电子行业周报：大厂竞逐2nm时代，本土晶圆代工产业链有望强化

证大厂竞逐2nm时代，本土晶圆代工产业 研 券链有望强化 究——电子行业周报（2023.12.25-2023.12.29） 报 增持（维持） 告核心观点 市场行情回顾 行业:电子 过去一周（12.25-12.29），SW电子指数上涨3.68%，板块整体跑赢沪 深300指数0.87pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品 日期: 2024年01月02日 II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为6.89%、3.55%、6.42%、3.63%、2.65%、1.44%。 分析师:马永正 Tel:021-53686147 E-mail:mayongzheng@shzq.comSAC编号:S0870523090001 联系人:潘恒 Tel:021-53686248 E-mail:panheng@shzq.comSAC编号:S0870122070021 联系人:陈凯 Tel:021-53686412 E-mail:chenkai@shzq.com 行SAC编号:S0870123070004 业联系人:杨蕴帆 周Tel:021-53686417 报E-mail:yangyunfan@shzq.comSAC编号:S0870123070033 最近一年行业指数与沪深300比较 电子 沪深300 21% 16% 12% 7% 3% -2%01/23 -6% 03/23 05/2308/2310/2312/23 -11% -15% 相关报告： 《降本趋势下MiniLED产品放量，推动核心设备固晶机需求攀升》 ——2023年12月28日 《可穿戴设备市场持续增长，OLED领域再增资》 ——2023年12月25日 《英伟达发布全新处理器，AIPC行业或迎重大催化》 ——2023年12月18日 核心观点 先进制程：2nm快速推进背景下的光刻机与纳米压印，先进制程的竞争格局有望出现改变。12月26日，据日经亚洲报道，随着先进制程的持续推进，每个新的制程节点的成本都在提升，并且提升的幅度越来越大。研究机构InternationalBusinessStrategies(IBS)的分析认为，下一代的2nm制程的成本将会比目前的3nm制程上涨高达50%，最终导致2nm晶圆的价格将达到3万美元。IBS经过估算认为，建造一座月产能5万片2nm晶圆的晶圆厂所需要的成本大约为280亿美元，而同样产能的3nm晶圆厂的建造成本约为200亿美元。其中，成本的提高主要来自于价格高昂的ASMLEUV光刻机数量的增加。由于2nm制程相比3nm制程拥有更为精细的晶体管结构，若需保持原有的生产效率，将不可避免的需要使用到更多先进制程制造设备。 12月25日，据半导体行业观察援引日本经济新闻对佳能半导体机器业务部长岩本和德的采访，纳米压印是把刻有半导体电路图的掩膜压印到晶圆上，在晶圆上只压印1次，就可以在合适的位置形成复杂的二维或三维电路。如果改进掩膜，甚至可以生产电路线宽为2nm的产品。根据我们往期的研究，纳米压印设备由于不需要复杂的光学系统和昂贵的光源，因此相对传统光刻机能够更简单、更紧凑、更便宜，此外，纳米压印光刻设备体积较小，或可以在有限的空间区域设置多台设备以提高生产效率。当下纳米压印设备受到了半导体厂商、大学、研究所的关注，这些机构为了早日实现微细化而进行研发，但引进EUV（极紫外线）光刻设备需要庞大成本，作为替代措施纳米压印备受期待。根据共研网数据显示，2022年全球纳米压印市场规模已经达到了22.9亿美元，预计随着终端应用的逐步推广，该市场有望在 2029年达到55.9亿美元。纳米压印目前主要应用于XR、存储以及LED等领域，佳能是该细分市场的领导者，并将精力主要放在半导体方向。纳米压印当下还存在掩膜生产以及粒子垃圾处理等问题，距离大规模化量产仍然需要技术端的完善，我们认为随着纳米压印产业链的逐步完善，其在半导体光刻乃至更多领域的应用有望得到推广，但撼动发展成熟的EUV光刻机在先进制程领域的地位尚需时间。 目前英特尔、三星都在积极推进2nm制程的量产，我们认为台积电在尖端制程晶圆代工市场的垄断地位或在可预见的2-3年内受到挑战，市场格局的改变和产能的多源化也有望加快2nm晶圆降本进程。 晶圆代工：本土Fabless与IDM之争下的晶圆代工。12月25日，半导体产业纵横引述了格科微董事长赵立新对公司自建工厂的说明，为了突破高端图像传感器工艺的知识产权垄断和制造壁垒，历经三年，格科微临港于此前正式落地，其12英寸CIS（CMOS图像传感器）集成电路特色工艺产线顺利开通，公司也由此成功转型为Fab-Lite（轻晶圆厂）模式，Fab-Lite，则是介于Fabless模式与IDM模式之间的经营模式，即在晶圆制造、封装及测试环节采用自行建厂和委外加工相结合的方式。赵立新还表示，半导体设计公司的核心竞争力有三个，分别为：以技术支撑的品牌、独特的销售渠道和折旧后的自有工厂。赵立新认为，绝对的成本就是工厂，如果工厂折旧完了或者利用Foundry（晶圆代工厂）闲置时候的产能，可以拿到非常好的成本结 行业周报 构。 一般而言，A股大部分芯片设计公司均为Fabless模式。CIS国内龙头韦尔股份，同样采取Fabless模式。不过，CIS领域另外两大龙头索尼和三星，均为IDM模式。从格科微的规划不难看出，由于对成本控制的需求增强，自建产能成为了业务体量扩大后的最优选择。在功率半导体领域这一趋势则更加明显，即头部厂商倾向于采取IDM模式，稳定的产能供应、较短的交货周期、更强的设计生产能力的适应性，对于体量和出货规模庞大的半导体供应商尤为重要，如时代电气、华润微以及比亚迪半导体等；而体量相对较小的厂商如新洁能、宏微科技则选择Fabless模式。本土功率大厂斯达半导也在2021年选择由Fabless转型IDM以强化自身对供应链（成本规划、产能交付）的控制。