非金属建材行业2024年1月投资策略：稳增长仍有待发力，关注低估值高股息

超配非金属建材行业2024年1月投资策略

市场回顾与政策展望

12月市场回顾

• 板块表现：建材板块整体弱势运行，跑输沪深300指数，其中水泥板块、玻璃板块、玻纤板块分别表现不一，涨跌各异。
• 政策动态：政策基调延续宽松，稳增长措施有望进一步发力。央行重启PSL，为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持。国家发改委增发国债计划推进，万亿国债项目已落实，同时预下达2024年专项债额度，释放了资金潜力空间。

行业基本面分析

需求与价格趋势

• 水泥：淡季需求继续疲软，但受春节前赶工影响，短期仍有支撑。价格以调整为主，可能呈现季节性小幅回落。
• 玻璃：浮法玻璃运行超预期，但受成本支撑减弱和库存压力影响，价格存在走弱预期。光伏玻璃面临终端需求转弱和供给端新产线影响，价格承压。
• 玻纤：传统淡季背景下，需求持续偏弱，供给端虽有延后，但整体产能高位，价格继续小幅回落，库存环比略降。

投资建议

• 稳增长背景下的机会：关注低估值高股息的地产链建材企业，如东方雨虹、坚朗五金、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝等。
• 估值修复与周期性机会：推荐具有估值性价比的海螺水泥、华新水泥，关注旗滨集团、中国巨石。
• 细分领域：重点关注专业照明领域的海洋王。

风险提示

• 政策落地效果低于预期。
• 供给增加超预期。
• 成本上涨超预期。

总结

2024年1月投资策略聚焦于超配非金属建材行业，鉴于当前市场环境和政策导向，建议关注低估值高股息的建材企业，以及具备估值修复潜力的细分领域。政策层面的稳增长措施和大规模国债项目的推进为行业提供了支撑，但需警惕政策效果不及预期、供给过剩及成本上升的风险。投资者应综合考量市场动态、政策导向和企业基本面，做出审慎决策。