华创医药投资观点&研究专题周周谈第59期：RDN开启高血压治疗新时代

医药生物行业投资观点与研究专题周周谈·第59期

主要观点与投资主线

整体观点： 医药行业当前正处于蓄势待发的状态，尽管已有部分景气方向和个股表现出明显的反弹迹象，但整体市场估值仍处历史低位，非医药基金的配置比例亦不高。今年行业受到疫情的影响形成了较低的基数，不论防疫政策如何变化，行业预期将在低基数上实现更高的增长速度。预计在未来一到两年，医药行业将形成一轮以业绩驱动的牛市。

创新药： 看好国内创新药行业从数量逻辑（如me-too速度、入组速度等）向质量逻辑（如BIC/FIC等产品指标）转变的趋势，期待产品成为核心驱动力。2023年，重点关注国内创新药的差异化和国际化管线，特别是那些能够最终实现盈利的公司和产品。建议关注恒瑞、百济、贝达、信达、康方、科伦、康宁、诺诚健华、科济、康诺亚、和黄、先声、首药、歌礼、金斯瑞传奇、翰森、荣昌等。

医疗器械：

• 高值耗材：聚焦电生理和骨科赛道，推荐春立医疗，同时关注三友医疗、威高骨科等。
• 体外诊断（IVD）：关注集采弹性和高增长机会，首选迪瑞医疗、普门科技、新产业。
• 医疗设备：受益于国产替代政策和疫情期间设备更新需求，推荐澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、海泰新光。
• 低值耗材：国内受益于产品升级和渠道扩张，海外订单逐渐恢复，关注维力医疗、振德医疗。
• 医疗服务：建议关注固生堂、华厦眼科、普瑞眼科、爱尔眼科等。
• 药房：关注经营拐点的出现，推荐老百药房、益丰药房，以及大参林、漱玉平民、健之佳、一心堂等。
• 医药工业：特色原料药行业有望迎来成本端改善和新一轮成长周期，关注同和药业、天宇股份、华海药业。
• 血制品：预计十四五期间浆站审批放宽，采浆空间增大，各企业品种丰富度提升，产能稳步扩张，推荐天坛生物、博雅生物。
• 生命科学服务：关注国产替代空间大、需求迫切的领域，推荐奥浦迈、百普赛斯、华大智造等。

关注热点：肾动脉去交感神经消融术（RDN）开启高血压治疗新时代，该疗法通过阻滞肾动脉的交感神经，降低血压，适用于传统药物治疗效果不佳的患者。RDN技术在全球范围内经历了从概念验证到临床试验的多次尝试和验证，最终获得学术界与监管机构的认可。随着相关产品的陆续获批，预计未来几年RDN市场将迎来高速增长，中国市场的份额有望达到全球的34%。国内企业如百心安、微创电生理、康沣生物等正积极推进RDN产品的研发和商业化进程。

市场表现

本周，中信医药指数下跌3.21%，在中信30个一级行业中排名第22位。涨幅前十的股票包括倍益康、生物谷、ST天圣等，跌幅前十的股票主要受政策和市场情绪影响，如赛诺医疗、华东医药等。整体市场显示出一定的波动性，但仍存在结构性机会。