晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年1月3日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三大政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，为PSL有史以来第三高。分析认为，PSL可能用于支持“三大工程”建设，即规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，后续PSL或将继续投放。2、泰国总理赛塔·他威信表示，中泰两国将从3月起永久互免对方公民签证。中国外交部表示，中泰进一步加强人文交流，互免签证符合两国人民根本利益。目前双方主管部门正就具体事宜密切沟通，期待有关安排早日落地生效。3、国家发改委主任郑栅洁表示，近期陆续出台的一系列政策举措，为民营经济发展注入强大动力，民营经济发展机遇大于挑战。随着一系列政策举措落地实施，民营经济发展总体上呈现稳中有进、稳中向好的基本态势。4、上海市1月3日起调整住房公积金个人住房贷款政策。缴存职工家庭名下在上海市已有一套住房，在全国未使用过住房公积金个人住房贷款或首次住房公积金个人住房贷款已经结清的，认定为第二套改善型住房；对于认定为第二套改善型住房的，最低首付款比例为50%；对于认定为第二套改善型住房，且贷款所购住房位于中国（上海）自由贸易试验区临港新片区以及嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山、金山6个行政区全域的，最低首付款比例为40%。5、美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4，前值48.2。美国2023年11月营建支出环比升0.4%，预期升0.5%，前值由升0.6%修正至升1.2%。股指期货1月2日A股市场各关键性股指普遍收跌，开门红效应并未呈现，两市成交环比继续缩量至8000亿左右而北上资金转大额净流出，盘面热点乏善可陈、煤炭板块逆市走强。截至收盘，上证指数下跌0.43%报收2962.28点，深证成指下跌1.29%报收9401.35点，创业板指下跌1.87%报收1855.92点，科创50指数下跌1.43%报收839.80点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中煤炭、公用事业、环保涨幅靠前而食品饮料、房地产、计算机跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8102.7亿元，北上资金日度净流出52.69亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2292.23点、3386.35点、5409.46点和5854.75，日度涨跌幅分别为-1.46%、-1.30%、-0.36%和-0.55%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别升水0.08%、升水0.05%、贴水0.28%和贴水0.36%。昨日A股市场指数层面多数收跌、结构层面微盘、北交所行情火热，盘面白酒、新能源以及地产板块低迷，节后资金回流不畅、市场情绪边际显性回落。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现其中纳指跌幅超1.5个百分点，美债收益率不同期限集体上行而美元指数反弹至102上方，国际贵金属期货涨跌互现而原油期货全线下跌。节后第一个交易日A股市场表现整体偏弱，当日央行公开市场操作呈现大额净回笼，股债同步走弱，市场投资者情绪边际来看显性回落。但是考虑到节前三个交易日A股市场久违迎来放量反弹行情，节中国内文旅消费数据略超预期，同时近期从大类资产角度来看股、债、汇市表现具有共振效应，离岸人民币兑美元汇率同步大幅反弹而债市冲高回落，国内稳预期、稳增长、稳就业政策仍在增量持续落地，料市场情绪在“烟花飞舞迎新年”政策预期推动下仍有回暖空间，不排除春季躁动行情再现可能性。期指投资策略方面，短线观望为主，前期低位入场多单建议严格风控，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，1月2日以利率招标方式开展1370亿元7天期逆回购操作，当日10060亿元逆回购到期，因此单日净回笼8690亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行16.00p报1.5860%，SHIBOR1W下行8.10bp报1.7860%，SHIBOR3M下行8.0bp报2.4500%。银行间主要利率债收益率全线上行，短券调整明显。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行3.75bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行0.85bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行4.25bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行2bp。央行表示，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。宏观数据方面，2023年12月财新中国制造业PMI微升至50.8，为四个月新高。财新智库高级经济学家王喆表示，2023年12月制造业景气度继续改善，但当前内外部需求仍然不足，经济回升向好基础仍需巩固，尤其是居民和企业预期偏弱，就业市场承压。资金面方面，公开市场逆回购口径单日净回笼创近四年最大。策略方面，中央经济工作会议释放以进促稳信号，宏观政策组合侧重财政，跨周期和逆周期调节意味着货币政策仍然偏宽松，前期市场抢跑后市场对公开市场大幅回笼和PSL预期宽信用敏感，近期多单注意止盈，激进者可考虑短空。棉花2024年首个交易日ICE美棉冲高回落收跌，主力合约报收79.69美分/磅，日跌幅1.3%，主要是临池原油价格下挫的拖累。