煤焦日报：环保扰动再现，煤焦需求压力显现

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月27日煤焦日报 环保扰动再现，煤焦需求压力显现 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：近期，京津冀地区环保限产加严，焦企钢厂生产受到影响，铁水产量稳步下滑，焦炭需求进一步回落。此外，钢厂利润微薄，开工积极性本就偏低，对焦炭压价意愿较强，导致焦炭第四轮提涨搁置，并存在提降意愿。根据钢联统计，截至12月22日，大样本焦化厂焦 炭日均产量合计114.94万吨，环比增1.45万吨，焦炭三轮涨价落地后，焦化利润有所好转，焦企开工积极性改善，使得焦炭供应有所回升；需求端247家钢厂铁水日均产量226.64万吨，环比降0.22万 吨，在进入11月以后，铁水产量持续回落，焦炭需求端压力逐渐显现。总的来说，焦炭基本面压力加大，不过宏观强预期仍存，带动焦炭期货震荡运行，建议维持区间思路对待，以短线操作为主，后续关注政策预期兑现情况。 焦煤：焦煤供应扰动不断，国内安监形势依然严峻，近期黑龙江和山西发生多起煤矿事故，产地安监限产压力较大，叠加年底煤矿迎来年终检修，洗煤厂精煤产量大幅下滑，焦煤供应边际收缩。需求方面，随着焦炭三轮涨价落地，焦企利润小幅好转，开工积极性暂未进一步下挫，但近期京津冀地区环保限产扰动再现，焦企、钢厂生产受到一定限制，焦煤需求端压力仍存，整体来看焦煤基本面较为疲弱。宏观层面，自政治局会议之后，强预期逐步兑现，宏观向上驱动也有所放缓。综上，市场观望情绪增加，焦煤主力合约震荡回调，短期内建议维持区间思路对待，以短线操作为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）Mysteel调研：江苏多家钢厂减产废钢冬储进行时 据Mysteel消息称，江苏徐钢钢铁集团、中新钢铁集团、徐州金虹于2023年12月25日开始检修减产，预计影响日均产量合计3万吨左右，暂定检修时间一周。另有省内其他钢厂检修，12月废钢影响减量累计预估在11.16万吨，其余主要集中在2024年1月份。需注意的是，尽管钢厂有减产检修的情况，但废钢收购仍在正常进行中，且普遍钢厂都有冬储计划，在对废钢的收购上有所放松。而钢厂检修可有效缓解目前市场废钢资源供应紧张，市场积极抬价或者暗补抢货的局面。 （2）中国1-11月规模以上工业企业利润总额69822.8亿元，同比下降4.4% 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降 4.4%，降幅比1—10月份收窄3.4个百分点。1—11月份，部分行业利润情况如下：黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比增长275.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降14.1%，煤炭开采和洗选业下降25.9%。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,540 2,540 0.00% 2,440 4.10% 2,910 -12.71% 2,910 -12.71% 青岛港准一级出库 2,370 2,390 -0.84% 2,430 -2.47% 2,750 -13.82% 2,800 -15.36% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,050 2,080 -1.44% 2,120 -3.30% 2,000 2.50% 2,000 2.50% 京唐港澳洲产 2,680 2,690 -0.37% 2,660 0.75% 2,540 5.51% 2,540 5.51% 京唐港山西产 2,750 2,750 0.00% 2,600 5.77% 2,730 0.73% 2,730 0.73% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 40004000 3500 3000 2500 3500 3000 2500 2000 1500 2000 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 1000 500 0 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,524.5 0.18 2,538.5 2,473.5 27,945 3,678 32,006 -106 焦煤 1,913.0 -1.80 1,961.0 1,892.0 127,729 13,625 137,463 -962 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 20192020202120222023 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201820192020202120222023 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 750 600 450 201820192020202120222023 1300 1200 1100 1000 900 201820192020202120222023 300800 150700 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 高炉开工率（%）钢厂盈利率（%） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 300 250 200 150 100 50 精煤库存（万吨）洗煤厂开工率（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 1200 1000 800 600 400 200 0 吨焦利润（元/吨）焦企开工率（%） 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：近期，京津冀地区环保限产加严，焦企钢厂生产受到影响，铁水产量稳步下滑，焦炭需求进一步回落。此外，钢厂利润微薄，开工积极性本就偏低，对焦炭压价意愿较强，导致焦炭第四轮提涨搁置，并存在提降意愿。根据钢联统计，截至12月22日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.94万吨，环比增1.45万吨，焦炭三轮涨价落地后，焦化利润有所好转，焦企开工积极性改善，使得焦炭供应有所回升；需求端247家钢厂铁水日均产量226.64万吨，环比降0.22万 吨，在进入11月以后，铁水产量持续回落，焦炭需求端压力逐渐显现。总的来说，焦炭基本面压力加大，不过宏观强预期仍存，带动焦炭期货震荡运行，建议维持区间思路对待，以短线操作为主，后续关注政策预期兑现情况。 焦煤：焦煤供应扰动不断，国内安监形势依然严峻，近期黑龙江和山西发生多起煤矿事故，产地安监限产压力较大，叠加年底煤矿迎来年终检修，洗煤厂精煤产量大幅下滑，焦煤供应边际收缩。需求方面，随着焦炭三轮涨价落地，焦企利润小幅好转，开工积极性暂未进一步下挫，但近期京津冀地区环保限产扰动再现，焦企、钢厂生产受到一定限制，焦煤需求端压力仍存，整体来看焦煤基本面较为疲弱。宏观层面，自政治局会议之后，强预期逐步兑现，宏观向上驱动也有所放缓。综上，市场观望情绪增加，焦煤主力合约震荡回调，短期内建议维持区间思路对待，以短线操作为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。