耐用消费品 / 零售行业趋势 2023

高通胀和利率打击了消费者信心 全球概览 着眼于家庭开支的成本，消费者正在控制他们的支出 。 尽管通胀压力正在下降，但高利率仍在继续拖累全球大部分地区的家庭实际收入和消费者信心 。 这些经济挑战导致耐用消费品需求减少，商品购买使用信贷 行业业绩预测 Europe 亚洲和大洋洲 美洲 优秀 该行业的信用风险状况强 劲/ 与长期趋势相比，该行业的业务表现强劲。 不错 该行业的信用风险状况是 良性的/ 该行业的业务表现高于其长期趋势。 Fair 该行业的信用风险情况是平均/ 该行业的业务表现稳定。 可怜的 该行业的信用风险相对较 高/ 该行业的业务表现低于其长期趋势。 Bleak 该行业的信用风险较差/ 业务 与长期趋势相比，该行业的表现较弱 。 也由于利率上升而减少。在欧洲，耐用消费品的销售是 预计将在2023年收缩，而其他主要地区的销售增长也将放缓。 发达市场中消费者零售商的信用风险正在恶化，较小的参与者变得特别容易受到违约和破产的影响。该行业在激烈的竞争环境中运作，利润率微薄。随着消费者寻求全年折扣，这些商品受到更频繁的降价进一步挤压。 在线零售商正在增加他们的市场份额，给 砖头和实体运营商。根据国际贸易协会的数据 ，在2024年，在线销售的消费品将占全球零售总额的约22％。在各个细分市场中，全球电子商务将在2020年至2025年之间增加： •时尚 753亿美元至1.165万亿美元 •电子与媒体 6010亿美元至7740亿美元 •家具和电器 3830亿美元至5220亿美元 奥地利 荷兰 澳大利亚 新西兰 巴西 比利时 波兰 中国 菲律宾 加拿大 捷克共和国 葡萄牙 香港 新加坡 墨西哥 丹麦 斯洛伐克 印度 韩国 美国 法国 西班牙 印度尼西亚 台湾 Germany 瑞典 Japan 泰国 匈牙利 瑞士 马来西亚 越南 爱尔兰 土耳其 意大利 UK Europe 2.6 -1.1 2.0 2.5 北美 1.5 1.2 0.4 1.4 南美洲 -3.8 2.6 1.3 2.3 6.6 4.6 3.3 2025 2024* 2023* 2022 消费者耐用品: 年*总产出（销售） 每个地区 行业趋势耐用消费品/零售 3.5 3.7 5.2 润） -0.2 -0.5 4.2 8.1 营业盈余总额（利 投资（实际 13.5 ） 3.4 1.2 4.9 2.8 总产出（销售额） （实际，美元 0.0 4.4 3.3 2.6 生产 2025* 2024* 2023* 2022 耐用消费品：全球主要数 据 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学同比，%变化/*预测来源：牛津经济学 优势和增长驱动因素 新兴市场增长。城市化和中等收入家庭的数量正在增长，推动了未来几年对耐用消费品的需求。这一点，再加上互联网渗透率和数字化程度的提高，将使许多新兴市场对零售投资具有吸引力。 新技术。零售商可以利用AR/VR技术为对话商务创造身临其境的购物体验和聊天机器人，丰富品牌消费者 通过一对一的互动关系。与消费者进行大规模的交流使聊天机器人成为客户参与的战略媒介。 可持续性。环保回收和翻新商品的销售为零售商提供了越来越多的商机 。更高的消费者接受度可能会导致零售商的竞争力增加。 制约因素和下行风险 弹性需求。与食品等必需品相比，耐用消费品的需求与收入、价格和经济周期波动更密切相关。 保证金问题。在许多市场中，零售利润率在结构上很薄，压力很大。在激烈的竞争环境中，在线零售商的议价能力正在增强，其价格透明度正在增加压力 在整个价值链上的利润率。 投入成本较高。许多市场的零售商面临着更高的物流、劳动力和能源成本 。 业务重组。实体零售商需要扩大其在线业务，增强其数字能力，并可能提供额外的服务，如果他们要在当今的数字世界中生存下来。但是，这需要大量的投资和改变的意愿；在利润率紧张的情况下，这是一项艰巨的任务，尤其是对于较小的零售商而言。 