晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年1月2日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、国家主席习近平发表二〇二四年新年贺词并表示，今年是新中国成立75周年。要坚定不移推进中国式现代化，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动高质量发展，统筹好发展和安全。要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，巩固和增强经济回升向好态势，实现经济行稳致远。要全面深化改革开放，进一步提振发展信心，增强经济活力，以更大力度办教育、兴科技、育人才。2、中国12月官方制造业PMI为49，预期49.5，前值49.4，制造业景气水平有所回落；12月官方非制造业PMI为50.4，预期50.5，前值50.2，高于临界点，表明非制造业扩张有所加快。3、经文化和旅游部数据中心测算，元旦假期3天，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。4、十四届全国人大二次会议于2024年3月5日在北京召开，会议议程包括审议政府工作报告、审查2024年国民经济和社会发展计划草案、审查2024年中央和地方预算草案等。全国政协十四届二次会议于2024年3月4日在北京召开。5、国家发改委修订发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，自2024年2月1日起施行。《目录》由鼓励、限制和淘汰三类目录组成，鼓励类新增了“智能制造”“农业机械装备”“数控机床”“网络安全”等行业大类及相关领域有利于产业优化升级的条目，限制类、淘汰类中新增了“消防”“建筑”行业大类及相关领域不符合绿色发展和安全生产要求的条目。股指期货12月29日A股市场整体延续反弹行情走势但是日度指数层面涨幅环比显性回落，两市成交环比缩量至9000亿下方，盘面市场情绪环比波动不大。截至收盘，上证指数上涨0.68%报收2974.93点，深证成指上涨0.89%报收9524.69点，创业板指上涨0.63%报收1891.37点，科创50指数上涨0.19%报收852.00点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中传媒、电子、计算机、通信涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8414.7亿元，北上资金日度净流出5.66亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2326.17点、3431.11点、5429.23点和5887.24，日度涨跌幅分别为0.37%、0.49%、0.86%和1.41%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别升水0.02%、升水0.24%、升水0.05%和升水0.13%。节前最后一个交易日A股市场指数层面延续反弹格局、两市超4300个股收涨，盘面消费电子板块相对强势同时传媒概念集体上行。隔夜美股市场三大关键性股指小幅收跌，美债收益率不同期限涨跌互现而美元指数小幅收涨，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货小幅回落。短线来看，节前三个交易日A股市场久违迎来放量反弹行情，节中国内文旅消费数据略超预期，同时近期从大类资产角度来看股、债、汇市表现具有共振效应，离岸人民币兑美元汇率同步大幅反弹而债市冲高回落，国内稳预期、稳增长、稳就业政策仍在增量持续落地，市场情绪在“烟花飞舞迎新年”政策预期推动下有所回暖，同时整体海外风险资产偏好也有偏暖联动效应，当下是行情反转还是超跌反弹尚无定性判断，但是短线强势行情或有望持续，投资者可以尝试逢低试多操作为主，严格设置止盈止损。 期指投资策略方面，短线操作轻仓为主，方向上建议更多考虑逢低试多，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护年末流动性合理充裕，12月29日以利率招标方式开展了1950亿元7天期逆回购操作，当日400亿元逆回购到期，单日净投放1550亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行31.70p报1.7460%，SHIBOR1W下行7.00bp报1.8670%，SHIBOR3M下行2.6bp报2.5300%。银行间主要利率债收益率全线下行，短券强势明显。1年期国债活跃券“23附息国债24”收益率下行4bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行1.5bp，1年期国开活跃券“23国开06”收益率下行3bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行1.15bp。全年来看，10年期国债到期收益率下行25.34bp，10年期国开债到期收益率下行27.62bp。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约持平，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。宏观数据方面，12月制造业采购经理指数（PMI）明显低于预期49.5%，公布值49%，比上月下降0.4个百分点。非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.3%，比上月微落0.1个百分点。人民银行货币政策委员会12月27日召开2023年第四季度例会。会议指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。深化汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制。支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。