相比之下，Fabless模式虽有资产轻、风险小等优点，但对代工厂的可靠性有较高要求。根据半导体产业纵横数据表明，2023Q2，大陆三大代工厂中芯国际、华虹半导体以及晶合集成的全球市占率不足10%，作为半导体产业链中的重要环节，本土晶圆代工整体规模仍有提高的必要性，以强化对Fabless模式厂商的支持。 2024年半导体产业复苏有望成为本土晶圆代工快速发展的一年。据此前群智咨询（Sigmaintell）的预测，2023年四季度全球主要纯晶圆代工厂平均产能利用率预计将达到84%，相比上季度增加约一个百分点；且随着半导体行业库存水位逐步下降，IC设计公司投片量缓慢回升，叠加2024年下游需求平稳恢复预期，半导体市场规模也有望恢复 增长，预计2024年全球纯晶圆代工厂出货量约3211万片，同比增长约9.5%；到2024年第四季度，全球主要纯晶圆代工厂平均产能利用率可恢复至87%左右。 投资建议 维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续 博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOTSoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。 风险提示 中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。 目录 1市场回顾4 1.1板块表现4 1.2个股表现5 2行业新闻6 3公司动态7 4公司公告9 5高频数据追踪10 6风险提示13 图 图1：SW一级行业周涨跌幅情况（12.25-12.29）4 图2：SW电子二级行业周涨跌幅情况（12.25-12.29）4 图3：SW电子三级行业周涨跌幅情况（12.25-12.29）5 图4：全球半导体销售额（单位：百万美元，截至2023年 10月）10 图5：全球智能手机季度出货量（单位：千部，截至2023年 9月）10 图6：中国智能手机月度出货量（单位：万部，截至2023年 11月）10 图7：电视面板价格（单位：美元/片，截至2023年12月20 日）11 图8：显示器面板价格（单位：美元/片，截至2023年12月 20日）11 图9：笔记本面板价格（单位：美元/片，截至2023年12月 20日）11 图10：手机面板价格（单位：美元/片，截至2023年8月） ......................................................................................12 图11：DRAM价格（单位：美元，截至2023年12月29 日）12 图12：NANDFlash价格（单位：美元，截至2023年11 月）12 表 表1：电子板块（SW）个股过去一周涨跌幅前10名（12.25-12.29）5 表2:A股公司要闻核心要点（12.25-12.29）9 1市场回顾 1.1板块表现 过去一周（12.25-12.29），SW电子指数上涨3.68%，板块整体跑赢沪深300指数0.87pct、跑赢创业板综指数0.44pct。在31 个子行业中，电子排名第4位。 图1：SW一级行业周涨跌幅情况（12.25-12.29） 3.68% 3.24% 2.81% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 电力设备有色金属食品饮料 电子美容护理机械设备石油石化创业板综 通信国防军工农林牧渔沪深300基础化工计算机家用电器医药生物建筑材料 银行非银金融建筑装饰轻工制造 汽车社会服务 综合环保钢铁 公用事业纺织服饰商贸零售房地产交通运输 传媒煤炭 -1% 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过去一周（12.25-12.29）SW电子二级行业中，光学光电子板块上涨6.89%，涨幅最大；涨幅最小的是半导体板块，上涨1.44%。光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为6.89%、3.55%、6.42%、3.63%、2.65%、1.44%。 图2：SW电子二级行业周涨跌幅情况（12.25-12.29） 6.89% 6.42% 3.63%3.55% 2.65% 1.44% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过去一周（12.25-12.29）SW电子三级行业中，光学元件板块上涨8.69%，涨幅最大；涨跌幅排名后三的板块分别为数字芯片设计、半导体设备以及其他电子Ⅲ板块，涨跌幅分别为0.09%、1.44%、2.65%。 图3：SW电子三级行业周涨跌幅情况（12.25-12.29） 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 光学元件 LED 消费电子零部件及组装 面板 品牌消费电子 分立器件 集成电路封测 印制电路板 电子化学品Ⅲ 被动元件 半导体材料 模拟芯片设计 其他电子Ⅲ 半导体设备 数字芯片设计 0% 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2个股表现 过去一周（12.25-12.29）涨幅前十的公司分别是雅葆轩 （141.16%）、亚世光电（61.03%）、智新电子（59.27%）、纬达光电（56.97%）、泓禧科技（52.63%）、五方光电（38.96%）、洲明科技（33.94%）、鑫汇科（31.62%）、清越科技（30.25%）、易天股份（29.56%），跌幅前十的公司分别是佰维存储（-10.49%）、厦门信达（-8.21%）、寒武纪（-8.19%）、东尼电子（-8.03%）、华海清科（-6.99%）、海光信息（-5.75%）、聚辰股份（-5.33%）、杰华特（-4.29%）、方邦股份（-3.46%）、捷荣技术（-3.37%）。