市场监测汽车比利时 2017

市场监控器关注汽车性能和前景2017 年 9 月 免责声明本报告仅供参考，无意以任何方式向读者提供关于特定交易、投资或策略的建议或建议。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按原样提供，不保证完整性、准确性、及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示的保证。在任何情况下，Atradis 、其相关的合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动或任何相应的、特殊的或类似的损害负责，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2017 在这个问题上...Introduction重新思考的时间 4完整报告中国2017 年由 SUV 部门推动的增长 5法国销售和生产的反弹持续 7意大利企业利润率预计保持稳定 9United王国表现依然强劲 ， 但英国退欧后果大 11美国边境调节税将严重影响工业 13市场性能快照Germany一些供应商部门可能面临更高的未来的信用风险 15Japan国内销售继续下降 16西班牙进一步增加产量和汽车登记 17市场表现一目了然比利时 ， 捷克共和国 ， 荷兰 ， 瑞典 18Overview图表每个国家的行业表现 20Industry性能自 2017 年 7 月以来的变化 22在以下页面上 ， 我们使用这些符号指出了每个部门的总体前景 ：优秀的好公平可怜的荒凉3行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 在全球范围内 ， 汽车行业在 2016 年和 2017 年继续表现良好。尽管发生了柴油丑闻和地缘政治波动加剧 ， 但短期前景总体上仍然有利。这反映在我们的行业绩效评估中 ， 该评估将本期市场监测所涵盖的所有国家评为 “良好 ” 和“ 公平 ” 。目前 ， 汽车行业及其跨境供应链的主要潜在风险似乎是贸易保护主义和美国经济政策重大转变引发的自由贸易限制。但是 ， 无论政治问题和经济周期如何 ， 未来都存在重大挑战 ， 这迟早会影响汽车行业。全球对机动性的需求不断增加 ， 不断增长的环境问题 ， 不断变化的消费者需求模式和政治准则将导致对混合动力和电动汽车的需求增加 ， 而内燃机汽车的市场份额将减少。这种转变将伴随着轻金属设计 / 新材料和数字化的使用。在行业内，这场创新回合的竞争正在进行中，需要原始设备制造商 （ OEM ） 和供应商的大量研发支出。这对提供价值较低的汽车零部件的大部分中小型供应商构成了重大挑战，这些供应商通常严重依赖一家 OEM，并在竞争激烈的环境中活跃。在过去的几年中，拥有易于替代产品的小型企业已经遭受了利润率下降和利润下降的困扰。金融疲软，加上缺乏进入资本市场和投资者的机会，可能会阻止他们进行必要的投资，以创新和爬上价值链，从而在全面变化的市场环境中维持自己。因此，我们预计，在未来五年中，许多结构较弱的汽车供应商的信用风险将增加，导致流动性紧张，更多的付款延迟和企业倒闭。主要受影响的将是生产 / 供应变速箱的企业，或专门从事传统内燃机和零件的企业，为排气系统提供金属部件和部件。4是时候重新考虑了TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效 Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债✔银行向该部门提供信贷的意愿✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势一般需求情况 （ 销售 ）显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔来源 ： Atradius中国■2017 年 SUV 市场增长■付款平均需要 90 - 120 天■较小的非核心零件供应商可能面临问题 根据中国汽车工业协会 （ CAAM ） 的数据，2016 年乘用车销量增长 15.3 ％，达到 2440 万辆，而商用车销量实现 5.8 ％ 的增长，达到 365 万辆。这一销量激增的关键驱动力是对小型汽车的税收激励政策。然而，与此同时，政府已经用较高的税率取代了税收激励。因此，汽车总销量增速放缓至 3.8% 。新能源汽车 （ 电动和混合动力 ） 在中国是一个快速增长的领域。到目前为止，政府已向该领域提供了约 330 亿元人民币 （ 43 亿欧元 ） 的补贴，目标是到 2020 年新能源汽车的销量达到 200 万辆，到 2025 年占汽车总产量和销量的 20 ％ 以上。随着汽车制造商急于进入这一领域，到 2020 年，年产能将超过 700 万辆。潜力。2017 年上半年 ， 乘用车销量仅增长 1.6 ％ 。撇开产能过剩 ， 欺诈是一些汽车制造商的问题 由于持续的低油价，SUV 细分市场吸引了越来越多的客户，而独生子女政策的放松促使家庭在生二胎时选择大型车辆。SUV 销量在 2016 年增长了 45.7%，其市场份额在 2017 年 6 月底增长到 40.5% 。2017 年上半年，商用车销量增长 17.4%，达到 210 万辆，受益于大宗商品运输需求的激增和更多的基础设施项目。对未售出或无法使用的车辆进行欺诈补贴。因此 ， 中国政府制定了一些严格的规定 ， 例如提高技术标准以缩小车型清单。5行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 平均而言 ， 汽车制造商和供应商需要大约 90 - 120 天才能收回债务。在汽车交易领域 ， 平均债权人天数约为 40 - 60 天。由于买家的流动性压力不断增加 ， 我们预计未来的付款条件会更长。在过去的两年中 ， 付款经验令人满意 ， 预计未来几个月内不会增加。