供需面看，最新的USDA数据显示，截至12月21日止当周，美国当前年度棉花出数口销售净增36.99万包，较之前一周增加152%，较前四周均值增加175。出口装船23.1万包，较之前一周增加4%，较前四周均值增加54%，创市场年度高位。技术上运行至60日均线附近遭遇阻力回落。国内郑棉走势震荡偏强，价格缓慢回升中，主要受供给端大幅收缩的提振，不过需求复苏缓慢。当前阶段性供给压力较大，陆续有更多的籽棉加工后转入商业库存，商业库存仍在增加中，进口供给也在增加。不过国内郑棉价已经运行至本棉花年度成本线以下，成本及下游纺织企业纱线库存出现松动，春节前备货补库的需求等支撑对国内棉价形成提振。逻辑与观点：成本支撑和需求边际改善提振棉价回升，春节前低吸需求影响。白糖ICE原糖2024年首个交易日价格震荡回升，主力合约报收20.86美分/磅，涨1.81%，而去年年末价格大幅重挫逼近20美分关口附近。基本面来看，一方面受累于巴西丰产给市场带来的压力，一方面当前供给忧虑尚存，北半球印度和泰国阶段性生产缓慢，出口形势仍存不确定性，特别式印度出口政策。技术上ICE原糖短线低位弱势震荡中，中线仍承压。国内糖市现货价格昨日微跌，成交有所好转，因春节备货陆续开启提振。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段性供给压力逐步加大。近期配额外进口利润依旧倒挂幅度收缩较快。近期关注春节备货启动，郑糖关注低位震荡反弹的机会。逻辑与观点：新糖陆续上市压力伴随春节需求而有所缓解，内糖低吸反弹中。油脂油料 周二内盘油脂震荡下行，其中菜油因供给压力预期增加，于白盘时段领跌油脂;夜盘时段油脂跌幅进一步扩大，国内油脂需求旺季不旺，对行情支撑较为有限；国内两粕市场下跌明显，其中菜粕主力03白盘时段最大跌幅超5%，其大幅下跌主要受美豆价格走弱及菜粕基本面偏弱影响。一方面，元旦节前美豆大幅下跌拖累国内两粕价格走势，在巴西降雨预期下，节后美豆价格延续弱势；另一方面，预计2023年12月-2024年1月进口莱籽仍有大量到港，油厂周度压榨量或维持在高位水平；同时，国内水产养殖处周期性淡季阶段，需求疲软下预计春节前菜粕市场仍存压力。全国基差报价：截至1月2日，一级豆油天津05+520元/吨，日照05+570元/吨；24度棕榈油天津现货05+80，华东现货05-20，广东现货05-10；豆粕天津05+600，日照05+550，华东05+550，广东05+580。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价稳定偏弱，河北粉蛋小幅下跌，根据中泰期货调研整理，截止1月2日粉蛋均价4.1元/斤，红蛋均价4.19元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。春节前现货仍或偏强震荡运行，预计高度有限：供给端，上半年高补栏蛋鸡处于高峰期，小蛋同比偏弱，说明新开产蛋鸡同比偏多，鸡龄趋向年轻化。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过同比来看老鸡淘汰节奏温和，销区到车数仍较高，说明鸡蛋供给仍宽松；消费端，蛋商低价拿货主动补库支撑蛋价。猪肉和蔬菜价格逐步转强利好鸡蛋消费。不过当前消费整体仍平淡。随着春节时间临近鸡蛋将进入旺季，鸡蛋消费呈逐步增长态势。鸡蛋供给充足，春节前消费季节性好转，蛋价或偏强震荡运行，但鸡蛋供需矛盾不大，预计上涨高度有限。逻辑和观点：鸡蛋供需宽松，春节前季节性旺季，预计蛋价整体偏强震荡运行，高度有限。饲料成本和上鸡成本不断下移，春节后是淡季，蛋价或考验饲料成本支撑线，主力合约02等春节后合约价格或持续承压。操作上建议维持对节后合约的偏空操作，注意仓位控制。苹果期货：主力合约走弱，05合约收8231元/吨，价涨68点，成交缩量减仓；山东产区：元旦备货结束，大雪天气得到缓解，走货环比上周加快，但同比去年仍较慢。库内果农货有价无市，多数仍以客商包装自存货源发往市场或出口为主，且多以中小果、礼盒发货为主，走货量较少；目前纸袋晚富士80#以上价格在3.80-4.00元/斤（片红，一二级，果农货）；纸袋晚富士80#价格4.20-4.50元/斤（片红，一二级，客商货）（数据来源中果网）。沂源县当前元旦备货稍有增多，但仍较少。西部产区：陕北产区出库多以客商自发走货为主，果农出库意愿极强，但果农货质量原因，果农货问询较多，交易成交偏少，且果农货价格因质量有走弱趋势。最近双节影响，出库环比加快较多。洛川产区：库内70#起步3.3-3.4元/斤（果农统货），库内70#起步3.80-4.00元/斤（果农半商品）（数据来源中果网）；咸阳产区有部分果农货出库。山西产区运城市，纸加膜价格走低，走货环比加快。甘肃产区价格较高，受节日影响，走货有所加快。 Mysteel数据：截至2023年12月27日，全国主产区苹果冷库库存量为931.17万吨，库存量较上周减少10.24万吨。走货较上周明显加快，但仍不及去年同期。卓创资讯：，截止到2023年12月28日全国冷库目前存储量约为860.43万吨，去库存率为3.57%，本周(20231221-1227)冷库单周出库量为9.75万吨。单周出货量高于上周，全国出库量略低于去年同期。随着气温逐渐回升，苹果产区与销区的包装需求显著增加。客商们纷纷加大包装量，包装需求的增加进一步拉动了市场需求，激发了客商们的备货积极性。与此同时，果农们的抗价心理也在减弱。他们意识到，在当前市场环境下，合理定价更有利于促进销售。这种心理转变有助于缓解过去可能存在的价格僵持局面，推动市场价格更加合理。元旦备货需求的持续也为苹果市场注入了新的活力。随着节日的临近，消费者对苹果等应季水果的需求量不断攀升。为了满足市场需求，果农和客商们抓紧时间备货，确保苹果的新鲜度和品质。这不仅带动了苹果走货速度的提升，也使得销区市场更加活跃。当前苹果市场基本面偏弱，面临一系列问题。首先，苹果入库同比增加，且入库价格较高，这为后期销售带来了压力。其次，出库速度缓慢，可能是由于天气寒冷、市场需求疲软以及替代水果价格低等因素所致。如果出库速度持续较慢，将可能导致库存积压，进一步影响苹果的价格和销售。最后，这种偏弱的市场现状可能对各参与主体的预期造成负面影响。总体来说，供给偏强，消费较弱的现状短期或难改变。红枣昨日，红枣盘面维持窄幅震荡，主力合约最高价