焦煤焦炭周报：环保问题扰动，煤焦需求压力显现

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月29日焦煤焦炭周报 环保问题扰动，煤焦需求压力显现 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至12月29日，日照港准一级湿熄焦平仓价2540元/吨，出 库价2340元/吨，折算期货仓单成本约2550元/吨，期货05合约贴水。 供需方面，截至12月29日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 113.71万吨，环比降1.23万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量 221.28万吨，环比大幅下降5.36万吨。由于亏损以及环保限产等原因，高炉开工水平进一步走低，钢厂对原材料焦炭的压价意愿不断增强，在焦炭第四轮提涨搁置后，降价的预期开始酝酿。 整体来看，焦炭基本面压力加大，不过宏观强预期仍存，带动焦炭期货震荡运行，建议维持区间思路对待，以短线操作为主，后续关注政策预期兑现情况。 焦煤 截至12月29日，迁安沙河驿蒙5精煤报价2280元/吨，折算 期货仓单成本约2070元/吨，期货05合约贴水。 产业方面，截至12月29日，全国110家洗煤厂精煤日均产量 57.26万吨，周环比减少2.54万吨；大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.71万吨，周环比降1.23万吨。 整体来看，焦煤产业偏空，而宏观驱动近期也有所放缓，使得焦煤主力合约维持偏弱震荡运行，短期内可维持区间思路，以短线操作为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,540 2,540 0.00% 2,440 4.10% 2,910 -12.71% 2,910 -12.71% 青岛港准一级出库 2,350 2,390 -1.67% 2,430 -3.29% 2,750 -14.55% 2,780 -15.47% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,050 2,080 -1.44% 2,120 -3.30% 2,000 2.50% 2,000 2.50% 京唐港澳洲产 2,680 2,690 -0.37% 2,660 0.75% 2,540 5.51% 2,540 5.51% 京唐港山西产 2,750 2,750 0.00% 2,600 5.77% 2,730 0.73% 2,730 0.73% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 日照港准一级青岛港准一级 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 京唐港主焦煤山西主焦煤 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭01合约期现价差图6焦炭05合约期现价差 40% J2001J2101J2201J2301J2401J2405J2305J2205J2105J2005 50% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0102030405060708091011120 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤01合约期现价差图8焦煤05合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2405JM2305JM2205JM2105JM2005 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 产地环保限产加码，焦企、钢厂生产均受到一定影响，本周焦炭产量小幅回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月29日，230家独立焦化厂产能利用率73.59%，环比上周减2.09%，同比减0.41%，焦炭日均产量53.91万吨，环比减1.53万吨，同比减1.69万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.61%，环比增0.08%，同比增0.91%，日均产量46.58万吨，环比增0.04万吨，同比减0.02万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内煤矿事故频现，产地安监限产压力严峻，叠加年底国内矿山年终检修增多，焦煤供应有所回落。具体数据来看，截至12月29日，110家洗煤厂开工率67.28%，环比减3.30%，同比去年减5.18%；洗煤厂日均产量57.26万吨，环比减2.54万吨，同比去年减3.93万吨；洗煤厂原煤库存280.12万吨，环 比减6.85万吨；精煤库存138.44万吨，环比减12.98万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，受环保问题影响，本周铁水日均产量继续走弱，焦炭需求支撑乏力。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月29日，钢厂盈利率28.14%，环比减5.63%，同比去年增8.23%；247家钢铁企业高炉产能利用率 75.19%，环比上周减2.52%，同比去年减0.02%；高炉开工率82.75%，环比上周减2.00%，同比增0.16%；日均铁水产量221.28万吨，环比减5.36万吨，同比减1.23万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求依然疲弱，具体数据来看，截至12月29日，全样本独立焦化厂 库存总量为1106.33万吨，可用天数为12.4天，对应焦煤日耗为89.22万吨， 日耗环比减1.91万吨；247家钢厂库存为805.29万吨，可用天数为13天，折 算日耗为61.95万吨，环比增0.05万吨；合计日耗为151.17万吨，环比减 1.85万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 40 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至12月29日，230家独立焦化厂焦炭库存54.06万吨，环比上周减12.9万吨，同比去年增5.9万吨；全样本 独立焦化厂库存81.21万吨，环比减12.2万吨，同比去年增2.1万吨；247家 钢厂库存611.2万吨，环比增33.1万吨，同比去年增5.1万吨；四大港口焦 炭总库存169.43万吨，环比减20.9万吨，同比去年减46.2万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wi