科学仪器双周谈第十三期：六大视点回望2023年国产科学仪器行业整体发展动态

科学仪器行业年度总结与展望

行业动态与挑战

• 市场行情：科学仪器行业经历了年初的调整下行后，在年末显著回暖，全年整体表现与沪深300指数基本持平，电子测量赛道表现尤为亮眼，北交所公司的领涨作用显著。
• 经营业绩：受需求下行影响，行业盈利压力明显，但整体经营韧性较强。2023年前三季度，板块营收与净利润增速放缓，电子测量和电池测试赛道的公司业绩保持强劲，呈现“强者恒强”的趋势。
• 政策推动：高层多次强调科学仪器自主化的紧迫性和重要性，政策层面支持了科学仪器的国产化进程，尽管贴息贷款落地不及预期，但退税政策延续以及特定领域政策利好有望刺激需求增长。
• 进出口动态：色谱仪和质谱仪的进口数据反映行业需求波动，对俄出口市场展现出新的机遇。进口量价齐升，特别是向俄罗斯的出口量大幅增长，体现了行业出口策略的成功。
• 投融资活跃：二级市场和一级市场均表现出较高的活跃度，15家泛科学仪器公司上市，主要集中在制造业检测、测量领域，一级市场融资额接近60亿元，尤其在质谱、色谱、基因测序仪及实验室自动化领域热度不减。

行情表现与估值

• 近两周行情：科学仪器板块整体上涨3.4%，电池测试仪器板块涨幅最高，电子测量仪器也保持强劲势头。生命科学板块在北交所公司的带动下亦有不错表现。
• 估值水平：板块整体PE TTM为41.3X，其中电子测量仪器估值最高，电池测试仪器估值相对较低但有所回升。市值方面，电子测量仪器公司市值中位数较高，而生命科学仪器公司以中小规模为主。

政策与法规

• 关税调整与禁止出口名单：政府发布相关文件，涉及多个类别的科学仪器关税调整与出口限制，旨在优化贸易环境与促进技术创新。

公司动态与投资

• 产业合作与投资并购：各仪器公司积极寻求合作与拓展，通过股份回购与投资并购等方式增强竞争力。如莱赛激光上市、晶华光学完成上市辅导等事件。
• 研发与市场布局：部分公司如鼎阳科技、坤恒顺维等在特定领域如射频微波、无线电测试仿真仪器等方面取得了进展，展示了技术实力与市场潜力。

风险提示

• 下游需求波动：生命科学领域受医药行业景气度下降影响，存在需求下行风险。
• 政策不确定性：行业政策的变化可能对市场产生影响。
• 自主替代挑战：国产替代进程中的技术突破速度与市场规模扩张面临挑战。

结语

科学仪器行业在2023年经历了挑战与机遇并存的一年，面对市场需求的波动和政策导向的调整，行业内公司展现了较强的韧性和创新能力。展望未来，生命科学领域有望逐步走出压力期，电子测量和电池测试领域在多元产业增量的带动下，预计将展现业绩和估值的弹性。同时，政策推动下的国产化替代进程和对俄出口市场的新机遇为行业带来了新的发展空间。在这一背景下，行业内的优质公司有望抓住机遇，实现更深层次的技术创新和市场拓展。