晨报

东兴晨报P1 2024年1月5日星期五 分析师推荐 【东兴建材】北新建材(000786)：并购助力涂料业务快速成长，推进公司新发展 收购嘉宝莉落地“一体两翼”战略，助力北新建材新成长。收购后北新建材的涂料业务产能将增加119.7万吨以上，成为全国布局的涂料龙头之一。公司“一体两翼”的战略雏形初现，在石膏板业务成为成熟的主体后，防水材料和涂料的“两翼”业务进入快速发展阶段，带来公司新的发展空间。 并购有利于重塑涂料行业发展新格局。当前涂料行业的全球龙头主要以外资公司为主，央企进入涂料行业有利于中国涂料行业的更快更好的发展，带来涂料行业发展的新格局。 联合重组提升公司估值水平，增厚公司业绩。考虑到公司作为以经销模式为主，应收账款较少，资产质量受地产行业的债务危机影响较小，所以相对市场合理PB估值水平有着较大的溢价空间，叠加涂料业务的发展，推进公司估值水平提升。另外，嘉宝莉2024-2016年业绩承诺为税后净利润不得低于4.13亿元、8.75亿元和13.94亿元，这些业绩承诺如果能够达成将增厚公司2024-2026年EPS0.19元、0.41元和0.65元。 公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2023-2025年净利润分别为36.25、 46.05和54.37亿元，对应EPS分别为2.15、2.73和3.22元。当前股价对应2023-2025年PE值分别为11.5、9.1和7.7倍。看好公司一体石膏板业务 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 2,929.18 -0.85 深证成指 9,116.44 -1.07 创业板 1,775.58 -1.45 中小板 5,738.43 -0.86 沪深300 3,329.11 -0.54 香港恒生 16,526.04 -0.72 国企指数 5,605.28 -0.78 名称价格行业发行日 A股新股日历（本周网上发行新股） 康农种业11.20农林牧渔20240108腾达科技-机械设备20240109永兴股份-环保20240109 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 发展的稳定，两翼业务带来的新成长空间，维持公司“强烈推荐”评级。 *价格单位为元/股 风险提示：地产行业调控效果不及预期。 (分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088) 【东兴社服】科锐国际(300662.SZ)：股权激励绑定核心员工，巩固增长预期 公司发布股权激励计划，拟向不超过95名高管及核心员工授予限制性股票合 计452.65万股，占公司股本总额的2.30%，授予价格为15.66元/股（前60 个交易日公司股票交易均价的50%）。 绑定核心员工，强化海外布局。本次激励计划激励对象包括7名公司高管，8 名英国籍员工及80名公司（含子公司）其他核心员工。其中包括公司实际控制人高勇先生和李跃章先生，二人作为公司的领导核心，对公司的经营管理、发展战略具有重大影响力，参与激励有利于调动员工积极性，提高员工凝聚力。 公司此次向外籍员工授予股权激励计划，将激发海外员工积极性，助力公司 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 优化海外资源配置与产品布局，强化持续盈利能力和全球化业务发展。 公司盈利预测及投资评级：人服行业政策与市场基础兼备，灵活用工渗透率仍有提升空间。公司作为国内灵活用工龙头，持续优化行业结构提高盈利能力，招聘能力、经营效率行业领先。关注未来宏观经济回暖、企业用人需求回升，有望带动公司业绩和估值反弹。我们预计公司2023-2025年收入分别为98.4、128.2、159.9亿元，归母净利2.1、2.8、3.5亿元，对应EPS为1.1、1.4、1.8元，当前股价对应PE为25、19、15倍，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济恢复不及预期，企业用人需求收缩。 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：刘雪晴执业编码：S1480522090005电话：010-66554026分析师：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446) 重要公司资讯 1.如意集团：公司公告，中国证监会山东监管局认定公司信披违法违规，对公司及相关责任人合计处罚1205万元。对时任实控人邱亚夫、总会计师张义英、董事、总经理杜元姝分别采取10年、5年和3年市场禁入 措施。（资料来源：同花顺） 2.长白山发：公司公告，公司目前生产经营情况正常。2023年全年长白山主景区共接待游客274.8万人次，同比增长260.5%，较2019年同期增长9.4%。冬季游客量有所增长，目前公司冰雪项目收入在公司整体收入 中占比仍然较小，公司主营业务仍是旅游客运业务和酒店业务，公司基本面无其他重大变化。（资料来源：同花顺） 3.拓普集团：公司公告，公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产 基地。（资料来源：同花顺） 4.亚华电子：公司发布股票交易异常波动公告，截至目前，公司没有具体的鸿蒙医养场景应用落地，未产生与鸿蒙相关的业务收入。（资料来源：同花顺） 5.长江电力：公司公告，2023年总发电量约2762.63亿千瓦时，同比增长5.34%。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.近日，商务部外贸司负责人对《关于提升加工贸易发展水平的意见》进行了解读。《意见》从鼓励开展高附加值产品加工贸易、促进保税维修业务发展、引导支持梯度转移、加强财税金融支持、强化要素保障、优 化加工贸易管理与服务等六个方面提出12项政策措施。（资料来源：同花顺） 2.据证券时报，地方金融监管体制将有大的调整。据多个省市地方金融监管部门相关人士透露，在省级以下的机构改革中，除省会城市、副省级城市、计划单列市外，普通地级市、各区县已设立的地方金融监管局(或 地方金融办)或将不再保留。（资料来源：同花顺） 3.国家数据局等17部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划(2024—2026年)》。