2 耐用消费品/零售前景美洲 零售销售 2021 2022 2023* 2024* 巴西 1.9 1.0 1.9 -2.3 加拿大 8.6 0.3 0.9 -0.5 墨西哥 13.3 7.2 3.3 -0.4 美国 11.2 0.5 0.7 0.8 行业业绩预测 巴西 加拿大墨西哥 美国 优秀与长期趋势相比，该行业的信用风险状况强劲/该行业的业务表现强劲。不错该行业的信用风险情况是良性的/该行业的业务表现高于其长期趋势。Fair该行业的信用风险情况是该行业的平均/业务表现是稳定的。可怜的该行业的信用风险相对较高/该行业的业务表现低于其长期趋势。Bleak与长期趋势相比，该行业的信用风险较差/该行业的业务表现较弱。 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学 美国 我们预计，美国耐用消费品的销售在2023年（增长1.3%）和2024年（增长0.3%）只会温和增长。 原因之一是家庭已将支出从商品转向休闲和旅行等服务。另一个事实是，高利率暂时持续存在。我们预计，美联储将在2024年期间逐步降息，但只有在经济明显陷入衰退并且潜在的工资和价格压力显着消退的情况下。 对于美国零售商来说，供应链和库存挑战已经减轻，但他们面临其他阻力。最近零售商有更多的不良债务交易，高利率是另一个挑战 对于债台高筑的公司来说，库存管理不当可能导致利润率下降和信用风险上升。 墨西哥 在2022年下降0.6%之后，我们预计在劳动力市场紧张和汇款高企的支持下，2023年耐用消费品的销售额将增长3.4%。 然而，到2024年，随着劳动力市场降温和累积的货币限制充分发挥作用，增长率将放缓至0.6%。 实体店零售商继续失去对电子商务的份额。2023年节日假日季超过60%的零售销售增长将发生在网上,使实体店的销售增长低于2%。这一细分市场很脆弱 由于供应链和库存挑战，以及通货膨胀和其他宏观经济问题而导致的破产。到目前为止，2023年，美国已有400多家公司破产，公司破产率高于2022年或2021年。 耐用消费品/零售前景亚太地区 零售销售 2021 2022 2023* 2024* 中国 12.6 0.5 9.4 4.1 印度 13.8 9.7 7.5 8.1 印度尼西亚 0.0 6.0 2.8 6.0 Japan 1.4 -0.2 3.0 1.0 行业业绩预测 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学 马来西亚 新西兰 越南 优秀 与长期趋势相比，该行业的信用风险 状况强劲/该行业的业务表现强劲。 不错 该行业的信用风险情况是良性的/ 该行业的业务表现高于其长期趋势。 Fair 该行业的信用风险情况是该行业的平均/业务表现 是稳定的。 可怜的 该行业的信用风险相对较高/ 该行业的业务表现低于其长期趋势。 Bleak 与长期趋势相比，该行业的信用风险较差/该行业的业务表现较弱 。 中国 我们预计2023年耐用消费品的销售额将增长5.8%，整体零售额将增长9.4%。 经济从Covid重新开放后，消费者支出的快速正常化支撑了增长 2023年初的锁定。然而，尽管最近黄金周假期支出增加，零售销售仍比大流行前的支出低8%左右。此外，家具等一些与住房相关的细分市场在H2出现了下降 由于中国住宅房地产建筑业的困难，2023年 。 随着取消Covid措施的一次性效应逐渐消失，零售销售增长 印度 预计2024年耐用消费品的销售额将增长6.9%，整体零售额将增长7.5%。 虽然私人消费增长在2024年将有所放缓，但由于家庭购买力的增加和中产阶级的壮大，长期前景仍然乐观。 Japan 我们预计耐用消费品的销售额在2023年和2024年分别增长3.2%和1.3%，几乎与整体零售额一致。 由于工资上涨减轻了部分通胀压力，消费已从3月至4月的下降中温和复苏。但是，尽管通货膨胀率下降，复苏的步伐仍将保持温和。从长远来看，老龄化和人口规模下降将意味着消费前景疲软。 