传媒互联网行业专题研究：短剧市场供需双驱，文化出海内外齐振

传媒互联网行业专题研究 / 短剧市场供需双驱，文化出海内外齐振 挖掘价值投资成长 / 2024年01月05日 【投资要点】 短剧数量、市场规模快速增长，政策助力行业高质量发展。2023年下半年，网络微短剧月均备案数超过300部，数量爆发式增长；根据艾媒咨询《2023-2024年中国微短剧市场研究报告》数据显示，2023年中国微短剧市场规模同比上升267.65%;预计2027年有望超过1000亿元。政策在积极推动短剧繁荣发展的同时，持续强化内容和小程序平台监管；2023年7-11月获得全国广播电视主管部门颁发的发行许可的网络微短剧每月仅50多部，过审率仍不足20%。 供给需求双向驱动，各方平台加速入局。内容端：我国累计网络文学作品数量超过3400万部，2022年网络文学改编微短剧同比增长55%，原创剧本和衍生IP也逐步发展。平台端：各大视频平台整合资源，入局短剧赛道，同时为落实工信部对外链管理提出的专项指导意见，各大平台相继开放生态互通流量，为短剧的爆火打通最后一步。用户端：短剧用户渗透率快速提升，截至2023年9月，抖音和快手短剧用户渗透率分别为37.5%和57.5%。 广告营销和用户付费为核心盈利模式，行业仍在持续开辟商业路径。短剧行业短期仍将高度依赖短视频平台引流，广告投流支出也是最大的成本项目。目前，短剧的盈利模式目前主要包括广告收入和用户付费收入，参考与短剧行业相近的数字阅读行业“免费-付费-免费”的发展历程，长期来看随着用户基本盘稳定，付费收入逐步受限于渗透率和单用户价值，广告收入和其他收入有望持续探索新路径。 精品化发展趋势明确，AI辅助降本增效，出海市场空间广阔。精品化：长短视频合作已经成为网络视听行业发展的明确趋势，主流长视频平台和制作方的入局，带来了导演编剧演员等资源，短剧的精品化发展趋势明确。AI：AI迅速发展，阅文和中文在线等相继发布垂直大模型辅助创作，文生视频大模型也迎来飞跃式迭代，持续降低生产制作成本。出海：网文出海为短剧迅速铺开打下了用户和情感基础，ReelShort平台在海外爆火，随之各类短视频APP相继上线，短视频平台也在加快孵化相关内容。但目前，海外短剧产能和市场尚未完全打开，发展空间广阔。 【配置建议】 受益于供给和需求的双向驱动，我国短剧市场规模快速增长，后续随 着行业步入高质量精品化发展，用户渗透率提升，海外市场进一步打开，商业化模式持续优化，我们看好有相关产业布局公司。内容方向：建议关注阅文集团，掌阅科技；制作方向：建议关注华策影视，百纳千成，柠萌影视；平台方向：谨慎看好芒果超媒；出海方向：建议关注中文在线。 【风险提示】 行业政策监管风险，版权采集价格上涨的风险，版权诉讼与盗版侵权 风险，行业竞争加剧风险，短剧上线及表现不及预期 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：高博文 证书编号：S1160521080001 证券分析师：陈子怡 证书编号：S1160522070002 联系人：陈子怡 电话：021-23586305 相对指数表现 43.04% 31.40% 19.75% 8.11% -3.54% -15.19% 1/53/55/57/59/511/5 传媒沪深300 相关研究 《双十一潮玩销量快速增长，新产品新赛道多点开花》 2023.11.07 《从行业配置到产业趋势，变革开始而不是投资结束》 2023.05.17 《出版行业：长期增长稳为先，多方护航谋发展》 2023.01.03 《游戏行业下滑触底，版号推动新游蓄势待发》 2022.12.29 《价值逐步回归，成长迸发新机》 2022.11.29 行业研究 传媒互联网 证券研究报告 2017 正文目录 1.市场概览4 1.1.发展历程：行业生态逐渐完整，加速进入主流视野4 1.2.市场规模：政策推动繁荣发展，规模数量爆发增长5 1.3.政策监管：强化内容平台监管，过审率仍处于低位6 2.产业链8 2.1.IP和内容：版权内容储备丰富，衍生原创模式创新9 2.2.平台生态：各方平台加速入局，互联互通开放合作11 2.3.用户流量：新的流量聚集赛道，用户规模快速提升12 3.商业模式15 3.1.商业模式：分账分销双向逻辑，广告付费模式探索15 3.2.免费付费：免费付费交错发展，营销开辟全新路径17 4.发展趋势19 4.1.优质精品：长短视频破冰合作，产业上下资源整合19 4.2.人工智能：AI大模型降本增效，文生视频生产迭代21 4.3.短剧出海：网文铺垫用户情感，短剧出海空间广阔22 5.投资建议25 6.风险提示25 图表目录 图表 1：短剧行业发展历程......................................... 4 图表 2：短剧行业部分政策一览..................................... 5 图表 3：2020-2027中国微短剧市场规模及预测........................ 6 图表 4：2021-2022年中国重点网络微短剧上线数目.................... 6 图表 5：2022.06-2023.09获得全国国产网络微短剧发行许可证数量和集数 6 图表 6：短剧行业部分监管整治政策一览............................. 7 图表 7：全国重点网络微短剧拍摄备案............................... 7 图表 8：巨量广告—新增主体推广短剧的资质要求..................... 8 图表 9：网络微短剧产业链图谱..................................... 9 图表 10：2018-2022年中国累计创作网络文学作品数量（万部）......... 9 图表 11：2018-2022年中国累计网络文学作者（万人）................. 