东兴证券股份有限公司证券研究报告摘要
市场概览：
- 全球主要指数：上周（12/25-12/29）全球主要股市普遍上涨，其中港股中恒生科技指数涨幅最大（6.09%），恒生中国和恒生指数紧随其后。海外股市中，日本日经225指数涨幅最高（0.89%），英国富时100指数次之（0.46%）。A股市场中，创业板指涨幅最大（3.59%），沪深300和万得全A涨幅分别为2.81%和2.62%。
- 估值变动：全球主要指数除标普500外，估值均有所上升。具体到A股，创业板指和沪深300的估值涨幅显著。全球范围内，日经225指数的估值升幅最大，而A股市场中，创业板指的估值升幅最高。
主要指数与行业表现：
- 指数表现：上周A股主要指数中，上证50指数的估值贡献边际变化最大。盈利变化贡献普遍较高，除创业板指外，其他指数的盈利变化贡献均超过90%。
- 行业表现：科技、设备制造等行业估值上升最为明显，交通运输行业估值下降。在中信一级行业中，科技板块（特别是电力设备及新能源、通信、电子）估值升幅最大，消费板块（如食品饮料、消费者服务）和金融板块（非银行金融、综合金融、银行）的估值也有所提升。
风险溢价与估值比较：
- 风险溢价：A股主要指数的风险溢价整体变化较小，其中上证180指数的风险溢价变化幅度最大。
- 估值比较：A股市场的估值与历史中位数相比，多数指数估值仍处于较低水平，但部分行业如国防军工、电子、计算机的估值相对较高；而银行、房地产、建筑行业的估值相对较低。
投资建议与风险提示：
- 估值与盈利：上证指数的估值贡献变化最大，而盈利变化对指数涨跌幅的贡献普遍较高。
- 风险提示：报告指出数据统计可能存在误差，并建议投资者谨慎参考。
结论：
通过全面分析全球主要指数的估值变动、A股市场的行业表现以及风险溢价，报告认为市场整体呈现回暖趋势，尤其是科技、设备制造等行业的估值提升显著，但仍需关注估值与盈利的匹配性以及潜在的估值风险。建议投资者关注具有较高盈利支撑的行业与公司，同时保持对市场风险的警惕。