与其他行业相比 ， 汽车破产的水平较低 ， 预计 2017 年业务失败不会增加。We see automotive manufacturers as strong businesses, because of the sector ’ s capital, technical intensity and the growth positial of the Chinese vehicle market. Our underwriting strategy remains open, but we are more certimed toward 国产品牌比我们是合资企业。我们主要看在考虑投保申请时 ， 在现金流和盈利能力方面。中国的大多数核心零件供应商 （ 发动机和相关设备 ） 都是外资所有 ， 包括许多强大的业务 （ 例如博世 ， 大陆 ， 麦格纳 ， 采埃孚弗里德里希港 ， 德尔福等 ） 。非核心零件部分 （ 灯 ， 仪表座 ， 轴 ， 轮胎等) 由各种制造商组成。当不 -考虑到针对中国企业的持续反倾销政策可能导致出口壁垒，我们将重点放在它们是否过于出口导向型上。我们还考虑供应商的客户，例如大众或福特等主要品牌，以及所提供的零件是否是 “核心 ”，例如发动机或车轴，以及是否涉及专利或特殊技术。我们对这一细分市场中规模较小的公司格外小心，因为它们的公平性很差，这可能导致破产。与其他制造商不同，该细分市场的企业可能难以获得银行融资。6中国汽车行业强度弱点来源 ： Atradius原材料和劳动力成本上升将挤压该行业的利润。主要经济体之间潜在的贸易争端交通限制和环境法规可能会对市场产生负面影响。汽车是政府支持的行业收入增长和城市化将推动需求主要参与者在财务上实力雄厚。他们通常是具有国有背景的大公司或与跨国公司的合资企业6.76.66.316.17.83.2中国 ： 汽车行业20162017f2018fGDP 增长 (%)行业增加值增长 （% ）部门在国民经济中的份额 （ ％ ） 过去的平均部门增长3 年 （% ）过去 5 年行业平均增长率 (%)出口导向程度竞争程度资料来源 ： 宏观债券 ， 牛津经济学院 ， 阿特拉修斯1.911.511.5中等非常高TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效 法国■销售和生产的反弹仍在继续■付款平均需要 60 天■供应商部门面临的主要挑战 仅次于食品加工行业，汽车是法国第二大制造业，收入超过 1015 亿欧元。集中度很高，因为汽车占法国制造业营业额的 11.7 ％，但仅占制造业务的 0.87 ％ 。仅法国两家主要汽车制造商，PSA 集团和雷诺集团就占行业收入的 80 ％ 左右。在国内，法国汽车行业提供了约 200, 000 个工作岗位，但由于自动化和国外生产搬迁，这一数字在过去十年中有所下降。根据国际汽车制造商组织 OICA 的数据 ， 法国汽车产量在 2016 年增长了 5.6 ％ ， 而新车的国内注册或销售增长了 5.7 ％ 。法国汽车制造商在法国拥有 53 ％ 的市场份额 ， 得益于国内和国际需求的增长 ， 销售额增长了 5.1 ％ 。2017 年上半年继续保持强劲的表现 ， 国内汽车销售增长 3% 。多功能车市场表现良好 ， 部分原因是建筑业的反弹。法国国内汽车产量预计将在 2017 年增长 5% 。汽车零部件制造商的收入在 2016 年增长 3.3% 后 ， 预计 2017 年将增长 2.5% 。2016 年，汽车供应商的利润率得益于原材料价格的下跌。然而，我们预计这一积极趋势将结束，因为由于全球产能下降和当前动态需求，金属价格预计将再次上涨。从结构上看，由于强大的汽车制造商要求更高的生产率以及更低的价格，供应商的利润率仍然面临压力。7Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债银行向该部门提供信贷的意愿✔✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势一般需求情况 （ 销售 ）显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔来源 ： Atradius行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 平均而言，法国汽车行业的付款需要 60 天 （ 月底 ），及时付款很重要，很少有长期延误。2017 年上半年付款延迟有所减少，我们预计未来几个月不会有任何根本变化。我们预计 2017 年该行业的破产情况将减少。违约率与法国企业破产的总体趋势一致，预计今年企业破产将减少 5% 。保持供应商部门盈利增长的关键因素是能够与买家保持密切联系 ， 即作为原始设备制造商跟随海外大型汽车生产商考虑到 2016 年的稳健表现和 2017 年的积极业务前景，我们对法国汽车行业的承销立场仍然开放。然而，与往年一样，我们继续密切关注一些在分包链中排名第二或第三的实力较弱的参与者，尤其是从事铸造工作、小型冲压和 / 或生产技术要求较低的项目的小型钳子。这些领域的企业仍然容易面临更高的风险，因为将生产外包到海外的趋势和来自外国公司的激烈竞争导致了产能过剩。我们还密切观察供应商部门业务利润率的发展，强调识别弱势公司。 (OEM) 进入动态市场和 / 或将其产品外包 -将设施运往生产成本较低的地方 (如东欧、土耳其、摩洛哥) 。However, this and the shift towards more environmental - friendly engines require large investments in machines, R & D and raw materials, in a segment already highly dependent on bank financing (both short and long term debs). While banks in 供应商细分行