加大对保障性住房建设等的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。策略方面，中央经济工作会议释放以进促稳信号，宏观政策组合侧重财政，跨周期和逆周期调节意味着货币政策仍然偏宽松，国内通胀降幅超出市场预期，PMI明显低于市场预期，中期可多头思路对待行情，短债相对乐观长债较为拥堵关注止盈。棉花ICE美棉年末震荡微跌，主力合约报收80.95美分/磅，日跌幅0.04%，年跌幅2.94%。ICE美棉年度收跌主要是受制于需求不畅的影响，不过需关注新一年度的需求复苏，最新的USDA数据显示，截至12月21日止当周，美国当前年度棉花出数口销售净增36.99万包，较之前一周增加152%，较前四周均值增加175。出口装船23.1万包，较之前一周增加4%，较前四周均值增加54%，创市场年度高位。2024年年初需年末原油重挫及临池豆类价格下跌的拖累。国内郑棉2023年则反弹8.38%，主要受供给端大幅收缩的提振，不过需求复苏缓慢，关注2024年的复苏之路。当前阶段性供给压力较大，陆续有更多的籽棉加工后转入商业库存，商业库存仍在增加中，进口供给也在增加。不过国内郑棉价已经运行至本棉花年度成本线以下，成本及下游纺织企业纱线库存出现松动，春节前备货补库的需求等支撑对国内棉价形成提振。逻辑与观点：成本支撑和需求边际改善提振棉价回升，春节前低吸需求影响。白糖ICE原糖去年冲高回落运行，年度主力合约收20.49美分/磅，收长上影小阳线，年涨幅2.19%，主要是巴西丰产给市场下半段带来持续性打压，不过亦须 关注当前年度印度和泰国产量欠佳的影响以及印度因此出口锐减甚至0出口的影响。据普氏资讯预测，2023/24榨季泰国甘蔗压榨量预计为8500万吨，较上榨季的9350万吨降低9.1%；糖产量预计为980万吨，较上榨季的1102万吨减少11.1%。产量下降的原因主要为降雨不规律等影响。技术上ICE原糖短线低位弱势震荡，中线仍承压。国内糖市现货价格元旦节前有所企稳，成交有所好转，因春节备货陆续开启提振。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段性供给压力逐步加大。近期配额外进口利润依旧倒挂幅度收缩较快。近期关注春节备货启动，郑糖关注低位震荡反弹的机会。逻辑与观点：新糖陆续上市压力伴随春节需求而有所缓解，内糖低吸反弹中。油脂油料上周五油脂价格下跌明显，美豆市场因巴西降雨改善面临回调压力，棕榈油价格也未能对油脂带来支撑。11月以来东南亚尤其是马来降雨明显好转，市场做多热情带来抑制；同时，近期马棕出口表现疲软也对盘面上行带来压制。对于美豆来说，由于巴西产区降雨预期改善，美豆上周整体下跌，元旦节前创下近2个半月以来低点。天气预报显示1月上半月巴西中西部将迎来较好降雨，同时阿根廷政府对生物柴油强制掺混政策可能的放松则或令进一步打压美豆市场。国内豆粕现货市场跟盘振荡，节前下游现货采购有所增加，饲料企业库存偏低，存在补货需求，市场情绪有所好转，现货报价环比上周同期上涨；不过，在近月国内进口大豆到港供应压力之下，外加养殖行业的持续亏损，元旦节后国内豆粕下游采购情绪或趋于谨慎。整体来看，国内豆粕市场供需缺乏亮点，上方依然存在压力，关注油厂开机节奏及下游提货需求情况。全国基差报价：截至12月29日，一级豆油天津05+500元/吨，日照05+570元/吨；24度棕榈油天津现货05+80，华东现货05-20，广东现货05-20；豆粕天津05+600，日照05+560，华东05+550，广东05+580。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋元旦假期蛋价继续稳定，红蛋局部小幅调涨，根据中泰期货调研整理，截止1月1日粉蛋均价4.15元/斤，红蛋均价4.19元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。春节前现货仍或偏强震荡运行，预计高度有限：供给端，上半年高补栏蛋鸡处于高峰期，小蛋同比偏弱，说明新开产蛋鸡同比偏多，鸡龄趋向年轻化。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过同比来看老鸡淘汰节奏温和，销区到车数仍较高，说明鸡蛋供给仍宽松；消费端，蛋商低价拿货主动补库支撑蛋价。猪肉和蔬菜价格逐步转强利好鸡蛋消费。不过当前消费整体仍平淡。随着春节时间临近鸡蛋将进入旺季，鸡蛋消费呈逐步增长态势。鸡蛋供给充足，春节前消费季节性好转，蛋价或偏强震荡运行，但鸡蛋供需矛盾不大，预计上涨高度有限。逻辑和观点：鸡蛋供需宽松，春节前季节性旺季，预计蛋价整体偏强震荡运行，高度有限。饲料成本和上鸡成本不断下移，春节后是淡季，蛋价或考验饲料成本支撑线，主力合约02等春节后合约价格或持续承压。操作上建议维持对节后合约的偏空操作，注意仓位控制。苹果 山东产区：元旦备货持续，大雪天气得到缓解，走货环比上周加快，但同比去年仍较慢。库内果农货有价无市，多数仍以客商包装自存货源发往市场或出口为主，且多以中小果、礼盒发货为主，走货量较少；目前纸袋晚富士80#以上价格在3.80-4.00元/斤（片红，一二级，果农货）；纸袋晚富士80#价格4.20-4.50元/斤（片红，一二级，客商货）（数据来源中果网）。沂源县当前元旦备货稍有增多，但仍较少。西部产区：陕北产区出库多以客商自发走货为主，果农出库意愿极强，但果农货质量原因，果农货问询较多，交易成交偏少，且果农货价格因质量有走弱趋势。最近双节影响，出库环比加快较多。洛川产区：库内70#起步3.3-3.4元/斤（果农统货），库内70#起步3.80-4.00元/斤（果农半商品）（数据来源中果网）；咸阳产区有部分果农货出库。山西产区运城市，纸加膜价格走低，走货环比加快。甘肃产区价格较高，受节日影响，走货有所加快。Mysteel数据：截至2023年12月27日，全国主产区苹果冷库库存量为931.17万吨，库存量较上周减少10.24万吨。走货较上周明显加快，但仍不及去年同期。卓创资讯：，截止到2023年12月28日全国冷库目前存储量约为860.43万吨，去库存率为3.57%，本周(20231221-1227)冷库单周出库量为9.75万吨。单周出货量高于上周，全国出库量略低于去年同期。随着气温逐渐回升，苹果产区与销区的包装需求显著增加