通用航空行业重大事项点评
一、定调战略性新兴产业，低空经济迎重要发展机遇
近期，低空经济被定调为战略性新兴产业，迎来了重要的发展机遇。这一定位基于以下几个关键事件：
- 中央经济工作会议：将低空经济列为战略性新兴产业，体现了国家层面对其重要性的认可。
- 国家空管局发布新规定：《国家空域基础分类方法》的发布，旨在充分利用国家空域资源，通过增设非管制区域来优化空域管理与使用，为低空经济发展提供了制度基础。
- 深圳市政府发布支持政策：《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》，从企业培育、技术创新、应用拓展和环境完善等多个维度制定了详细的支持措施。
这些事件从顶层规划、基础规则完善到具体实践层面，共同推动了低空经济的快速发展，预示着低空经济正迎来黄金发展期。
二、我国通用航空市场：仍处于起步期，应用场景扩大的想象力十足
（一）我国通航行业现状：仍处于起步期，但增速较快
- 基础保障能力增强：近年来，我国通用航空的基础设施建设与服务能力不断提升，行业规模稳步增长。
- 市场规模与美国相比仍有差距：尽管增速较快，但我国通用航空市场规模相较于成熟市场如美国仍有较大发展空间。
（二）美国通航市场：规模长期居世界首位
- 美国通航市场特点：作为全球最大的通航消费国和飞机制造国，美国的通用航空市场在规模、消费结构和技术创新等方面领先全球。
- 规模与增长：2022年，美国通用航空飞机保有量约为21.3万架，占全球总量的48%，通用机场数量接近2万个，显示出其市场规模的巨大和成熟度。
（三）我们认为通航应用场景的扩张潜力具备十足想象力
- 多元化应用场景：通用航空的应用场景不仅限于传统的工商业、农业和公共服务，还包括新兴的工业服务业以及可能的空中交通新模式。
- 借鉴美国经验：美国通航市场的发展路径为我国提供了宝贵的经验，尤其是在市场需求挖掘、技术创新和政策支持方面。
三、相关标的：关注通航龙头中信海直
（一）中信海直：我国通航市场龙头
- 公司概况：作为国内通航市场的领军企业，中信海直隶属于中信集团，专注于直升机海上石油服务。
- 业务优势：与中海油保持深入的战略合作关系，海上石油飞行服务市场份额领先。
- 财务表现：营收稳定增长，净利润率持续提升，近五年毛利率保持在20%以上，净利率基本稳定在10%以上。
（二）南航通航：已提交招股书
- 公司概况：聚焦通航运营相关服务，业务规模持续增长。
- 业务布局：全面覆盖通航服务领域，毛利率稳中有升。
- 财务表现：营收规模稳定增长，盈利水平有所改善。
（三）中信海直业务规模更大，南航通航盈利能力更优
综合比较，中信海直在业务规模上更具优势，而南航通航则在盈利能力方面表现出色。
四、投资建议及风险提示
- 投资建议：随着低空经济的战略定位提升，建议关注通航龙头中信海直及其已提交招股书的南航通航，尤其是它们在扩展非传统业务领域上的潜力。
- 风险提示：产业政策推进可能存在不确定性，以及市场竞争加剧可能影响企业的盈利能力。投资者应关注相关政策动态和市场变化，做出审慎决策。
