% 18.43% 淘系 京东快手抖音 CS KA百货其他 资料来源：青眼情报、东海证券研究所 线上 线下 GMV（亿元） YOY GMV（亿元） YOY 淘系 2001.5 -11.70% CS 1469.6 2.10% 抖音快手 1683.7405 47.00%69.70% KA652.7-15% 百货1613.81.60% 京东 383.3 -14.80% 资料来源：青眼情报、东海证券研究所 国货表现亮眼，日韩品牌表现不佳。2023年国产化妆品份额达到50.4%，远超欧美、日韩品牌，国货化妆品成为国内化妆品市场主要参与者。此外，日本化妆品受到核废水事件影响，同比下滑-17%，韩国化妆品同样表现不佳，同比-26.1%。 图4国产占据50%以上市场份额图5国货及其他外资销售额同比高增 2.60% 40% 9.70% 30.90% 50.40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 21.20% -0.60% -17% -26.10% 35.60% 6.60% 国产韩国欧美日本其他外资 国产韩国欧美日本其他外资 销售额同比 资料来源：青眼情报、东海证券研究所资料来源：青眼情报、东海证券研究所 目前护肤品仍为化妆品最大品类，2023年占比达60.5%，其次为彩妆，较2022年提升1.5pcts至21.3%。此外，身体护理、洗护、香水等品类目前占比仍然较小，其中香水近4年占比不断提升。 图6护肤仍是化妆品主流，彩妆、香水占比提升 1.75% 9.24% 9.30% 2.30% 8.50% 7.50% 2.40% 7.20% 7.80% 3.00% 7.10% 7.10% 3.20% 7.00% 8.00% 24.00% 20.00% 19.80% 21.30% 21.30% 62.60% 63.60% 52.40% 57.70% 60.50% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2019 2020 2021 2022 2023 护肤彩妆身体护理洗护香水 资料来源：青眼情报、东海证券研究所 2.市场表现 本周沪深300指数下滑1.54%，申万美容护理指数下滑4.02%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第25位。 表2市场及行业表现 本周涨跌幅（%） 上一周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 美容护理 -4.02% 3.53% -4.02% 上证指数 -1.54% 2.06% -1.54% 沪深300 -2.97% 2.81% -2.97% 资料来源：同花顺、东海证券研究所 图7本周申万一级行业涨跌幅排名（%） 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 煤炭公用事业石油石化 钢铁银行环保 家用电器交通运输建筑装饰轻工制造纺织服饰 综合社会服务建筑材料有色金属商贸零售基础化工农林牧渔非银金融房地产沪深300 传媒 医药生物机械设备 汽车美容护理国防军工食品饮料电力设备 通信计算机电子 -8% 资料来源：同花顺、东海证券研究所 本周涨幅前五的个股分别为*ST美谷（11.42%）、丸美股份（8.59%）、科思股份（5.95%）、倍加洁（4.52%）、诺邦股份（3.27%）；跌幅前五的个股分别是爱美客（-7.79%）、贝泰妮（-6.63%）、珀莱雅（-6.02%）、华熙生物（-5.78%）、中顺洁柔（-5.10%）。 图8美容护理板块涨跌幅前五的个股（%） 丸美股份科思股份 倍加洁 诺邦股份中顺洁柔华熙生物 珀莱雅贝泰妮爱美客 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00%-10.00% 资料来源：同花顺、东海证券研究所 3.行业动态 【韩国NewMedic玻尿酸Rejeunesse®获NMPA批准上市】 韩国NEWMEDICCO.,LTD.申请的“注射用交联透明质酸钠凝胶”（以下简称 Rejeunesse）成功获NMPA批准上市，注册证编号：国械注进20243130001。(信息来源：医美行业观察) 【国产科技护肤品牌KEYiN获千万元融资】 国产科技护肤品牌KEYiN获得品牌管理公司若羽臣千万元级融资，此轮资金主要用于产品研发和品牌推广，KEYiN也曾获得若羽臣的天使轮融资。 （信息来源：医美行业观察） 【毛戈平终止IPO】 上交所于2023年3月3日依法受理了毛戈平公司首次公开发行股票并在主板上市的申请文件，并按照规定进行了审核。日前，毛戈平公司向上交所提交了《关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》，上交所根据相关规定，决定终止对毛戈平公司首次公开发行股票并在主板上市的审核。 （信息来源：化妆品观察） 【水之蔻完成A轮融资】 近日，功效型个人护理品牌水之蔻宣布完成A轮融资。本轮融资由青锐独家投资，资金将用于品牌建设、产品研发、产品线拓展、供应链建设等项目。据悉，水之蔻目前已和屈臣氏、KKV、调色师等多个线下零售品牌达成合作，渠道终端超20000个。公开信息显示，水 之蔻成立于2008年，隶属于米研社品牌管理（广州）有限公司，2022年，曾获由宝顶创投领投的千万级天使轮融资。 （信息来源：化妆品观察） 【汇源果汁跨界推出面膜】 近日，老牌果汁企业汇源官宣推出“内外同养，妆食同研”的每日沙棘礼盒。这是继泸州老窖、鸿星尔克后，近期第三家跨界美妆的企业，据国家药监局国产普通化妆品备案平台显示，“汇源荒野棘沙棘莹润透亮面膜”于2023年11月23日首次备案，备案人为广州贝诺化妆品有限公司。 （信息来源：i美妆头条） 4.上市公司新闻与公告 【爱美客：2023年度业绩预告】 1月5日晚间，爱美客发布业绩预告称，预计2023年归属于上市公司股东的净利润18.1亿元-19亿元，同比增长43%-50%；扣除非经常性损益后的净利润17.82-18.72亿元，同比增长49%-56%。 5.数据跟踪 图9化妆品社零当月同比表现 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 -30% 化妆品类社零当月同比社会消费品零售总额当月同比限额以上社零当月同比 资料来源：国家统计局、东海证券研究所 图102023年1-11月各品类