交银国际每日晨报

每日晨报2024年1月3日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 评级:领先 医药行业周报 国产创新药出海交易潮方兴未艾；持续关注中国核药产业链 丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com 北京市发文敦促医保国谈药落地，完善国家谈判药品“双通道”管理。具体来看，1）明确门诊就医医保支付比例；2）明确住院期间医保支付比例；3）充分考虑参保患者用药延续性和待遇稳定性；4）保障参保患者用药需求，对住院患者用药需求应及时保障到位。 三个月 年初至 的相对大市表现。此外，近期跨国大药企相继宣布收购核药企业，我们收盘价升跌%今升跌建议关注内地布局核药相关产业链的标的。 布兰特77.08 -14.83 0.00 期金2,062.40 12.70 0.00 期银23.79 10.04 0.00 期铜8,476.00 4.64 0.00 日圆141.94 5.57 -0.67 英镑1.26 4.15 -0.97 欧元1.09 4.25 -0.93 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.58 0.00 -7.78 美国10年债息3.94 -15.74 3.45 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 16,788.55 50天平均线 16,956.24 200天平均线 17,989.11 14天强弱指数 49.40 沽空(百万港元) 10,197 资料来源：FactSet 投资启示：2023年医保谈判结果公布后，多地政府（包括北京、上海、广东等地）陆续发文敦促进一步做好国家医保谈判药品落地工作。本周阿斯利康以约12亿美元的总价格收购亘喜生物。此次交易是中国Biotech史上首个跨境完整并购案，也进一步证明了中国创新药企业的研发实力。考虑当前中国医药板块估值仍处低位，我们继续看好更多创新药出海交易机会，以及情绪修复叠加催化剂持续落地下医药板块2024年 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 16,789 -1.06 -1.06 国指 5,673 -1.66 -1.66 上A 3,106 -0.43 -0.43 上B 232 0.35 0.35 深A 1,908 -0.76 -0.76 深B 1,077 -0.41 -0.41 道指 37,715 0.07 0.07 标普500 4,743 -0.57 -0.57 纳指 14,766 -1.63 -1.63 英国富时100 7,722 -0.15 -0.15 法国CAC 7,531 -0.16 -0.16 德国DAX 16,769 0.11 0.11 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件市场预期上次数据 1月2日制造业采购经理人指数 48.20 48.20 1月3日ISM制造业采购经理人指数 47.10 46.70 1月4日首次申领失业救济金人数(千) 215.00 218.00 1月5日非农业生产力增长(千) 163.00 199.00 1月5日失业率(%) 3.80 3.70 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 12月11日 12月6日 12月6日 12月6日 12月5日 12月5日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月1日 11月30日 8月9日 12月30日 12月28日 12月28日 12月18日 12月15日 12月15日 12月14日 交银国际研究-又踏层峰望眼开交银国际研究团队 科技行业-2024年展望:AI和半导体主线下全球科技行业投资图谱王大卫,PhD,CFA 消费行业-2024年展望：提价空间有限下，自主增量能力是获胜关键吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM全球宏观-2024年展望（下）：变革与机遇之“机”蔡瑞,CFA,钱昊,李少金 内地房地产行业-2024年展望：重振旗鼓谢骐聪,CFA,FRM 香港房地产行业-2024年展望：靜候曙光谢骐聪,CFA,FRM 互联网行业-2024年展望：创新与盈利，双轮驱动估值修复谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵证券行业-2024年展望：业绩回升可期，关注收入结构均衡的头部券商万丽,CFA,FRM 保险行业-2024年展望：负债端仍处转型过程中，资产端有望改善万丽,CFA,FRM 汽车行业-2024年展望：汽车出海扬帆起航、智能驾驶加速落地陈庆,李易,CFA新能源行业-2024年展望：制造业产能过剩已大致反映在估值，光伏2024年渐见转机郑民康,文昊CPA, 医药行业-2024年展望：底部反弹进行时丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 全球宏观-2024年展望（上）：变革与机遇之“变”蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 消费行业-乳业-乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 全球宏观-2023年海外股市牛股复盘蔡瑞,CFA,钱昊,李少金 全球宏观-2023年3季度美股财报追踪蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 全球宏观-2023年海外大类资产回顾蔡瑞,CFA,李少金,钱昊药明合联(2268HK)-乘全球XDC研发热潮，一站式CRDMO平台实力超群，首予买入丁政宁,李柳晓,PhD,CFA宏观交易系列-港股强势反弹，两维甄选板块配置蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 全球宏观-全球流动性风向标系列(九)加息或已完成，但降息判断仍需审慎—12月美联储FOMC会议点评蔡瑞,CFA,李少金 中国宏观-稳中求进，以进促稳，先立后破—2023年中央经济工作会议解读 