市场监测建筑比利时 2018

市场监控器关注建筑业表现和展望2018 年 2 月 免责声明本报告仅供参考，无意以任何方式向读者提供关于特定交易、投资或策略的建议或建议。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按原样提供，不保证完整性、准确性、及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示的保证。在任何情况下，Atradis 、其相关的合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动或任何相应的、特殊的或类似的损害负责，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2018 在这个问题上...Introduction信用风险仍在上升 4完整报告比利时银行融资仍然是一个问题 5法国预计 2018 年增长将放缓 7意大利支出能力缓慢和信贷状况紧缩 9United王国一个主要承包商最近的失败将有一个重大的敲门声效应............................................................................11市场性能快照罗马尼亚年的破产增加2017.........................................................................................13西班牙反弹仍在继续 ， 但长期付款条款仍然是一个问题......................................................................................14美国基础设施投资前景增长仍不确定 15市场表现一目了然澳大利亚, 匈牙利, 墨西哥, 波兰, 新加坡,泰国...............................16Overview图表每个国家的行业表现 20Industry性能自 2017 年 12 月以来的变化 22在以下页面上 ， 我们使用这些符号指出了每个部门的总体前景 ：优秀的好公平可怜的荒凉3行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 在任何国家，无论其在个别市场上的表现如何，建筑业尝试都存在某些问题和模式 ： 竞争水平高，利润率低，公共买家通常支付延迟以及商业失败比例高于平均水平。支付期限长和现金流问题 / 小型建筑公司的财务状况疲软几乎是每个市场的问题。在 2008 年金融危机引起的全球建筑业重大变革之后，又一次回归。经济正常化已经变得明显，然而，与危机前的水平相比，比利时、法国、意大利和西班牙等一些国家的反弹仍然不大，因为经济衰退期间建筑活动的下降非常剧烈。英国一家大型建筑公司最近突然倒闭，再次凸显了建筑业企业的信用风险水平升高，成千上万的小型企业通常排在付款队列的后面。4信用风险仍在上升TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效 Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债银行向该部门提供信贷的意愿✔✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势一般需求情况 （ 销售 ）显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔来源 ： Atradius比利时■反弹将继续■银行融资仍然是一个问题■付款延迟和破产的稳定前景 2017 年比利时建筑业在 2013 年触底后继续反弹。 2017 年的增加值增长率为 3.1% ， 预计 2018 年将增长 1.3% 。工程量继续呈现积极趋势 ， 该行业也受益于荷兰建筑市场的全面反弹。在过去的几年里，与选举相关的企业经历了艰难的时期，但自 2017 年以来，这一细分市场的订单有所增加，受益于 2018 年 10 月市政选举前基础设施工作的增加。虽然不能排除 2019 年公共建设活动的另一次下滑，但 Aqafi 和其他公用事业公司仍有希望保持较高的投资水平。大型基础设施工作。住宅建筑预计将受益于对 Oosterweel 链接的低兴趣 (一项旨在 - 在预期 E40 (S31) 能源效率要求的情况下，费率和需求增加。由于空间稀缺，人口发展和投资者的关注，当前的建筑活动明显倾向于公寓 / 公寓而不是单户住宅。佛兰德地区政府目前正在修订现有房屋的注册关税，这可能会导致大房子翻新的拖延。随着经济环境的改善 ， 商业建筑活动预计将增加。公共建筑 -完成安特卫普环路的教育) 应有助于维持基础设施建设活动。建筑企业的利润率仍然很低，但在 2017 年已经得到了一定的改善，预计 2018 年将进一步改善。目前看来，由于反弹，大型建筑公司的杠杆比过去少，可以在价格上扮演较小的分包商，传递价格压力和 / 或对他们施加更长的付款条件作为廉价的融资来源。目前，对于大型企业来说，这是一个问题。5行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 比利时 ： 建筑业部门在国民经济中的比重 (%)过去 3 年行业平均增长率 (%)过去 5 年行业平均增长率 (%)出口导向程度竞争程度资料来源 ： 宏观债券 ， 牛津经济学院 ， 阿特拉修斯5.13.31.9非常低非常高20172018f2019fGDP 增长 (%)1.71.61.5行业增加值增长 （% ）3.11.31.4在更困难的时期 (因此价格更低) 谈判他们目前的订单投资组合。该部门的整体负债和对外部的依赖 -我们目前对建筑业的承保立场是中立的 (例如。Procedre对所有子行业不要过于谨慎或过于开放) 。