钢厂检修增多，矿价震荡运行

期货研究报告|铁矿周报2024-01-01 钢厂检修增多，矿价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 铁水产量下降，但是钢材消费维持韧性，保证铁矿石自身刚需，冬季钢厂原料补库，将进一步增加铁矿石需求，加之铁矿石整体库存维持低位，形成对于矿价的较强支撑，远月铁矿存在较大贴水，铁矿石价格或将维持震荡走势。 核心观点 ■市场分析 上周，黑色系商品受钢厂检修影响，价格维持震荡走势，市场观望情绪较为浓厚。铁矿主力合约2405至上周五收于979元/吨，周度环比上涨0.62%。现货方面，青岛港PB粉1030元/吨，超特粉906元/吨，上周全国主港铁矿日均成交78.6元/吨，环比下跌28.5%。 供应方面：上周Mysteel公布数据，全球发运3529.9万吨，环比增加234.1万吨，其中澳洲发运2022.1万吨，环比增加121.8万吨，巴西发运859.1万吨，环比增加72.1万 吨，非主流发运649万吨，环比增加40万吨。铁矿发运总量小幅回升。 需求方面：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.19%，环比上周减2.52%，同比去年减0.02%；高炉炼铁产能利用率82.75%，环比减2%，同比增0.16%；钢厂盈利率28.14%，环比减5.63%，同比增8.23%；日均铁水产量221.28万吨，环比减5.36万吨，同比减1.23%。受钢厂检修影响，近期铁水产量下滑明显。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11991.73万吨，环比增104.97 万吨；日均疏港量298.14万吨，增43.19万吨。分量方面，澳矿5284.87万吨，增56.15 万吨；巴西矿4618.87万吨，降21.83万吨；在港船舶数123条降25条。 上周铁矿石价格震荡运行，北方多地启动了重污染应急响应，同时多家钢厂发布检修计划，铁水产量快速下滑。整体来看，目前钢材消费维持韧性，保证铁矿石自身刚需，冬季钢厂原料补库，将进一步增加铁矿石需求，加之铁矿石整体库存维持低位，形成对于矿价的较强支撑，铁矿石价格或将维持震荡走势。 ■策略单边：中性跨期：无跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润及检修情况，海外发运情况，冬储补库强度，宏观经济环境等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20192020202120222023 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2019 2020 2021 2022 2023 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 370 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2019 2020 2021 2022 2023 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 160 140 120 100 80 60 I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305 40I2305-I2309 20I2309-I2401 0I2401-I2405 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I2405-I2409 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com