9 图表 12：阅文短剧-剧本征集令.................................... 10 图表 13：知乎盐选专栏........................................... 10 图表 14：部分影视剧衍生短剧一览................................. 10 图表 15：长短视频平台微短剧历史发展、变革重要节点............... 11 图表 16：2022年视频平台短剧剧场品牌............................. 11 图表 17：部分短剧APP............................................ 12 图表 18：网络视听用户、短视频用户规模和短视频渗透率............. 12 图表 19：2023年9月抖音与快手平台短剧内容热度变化.............. 13 图表 20：网络视听用户、短视频用户规模和短视频渗透率............. 13 图表 21：中国移动互联网细分行业用户使用总时长................... 14 图表 22：巨量引擎：短剧行业迎来快速增长的“黄金时期”........... 14 图表 23：微短剧分类一览......................................... 15 图表 24：网络微短剧成本概览..................................... 15 图表 25：网络微短剧盈利模式..................................... 16 2017 图表 26：视频平台短剧分账规则一览............................... 16 图表 27：小程序短剧商业模式..................................... 17 图表 28：汽水音乐APP活跃用户规模及用户与抖音重合度............. 17 图表 29：快手免费小说APP活跃用户规模及用户与快手重合度......... 17 图表 30：数字阅读行业收入结构................................... 18 图表 31：品牌定制短剧成为商业化重要方向......................... 19 图表 32：韩束定制剧《心动不止一刻》............................. 19 图表 33：单集解锁付费模式....................................... 19 图表 34：会员订阅付费模式....................................... 19 图表 35：芒果TV与抖音发布“精品短剧扶持计划”.................. 20 图表 36：杨蓉主演短剧《二十九》................................. 20 图表 37：优质微短剧《逃出大英博物馆》........................... 21 图表 38：阅文妙笔大模型现场演示................................. 21 图表 39：中文逍遥大模型现场演示................................. 21 图表 40：Runway旗下文生视频模型Gen-2........................... 22 图表 41：Runway在《瞬息全宇宙》里的AI特效.................... 22 图表 42：2021-2022年出海翻译作品总量（万部）.................... 23 图表 43：海外市场营收规模（万亿）............................... 23 图表 44：ReelShort排名变化趋势.................................. 23 图表 45：ReelShort官网页面及单集付费模式........................ 24 图表 46：海外短剧APP一览....................................... 25 图表 47：行业重点关注公司....................................... 25 2017 1.市场概览 1.1.发展历程：行业生态逐渐完整，加速进入主流视野 短剧历经四个发展阶段。 起源阶段（2013-2018年）：2013年，优酷土豆推出迷你剧《万万没想到》拉开了短剧行业序幕，同时期各平台陆续推出不同短剧，剧集风格多以搞笑为主，数量较少，质量良莠不齐。 萌芽阶段（2019-2020年）：2019年，快手推出“快手小剧场”“光合计划”开始尝试探索整合短剧赛道；2020年末，国家广电总局在备案系统新增“网络微短剧”板块，从而将微短剧正式纳入视频剧集赛道，2020年也因此被称为“网络微短剧元年”。 成长阶段（2021-2022年）：各大长视频和短视频平台开始进入微短剧赛道，推出相应产品和激励计划；同时期内，微短剧数量激增，2021年微短剧全年备案数量为398部，2022年备案数量接近2800部，同比增长600%。2022年12月，国家广播电视总局印发《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》的 通知，正式明确了短剧的定义即“单集时长15—30分钟的系列剧、集数在6集内的系列单元剧、20集内的连续剧、周播剧等多种形态，具有篇幅短小、内容精练、情节紧凑等特点”。 爆发阶段（2023年至今）：微短剧加速进入主流视野，大量不同题材的短剧不断涌现，多部剧集爆火。2023年3月，中国网络视听大会首次举行“微短剧行业发展论坛”；4月，“2023首都电视节目春推会”设置短剧创投板