集运指数（欧线）：暂时观望，上行风险未完全解除

商 品2024年1月3日 研究 集运指数（欧线）：暂时观望，上行风险未完全解除 研究 所【基本面跟踪】 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2404 1,924.8 20.00% 168,433 16,711 57,048 -588 昨日价差 前日价差 04合约基差 -696.6 -414.84 EC04-06 283.5 208.8 EC04-08 385.7 284.9 运价指数 本期 2024/1/1 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 1,228.16 点 1.9% SCFIS：美西航线 1,095.06 点 1.3% 本期 2023/12/29 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 2,694 $/TEU 80.0% SCFI：美西航线 2,553 $/FEU 37.6% 现舱报欧价线 运力投放 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/1/13上海 2024/2/22鹿特丹 29 5056 3569 MSC 2024/1/11上海 2024/2/10鹿特丹 30 8040 4220 EMC 2024/1/11上海 2024/2/7鹿特丹 27 5260 3730 CMA 2024/1/15上海 2024/3/3鹿特丹 48 7077 3651 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 52.81 0.04 远东-欧洲 43.83 -0.12 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 101.32 -0.06% 美元兑离岸人民币 7.13 0.02% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.以军空袭黎巴嫩首都，导致哈马斯政治局副主席萨利赫·阿鲁里死亡；哈马斯称“将冻结与以方所有联系”，以称“不会停止暗杀行动”；据悉美国事前未被告知行动，布林肯将推迟访以。 2.利比亚最大的油田之一Sharara因抗议活动导致产量下降，同时伴有全面停产风险。 3.金十数据1月3日讯，据以色列第12频道电视台当地时间1月2日夜间消息，在黎巴嫩首都贝鲁特南郊遭袭后，当日晚间，黎巴嫩真主党向位于黎以临时边界拉米姆岭的以色列国防军哨所发射反坦克火箭弹，以军以坦克火力还击。 4.1月2日，马士基在其官网宣布将继续暂停通过红海/亚丁湾的所有货物运输。船只将改道，继续环绕好望角航行，直至另行通知。 期货研究 5.赫伯罗特海运公司发言人表示，我们将继续避开红海，绕好望角航行直到1月9日，然后将重新评估形势。 6.1月2日，达飞在其官网上发布，自1月15日起，其从亚洲到地西地区的FAK费率上调至 3,500/6,000美元，亚洲到地东地区的FAK费率上调至3,600/6,200美元。 7.根据Alphaliner最新公布的数据，截止1月1日，全球在运营集装箱船数量共计6781艘，总运力为285.19万TEU，折合约3.39亿载重吨。全球班轮公司运力排名前三是地中海航运（560.82万TEU，占比19.66%）、马士基航运（411.56万TEU，占比14.43%）以及达飞轮船（357.81万TEU，占比12.55%）。运力排名第4名第10名依次为：中远海运集团、赫伯罗特、海洋网联船务（ONE）、长荣海运、现代商船、阳明海运和以星航运。 8.近日，Sea-Intelligence公布了最新一期（2023年11月份）全球各大船公司的船期准班率排名。数据显示：2023年11月，长荣海运超越马士基和MSC成为最可靠的承运人，船期准班率为70%，万海紧跟其后，船期准班率为68.1%；马士基以65.2%的准班率排在第三。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，EC各合约全线涨停。继周末“MaerskHangzhou”轮遇袭事件后，1月2日马士基宣布将继续暂停通过红海/亚丁湾的所有货物运输，船只将改道，继续环绕好望角航行，直至另行通知。现货价格方面，2024年1月第一周的主流订舱价格为2200-2400美元/TEU、4000-4300美元/FEU；1月第二周的订舱价格整体呈现进一步上行的趋势，或在2500美元/TEU、4500美元/FEU左右。从 实际情况来看，订舱市场热度不减，船公司1月初涨价计划落地良好。往后看，1月15日再度迎来涨价窗口期。此前达飞宣布1月15日起上调亚洲-北欧的FAK费率至3,200/6,000，其他船公司大概率将选择跟进。考虑到红海局势仍在进一步发酵之中，1月中旬涨价落地的概率也偏大。 此前我们考虑到春节前的一两周起订舱需求或迎来快速下滑，运价有可能出现高位回落的情形。考虑到春节前后从欧洲返回亚洲的船大概率仍选择改道好望角，以及春节前后船公司大概率会维持一定比例的空班航行，届时运力或仍趋紧，运价大概率会呈现出“淡季不淡”的情形。业界人士表示，一般而言，春节前两周开始囤货，甩到春节后一到两周的船。春节后第二到第三周会大面积空班，价格基本会维持。春节后第三到四周货量开始逐步恢复，船开始正常回来，可能会出现供过于求，开始逐步降价。2024年这个跌价时间窗口在3月中旬开始，此后进入4.1号传统涨价窗口期。目前EC2404合约贴水1月初现货价格500点左右，无论是从时间上还是空间上看，EC的上行风险并未解除。 整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季 出口需求等视角理性看待。且考虑到EC2404合约本身交割时间尚远，市场多空博弈具有一定的投机性，各位投资者理性看待各类多空因素，不宜跟风盲目参与。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分