为了维持我们的风险偏好，有必要确定受影响最大的公司 / 子行业，并联系买家以获取最新的财务信息和业绩展望。考虑到 2017 年企业业绩和信用风险的改善以及 2018 年的稳定前景。我们已将贸易部门的业绩评级从 “差 ” 上调至“ 公平 ” 。 NAL 融资仍然很高 ， 而银行仍然相当不愿意为建筑企业提供信贷。公司的营运资金需求非常高 ， 因为在比利时预付款并不常见 ， 而比利时政府的管理 （ 工程批准 ） 和付款非常缓慢。一般来说 ， 该行业的付款条件往往很长 ， 即 “月底 60 天 ” 非常普遍。 在过去的两年中 ， 付款经验一直很糟糕 ， 但是 -该行业的非支付通知数量虽然与其他行业相比仍然很高，但在 2017 年有所下降，预计 2018 年将保持稳定。2017 年建筑业融资增长超过 10% （ 比利时所有企业增长 7.6% ） 。然而，这一重大增长也主要是由于法律制度的变化，特别是在布鲁塞尔首都地区。2018 年，建筑业破产预计将趋于平稳。6比利时建筑业强度弱点来源 ： Atradius价格敏感公开招标公共支出的周期性趋势以及公共工程招标与实际执行之间的较长时间高劳动力成本和熟练工人的可用性人口演变房地产存量老化 ， 加上过去基础设施投资不足低利率TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效 法国■预计 2018 年增长将放缓■破产有所减少 ， 但仍处于较高水平■较小的玩家仍然面临融资问题 根据法国建筑商协会 FFB （ F é d é ratioFra ç aisesd B ’ timet ） 的数据，法国建筑业在 2016 年的反弹加速，2017 年法国建筑业活动数量增长了 4.7 ％，而 2016 年增长了 1.9 ％ 。增长是由新的住宅建设活动推动的 ： 2017 年 9 月，在过去的 12 个月中，新的住宅开工量为 414, 000 套。建筑承包商目前比过去更加乐观 ， 因为收入正在增长 ， 就业正在增加 ， 积压工作正在恢复 ， 产能利用率仍高于其长期平均水平。尽管持续复苏 ， 但建筑业仍面临激烈的竞争 ， 价格和盈利能力保持在2016 年 12 月 38 万。这种激增主要是受到低水平的刺激。许多业务的利润率尚未受益 旨在促进房地产投资和支持首次购房者的免税政策。预计 2018 年建筑活动增长将放缓至 2.4% ， 因为免税效应将到期。与此同时 ， 尽管利率较低 ， 但房地产价格上涨将影响家庭购买力。预计装修活动将保持稳定 ， 而由于公共预算支出限制 ， 公共建筑活动将保持低位。也就是说 ， 法国从复苏，而主要参与者不断向他们的分包商施加压力。尽管目前情况好转，但银行对建筑企业的贷款仍然非常有选择性，这使得获得短期信贷变得困难。由于获得短期信贷便利的持续困难 - 在买家必须为其增长提供资金的复苏期 - 现金管理仍然是许多主要小型建筑企业的主要问题。7Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债银行向该部门提供信贷的意愿✔✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势显著改善改进稳定恶化显著恶化✔一般需求情况 （ 销售 ）✔来源 ： Atradius行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 我们还密切关注建筑材料批发商业务 ， 该业务在 2017 年遭受了损失 ， 因为客户通过对销售价格施加压力来利用该领域的激烈竞争。我们专注于买家的现金状况和贷款工具，尤其是中小型公司。必须分析几个关键的财务指标 ： 活动水平，利润率和为营运资金需求提供资金的能力。高昂的财务成本是现金潜在压力的关键指标。我们还试图评估建筑企业管理比平常更大的项目的能力，因为我们经常注意到，规模较小的企业无法应对由于定价和资源分配不足而导致的财务困境。After a decrease in 2016 non - payment notifications only levelled off in 2017, therefore remaining at a high level, and no substance - tial down is expected in 2018. At least construction insolvenies continued to decrease in 2017 (down 12% year - on - year 2017 年 1 月至 9 月期间 ） 。这一积极趋势是预计 2018 年将继续 ， 企业倒闭预计将下降约 7% 。然而 ， 与其他行业相比 ， 建筑业破产和长期付款的份额预计将保持高位。尽管目前的复苏 ， 我们仍然对我们的承保立场持谨慎态度 ， 但我们继续为我们的客户提供保险 - 只要这样做是合理和谨慎的。我们密切监控和审查买家 ， 以预测我们客户的潜在风险。由于需求疲软和地区差异非常大 ， 我们继续审查公共建筑子行业。尽管 2017 年温和复苏 ， 2018 年业绩展望稳定 ， 但我们继续关注家具部分 （ 绝缘 ， 抹灰 ， 细木工安装 ， 管道 ， 屋顶覆盖 ） 。8法国建筑业强度弱点来源 ： Atradius疲弱的经济增长和为遏制高公共赤字而采取的措施高失业率成本上涨快于物价由于人口发展 （ 人口增长 ） ， 住房的结构性缺乏低利率政府通过税收支持emptions法国 ： 建筑业部门在国民经济中的比重 (%)过去 3 年行业平均增长率 (%)过去 5 年行业平均增长率 (%)出口导向程度竞争程度资料来源 ： 宏观债券 ， 牛津经济学院 ， 阿特拉修斯4.5-0.1-1.5非常低高TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效20172018f2019fGDP 增长 (%)1.81.91.7行业增加值增长 （% ）1.6