其中提到，加强资金支持实施“数据要素×”试点工程，统筹利用中央预算内投资和其他各类资金加大支持力度。鼓励金融机构按 照市场化原则加大信贷支持力度，优化金融服务。依法合规探索多元化投融资模式，发挥相关引导基金、产业基金作用，引导和鼓励各类社会资本投向数据产业。支持数据商上市融资。（资料来源：同花顺） 4.1月3日至4日，2024年全国广播电视工作会议在京召开：会议提出将加强分类指导，完善电视剧、网络微短剧等精品创作矩阵。（资料来源：同花顺） 5.上海印发《上海市促进在线新经济健康发展的若干政策措施》。其中提到，鼓励在线新经济优质企业参与本市人工智能算力中心建设，协力打 造城市多层次商用智能算力集群。打造市级智能算力统筹调度平台，构建规模化先进算力调度和供给能力，支持完成智能算力部署的在线新经济企业纳入统筹。支持打造智能芯片软硬件适配体系，降低企业适配成本。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴煤炭】煤炭行业：国内煤价上升，动力煤去库存明显，下游需求恢复（20240103） 国内动力煤价格上升；国际动力煤价格：澳大利亚月环比上涨，欧洲、南非月环比均下降。截至12月22日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格945.00元/吨，环比上月涨1.39%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格149.00美元/吨，环比上月涨20.16%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格117.00美元/吨，环比上月降9.09%；南非理查德RB动力煤离岸价格100美元/吨，环比上月涨4.10%。 国内外炼焦煤价格上升。截至12月18日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2349.30元/吨，环比上月涨6.41%； 截至12月22日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2690元/吨，环比上月涨80.00元/吨，涨幅为3.07%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数335美元/吨，环比上涨9.90美元/吨，涨幅为3.05%。 国内动力煤炭生产速度提升，去库存明显。下游需求恢复，环比同比均上涨。11月，原煤月度产量41400万吨，同比增5.80%，月环比涨6.49%；国有重点煤矿山西煤炭月度产量环比上月涨0.26%；动力煤月度进口量达到1465.86万吨，环比上月涨22.91%。截至12月22日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1321.60万吨，环比上月跌2.63%；六大发电集团煤炭库存共1307.70万吨，环比上月跌幅11.23%；同比上涨9.58%；六大发电集团煤炭可用天数环比上月跌20.54%，同比涨2.08%。六大发电集团日均耗煤量共 89.30万吨，环比上月涨12.33%，同比上涨8.27%。11月，当月发电量环比上月涨3.78%，同比增长9.64%。 国内海运费月环比大幅上涨。截至12月22日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收40元/吨，较上月环比涨幅为35.59%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收53.50元/吨，较上月环比降幅为21.59%。 国际上澳大利亚到港海运费仍上涨，印尼到港海运费微跌。截至12月21日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费 （巴拿马型）报收18.50美元/吨，环比上月涨16.35%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.12美元/吨，环比上月下跌1.83%。 结论：国内动力煤价格上升。炼焦煤价格上升。国内动力煤炭生产速度提升，去库存明显。下游需求恢复，环比同比均上涨。国内海运费月环比大幅上涨。国际上澳大利亚到港还运费仍上涨，印尼到港海运费微跌。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904分析师：研究助理执业编码： S1480122080006电话：010-66555574) 【东兴策略】A股市场估值跟踪六十六：估值整体回升（20240105） 周度要点：海外方面，10年期美债收益率下行，继续利好海外市场；国内来看，27日发布11月全国规模以上工业企业利润，累计同比增速为-4.4%，较上月的-7.8%的增速明显回升，提振市场情绪。 上周（12/25-12/29)全球主要股指均上涨。港股中恒生科技(6.09%)涨幅最大，恒生中国(5.09%)、恒生指数(4.33%)涨幅居前。海外股日经225(0.89%)涨幅最大，英国富时100(0.46%)涨幅居前。A股创业板指(3.59%)涨幅最大，沪深300(2.81%)、万得全A（2.62%）涨幅居前。估值来看，全球主要指数除标普500外均上涨。海外日经225（PE(TTM)：0.73%/PB：0.56%）升幅最大。A股创业板指（PE(TTM)：3.51%/PB：3.47%）升幅最大，沪深300（PE(TTM)：2.56%/PB：2.57%）升幅居前；港股中恒生科技（PE(TTM)：6.51%/PB：6.51%）升幅最大。估值分位数来看，主要股指中除标普500外均上行。海外股中的英国富时100(+0.6个百分点)升幅最大，日经225(+1.5个百分点)升幅居前。港股中恒生科技(+1.1个百分点)升幅最大，恒生指数(+2.3个百分点)升幅居前。A股来看，创业板指(+0.7个百分点)升幅最大、上证50(+3.4个百分点)升幅居前。创业板指累计跌幅较上周缩小2.79个百分点，涨跌幅变化最大，其中133.36个百分点来自估值扩张。上证指数上周的估值贡献边际变化最大。上周主要指数盈利变化贡献普遍较大，除创业板指外均超90%。 上周（12/25-12/29）大类行业中，科技、设备制造等7个行业估值上升，交通运输1个行业估值下降。科技(PE(TTM):3.66%:PB:3.39%)升幅最大，