CTA周报：指增策略走弱

金融衍生品周度报告 2024年1月2日 指增策略走弱 CTA周报 基金市场回顾： 截止2023年12月22日当周，本周权益、债券与商品市场周度 涨跌幅分别为-1.82%、0.34%、1.96%；私募基金市场方面，本周主要私募指数整体表现较弱，均未获得正收益；CTA策略指数部分，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为0.24%、0.08%与-0.11%。 私募管理人权益市场风格方面，近一周所有风格管理人均跑赢 市场，其中成长风格近期表现最佳，超额收益率为1.36%。拥挤度方面稳定风格有所下降，其余风格抬升。 基金策略评价 策略评分方面，大类策略中CTA走强，股票与债券走弱；子 策略中股票主观多头降幅较大，CTA暂无明显变动，相对价值中市场中性与择时对冲显著走弱。综合评分与拥挤度水平推荐CTA量化趋势策略。 策略拥挤方面，大类策略中CTA提高，债券持平，股票下降； 子策略中CTA量化趋势显著抬升，股票部分主观与量化多头与上周持平，指数增强降幅明显，市场中性微幅上升。 CTA与Barra因子 CTA因子：本周期限结构因子走强，价值因子持续走低。从 收益风险水平来看，近一月动量截面与期限结构因子表现较优，价值因子表现较差。根据当前因子评分与拥挤度变化综合建议偏度与期限结构因子。 因子产品走势跟踪：本周各类因子下产品分化有所缓和。 Barra因子：本周Beta、杠杆与估值因子表现较优，平均超额收益率为0.44%，动量与ALPHA表现较差，综合各类因子打分结果金融风格有所回升，整体继续偏好稳定与消费风格。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为0.40%，对比基准管理期货 指数本周超额收益率为0.56%，累计超额收益率为5.69%，持仓暂无变动，目前持仓价值、期限结构与偏度因子。 全策略FOF组合：本周涨跌幅为-0.59%，对比基准本周超额 收益率为0.63%，累计超额收益率为10.60%。组合持仓无变动，目前持仓8支债券型基金，12支股票类基金。 国投安信期货 金融工程组王锴 期货投资咨询号Z0016943 张婧婕 期货从业资格号F03116832 gtaxinstitute@essence.com.cn 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2023年阳光私募产品成立数量 累计（右轴） 单月（左轴） 数据来源：通联数据，国投安信期货 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 16.00% 12.00% 8.00% 4.00% 0.00% -4.00% -8.00% -12.00% -16.00% 市场近期收益 通联全A(沪深京)中债新综合总值财富南华商品 近一周收益率近一月收益率季度收益率半年收益率 【私募市场策略指数走势】 股票多头管理期货相对价值债券策略复合策略组合基金宏观策略指数增强 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 2023/9/82023/9/232023/10/82023/10/232023/11/72023/11/22 数据来源：通联数据，国投安信期货 【私募市场策略拥挤度因子】 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 12151222 事件驱动债券策略其他策略复合策略宏观策略相对价值管理期货组合基金股票策略 数据来源：通联数据，国投安信期货 【私募市场策略相关系数矩阵】 股票多头管理期货相对价值债券策略复合策略组合基金宏观策略指数增强 股票多头 1.00 0.89 0.90 0.32 0.97 0.98 0.67 0.87 管理期货 0.89 1.00 0.88 0.49 0.93 0.94 0.52 0.79 相对价值 0.90 0.88 1.00 0.69 0.97 0.95 0.30 0.79 债券策略 0.32 0.49 0.69 1.00 0.53 0.47 -0.43 0.33 复合策略 0.97 0.93 0.97 0.53 1.00 0.99 0.50 0.83 组合基金 0.98 0.94 0.95 0.47 0.99 1.00 0.57 0.88 宏观策略 0.67 0.52 0.30 -0.43 0.50 0.57 1.00 0.59 指数增强0.87 0.79 0.79 0.33 0.830.88 0.59 1.00 数据来源：通联数据，国投安信期货