纯碱玻璃期货周报：纯碱玻璃双双累库

投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 纯碱玻璃期货周报 国元期货研究咨询部2023年12月25日 纯碱玻璃双双累库 【策略观点】 纯碱： 从基本面来看，纯碱上周基本面环比变弱，需求量跌幅大于供应收缩速度，短期内，供应端暂无较大变动预期，下游需求较为谨慎，从基本面上来看，纯碱主力合约偏弱，但考虑到技术指标尚未有效下破，预期本周行情震荡为主。 玻璃： 上周四，工信部会议指出限制平板玻璃行业新增产能，玻璃期货主力合约于周五涨势放缓，并于本周一承压下滑。玻璃基本面偏弱，尤其是偏北部地区产销下滑，导致整体呈现累库，随着南方地区赶工逐步进入收尾，玻璃需求预计沿季节性变弱，叠加部分多头获利离场，本周行情大概率震荡偏弱。 【目录】 一、市场回顾1二、基本面分析2 2.1纯碱库存维持去化但产销率延续下滑22.2玻璃供应持稳销售旺盛显著去库5 三、总结6 一、市场回顾 上周，纯碱2405合约呈现先跌后涨的小V型走势，在整数关口和支撑位附近呈现止跌反弹，后在10日均线处承压，走出震荡走势。截至本周一，SA2405合约日内跌幅达到3.34%，收盘于2110元/吨。目前沙河重碱现货价格2900元/吨，基差扩大至790元/吨。 本周一，玻璃2405收盘价1777元/吨，跌幅达3.89%。上周玻璃价格偏强，突破20日 均线后，本周一玻璃有所下调，从技术上看，玻璃在均线系统和1900整数关口附近。截至 本周一，玻璃2405收盘价1872元/吨，跌幅达1.32%。 图1纯碱市场走势 图2纯碱基差（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2020-12-25 2021-02-25 2021-04-25 2021-06-25 2021-08-25 2021-10-25 2021-12-25 2022-02-25 2022-04-25 2022-06-25 2022-08-25 2022-10-25 2022-12-25 2023-02-25 2023-04-25 2023-06-25 2023-08-25 2023-10-25 2023-12-25 0 数据来源：国元期货，文华财经 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 CZCE：纯碱：基差（日）纯碱：重质：市场价：沙河（日）CZCE：纯碱：主力合约：收盘价（日） 数据来源：国元期货，钢联数据 图3玻璃市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 二、基本面分析 2.1纯碱供应下降进口数量回落 纯碱供应延续下降，降幅有所扩大。截至12月21日，周内纯碱整体开工率83.11%， 环比下降1.26个百分点；周内纯碱产量64.70万吨，环比下降0.98万吨，降幅1.49%。消息面上，远兴能源表示阿拉善天然碱项目一期第四条生产线投料时间暂无法准确预 计；阿拉善天然碱项目二期规划产能为纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年，而近期限产生产商暂无恢复生产的消息，短期内纯碱供应暂无较大变动。 此外，11月进口数据于上周发布，进口纯碱数量环比有所下降。2023年11月中国纯碱进口9.72万吨，较上月减少5.71万吨，跌幅为37.01%。2023年1-11月累计进口量为 61.75万吨，较去年同期增加50.51万吨，增幅为449.38%。 图4纯碱周度产量（吨） 75 70 65 60 55 50 45 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 40 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图5纯碱周度开工率（%） 100 90 80 70 60 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联数据 纯碱销售有所转弱，主要是下游对高价接受度相对较弱，目前华中及西北重碱价格有所松动，分别下降50-100元/吨不等，主要是临近月底促进下游补库。截至12月21日，中国 纯碱企业出货量为63.41万吨，环比下降7.13%；纯碱整体出货率为98.01%，环比减少5.73个百分点。 纯碱库存上升，重碱累库速度更快。截至12月21日，本周国内纯碱厂家总库存35.39 万吨，环比增加1.29万吨，增加3.78%。其中，轻质库存21.71万吨，环比增加0.55万吨，环比上涨2.60%，重质库存13.68万吨，环比增加0.74万吨，环比上涨5.72%。 图6纯碱周度厂库（万吨） 200 150 100 50 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图7重碱周度库存（万吨） 120 100 80 60 40 20 第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周第53周 0 14.7999.5743.39 数据来源：国元期货，钢联数据 图8纯碱周度产销率（%） 160 140 120 100 80 60 40 20 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联数据 按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，本周玻璃对重碱需求的缺口有所放大。截至12 月22日，光伏玻璃周产量略微上涨至56.3万吨，浮法玻璃周产量略有提升至120.76万吨，重碱供需平衡略有偏紧。 图9重碱-玻璃供需平衡（万吨） 0 2022.11.18 2022.12.2 2022.12.16 2022.12.30 2023.1.13 2023.1.27 2023.2.10 2023.2.24 2023.3.10 2023.3.24 2023.4.7 2023.4.21 2023.5.5 2023.5.19 2023.6.2 2023.6.16 2023.6.30 2023.7.14 2023.7.28 2023.8.11 2023.8.25 2023.9.8 2023.9.22 2023.10.6 2023.10.20 2023.11.3 2023.11.17 2023.12.1 2023.12.15 -2 -4 -6 -8 -10 -12 重碱-玻璃供需平衡 数据来源：国元期货，钢联数据 2.2玻璃呈现累库产销力度放缓 截至12月21日，浮法玻璃行业产能利用率为84.21%，环比增加0.29个百分点；全国 浮法玻璃日产量为17.25万吨，较14日增加了0.35%。上周浮法玻璃产量120.76万吨，环比增加0.35%，同比增加7.76%。上周全国工业和信息化工作会议强调推动工业绿色低碳发展，稳妥推进工业领域碳减排，严控钢铁、水泥、平板玻璃新增产能，玻璃市场氛围有所转空。图10浮法玻璃周度产量（吨） 1250000 1200000 1150000 1100000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 1050000 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图11浮法玻璃周度开工率（%） 100 95 90 85 80 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 75 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联数据 截至12月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存3235.3万重箱，环比增加68.1万重箱，环比增加2.15%，同比下降51.89%。折库存天数13.3天，较上期增加0.1天。本周样本企业日度加权平均产销率继续下滑，整体较上期下滑13.4个百分点，行业转为累库状态，分区域来看，华东、西南、华南区域产销率良好，该类地区多处于去库状态。 图12浮法玻璃期末库存（万重量箱） 10000 8000 6000 4000 2000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 0 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联数据 三、总结 纯碱：从基本面来看，纯碱上周基本面环比变弱，需求量跌幅大于供应收缩速度，短期内，供应端暂无较大变动预期，下游需求较为谨慎，从基本面上来看，纯碱主力合约偏弱，但考虑到技术指标尚未有效下破，预期本周行情震荡为主。 玻璃：上周四，工信部会议指出限制平板玻璃行业新增产能，玻璃期货主力合约于周五涨势放缓，并于本周一承压下滑。玻璃基本面偏弱，尤其是偏北部地区产销下滑，导致整体 呈现累库，随着南方地区赶工逐步进入收尾，玻璃需求预计沿季节性变弱，叠加部分多头获利离场，本周行情大概率震荡偏弱。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大