蔡瑞,CFA,李少金 深度报告 每日报告 12月20日信义光能(968HK)-行业扩产慢于预期，市场对明年产能过剩过度悲观，上调至买入文昊,CPA,郑民康 12月18日滔搏国际(6110HK)-强劲的零售业务以及耐克阿迪复苏带动第3季度销售提速吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 12月18日保险行业月报-寿险保费增速放缓，财险表现分化万丽,CFA,FRM 12月15日互联网行业月报-大促带动电商恢复持续；高途直播间热度持续攀升谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月14日医药行业-2023年医保谈判目录再扩容，简易续约新规下降价幅度进一步合理化丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月13日互联网行业-直播电商KOL事件影响分析：东方甄选vs.高途佳品谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月13日海吉亚医疗(6078HK)-业绩增速指引下调，但明年及中长期成长前景依旧稳健；下调目标价丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月11日挚文集团(MOMOUS)-3季度利润超预期，行业不确定性下，收入持续承压赵丽,CFA,谷馨瑜,孙梦琪,CPA,蔡涵 12月11日证券行业-公募费改进入第二阶段，财富管理业务转型迫切万丽,CFA,FRM 12月9日汽车行业月报-11月乘用车销量继续环比改善，新能源渗透率突破40%陈庆,李易,CFA 12月8日越秀地产(123HK)-销售目标达成，维持买入谢骐聪,CFA,FRM 12月6日蔚来汽车(9866HK)-3季度毛利和亏损均好于预期，负面因素已大致反映，上调至中性陈庆,李易,CFA 12月5日互联网行业月报-11月游戏月报：腾讯新游定档，字节跳动缩减游戏业务谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月5日医药行业-3Q23样本医院药品销售数据点评：整体增速略有放缓，但国产创新药快速放量丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月4日药明生物(2269HK)-行业景气度下滑，中短期业绩承压；下调评级至中性丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月1日互联网行业月报-互联网11月月报：行业进入恢复通道，业绩表现分化谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月1日雅居乐集团(3383HK)-积极推进保交付；下调目标价，维持买入谢骐聪,CFA,FRM 12月1日石药集团(1093HK)-3Q23业绩基本符合预期，2024年收入增速有望反弹至双位数丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 11月30日时代邻里(9928HK)-稳定的一年；毛利率触底谢骐聪,CFA,FRM 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 41.25 157,989 -1.67 -1.43 54.45 38.80 4.37 5.68 5.45 5.97 0.29 中电控股 2HK 63.90 161,440 -0.85 -0.85 64.45 55.55 174.19 16.86 14.11 4.86 1.50 中华煤气 3HK 5.93 110,653 -0.67 -0.84 8.07 5.27 21.28 19.39 18.54 5.85 1.78 汇丰控股 5HK 62.95 1,225,838 -0.32 -0.08 66.30 48.70 10.85 6.24 6.53 7.82 0.94 电能实业 6HK 45.30 96,539 0.78 0.11 46.65 36.20 17.08 16.51 15.60 6.23 1.11 恒生银行 11HK 88.50 169,198 -3.28 -2.80 133.30 84.85 18.39 10.33 9.36 6.61 1.12 恒基地产 12HK 23.55 114,015 -2.28 -2.08 30.10 19.60 12.09 9.92 9.92 7.48 0.34 新鸿基地产 16HK 83.50 241,965 -1.59 -1.12 114.80 75.90 8.52 10.25 9.87 5.86 0.41 新世界发展 17HK 11.72 29,495 -2.98 -3.30 22.13 10.60 4.79 34.55 11.41 5.64 0.16 银河娱乐 27HK 44.45 194,373 1.60 1.60 58.30 40.25 NA 23.04 15.74 1.14 2.72 港铁公司 66HK 29.85 185,391 -1.00 -1.49 42.90 27.50 17.62 27.29 12.13 4.39 1.06 恒隆地产 101HK 10.84 48,772 0.93 -0.37 16.10 9.86 11.70 10.70 8.99 7.17 0.36 吉利汽车 175HK 8.35 84,029 -1.18 -2.79 13.28 7.73 15.28 16.25 9.69 1.87 1.00 阿里健康 241HK 4.17 56,407 -0.71 -1.65 7.68 3.94 69.41 55.01 42.63 0.00 3.26 中信股份 267HK 7.66 222,832 -2.17 -1.79 10.58 6.60 3.12 NA NA NA NA 万洲国际 288HK 4.96 63,638 -0.20 -1.59 5.04 3.92 6.04 8.46 6.58 4.09 0.81 华润啤酒 291HK 31.35 101,705 -9.39 -8.33 64.75 31.35 23.18 19.29 16.01 2.00 3.34 东方海外国际 316HK 110.30 72,839 0.82 1.19 153.20 91.90 1.03 6.71 3