澳大利亚中国 香港印度 印度尼西亚 Japan 新加坡 韩国 泰国 台湾 在2024年，耐用消费品的增长可能会减弱。更强劲的增长需要提高消费者信心的措施、改善收入增长或减少家庭储蓄倾向的结构改革。 菲律宾 耐用消费品/零售前景欧洲 零售销售 2021 2022 2023* 2024* 法国 10.3 3.3 -2.6 -1.2 Germany 0.6 -0.5 -2.8 2.0 意大利 8.1 0.3 -2.3 0.6 UnitedKingdom 4.4 -3.7 -2.1 1.0 行业业绩预测 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学 欧元区和英国法国 飙升的通胀和加息动摇了消费者的信心，降低了消费能力。 高成本的财产，食品和燃料迫使许多消费者搁 零售销售预计将在2023年和2024年收缩。 在2023年圣诞节购物旺季期间，许多零售商可能会 匈牙利 爱尔兰 奥地利比利时 捷克共和国丹麦 法国 Germany 置非必要的购买。 在许多欧洲市场，Covid后的大量库存给耐用消费品零售商的运营成本带来了压力，并推高了整个行业的营运资金需求。由于能源价格居高不下，运营成本有所上升， 而且信贷更加昂贵。圣诞节销售季节的折扣争夺战可能导致利润率下降。 耐用消费品零售商的信用风险在未来几个月可能会恶化，较小的实体店变得特别容易受到违约和破产的影响。电子商务的持续崛起加剧了这一点。 提供重大折扣以清除库存。但这有降低利润率和 荷兰 波兰 意大利 打击利润的风险。我们预计2024年上半年违约和破产将增加。 Germany 葡萄牙 对于德国零售商来说，在Covid大流行和去年的供应链挑战之后，高水平的库存仍然是一个问题。 斯洛伐克 西班牙 瑞典 消费者除了必需品外，什么都不愿意花，而且钱也少了。同时，由于能源价格居高不下，信贷昂贵，零售成本也在上升。零售商的信用风险只会因此而增加。 瑞士 土耳其 UnitedKingdom 通胀成本压力一直是今年零售业破产和违约背后的主要 驱动因素。UK 优秀 与长期趋势相比，该行业的信用风险 状况强劲/该行业的业务表现强劲。 不错 该行业的信用风险情况是良性的/ 该行业的业务表现高于其长期趋势。 Fair 该行业的信用风险情况是该行业的平均/业务表现 是稳定的。 可怜的 该行业的信用风险相对较高/ 该行业的业务表现低于其长期趋势。 Bleak 与长期趋势相比，该行业的信用风险较差/该行业的业务表现较弱 。 这种情况可能会持续到2024年，因为零售商在需求低迷和成本上涨的情况下苦苦挣扎。包括房屋和家具在内的一些领域出现了收缩。在不断萎缩的市场中，规模较小的公司将遭受最大的损失，因为许多公司无法获得更优惠的价格和付款条件。 Atradius DavidRicardostraat1·1066JS阿姆斯特丹 版权所有©AtradiusN.V.2023 免责声明：本出版物仅供参考，不作为投资建议、法律建议或对特定交易的建议， 对任何读者的投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定 。虽然我们已尽一切努力确保本出版物中包含的信息是从可靠来源获得的，但Atradis对任何错误或遗漏，或使用此信息所获得的结果概不负责。本出版物中的所有信息均按“原样”提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，它的相关合作伙伴都不会。 或公司，或其合伙人、代理人或雇员，对您或其他任何人承担责任 对于依赖本出版物中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何机会损失、利润损失、生产损失、业务损失或间接损失、任何形式的特殊或类似损害，即使被告知此类损失或损害的可能性。 6 P.O.box8982·1006JD阿姆斯特丹荷兰电话：+31(0)20-55