PTA：原料端支撑博弈供需转弱预期，短线陷入震荡走势

【新纪元期货·策略周报】 【2023年12月29日】 品种研究 PTA：原料端支撑博弈供需转弱预期，短线陷入震荡走势 张伟伟 分析师 执业资格号：F0269806投资咨询证：Z0002792电话：0516-83831165 Email：zhangweiwei@neweraqh.com.cn 中国矿业大学理学硕士，郑商所高级分析师，主要负责能源化工的分析研究工作，精通产业链，善于结合基本面与技术面把握商品运行趋势和节奏。 一、基本面分析 1、供需相对偏紧，预计下周PXN小幅回升 周内福佳负荷降低到8成附近，广东石化故障短停，本周PX供应下滑。隆众数据显示，截止12月29日，国内PX装置周均开工率85.66%，环比上周四回落1.15个百分点；周度产量为71.84万吨，环比上周减少1.32%。本周石脑油与PX小涨，PXN几无变化，同花顺数据显示，截止12月28日，中国台湾PX到岸中间价1026.33美元/吨，较前一周四微涨9.83美 元/吨；与石脑油价差338.08美元/吨，与上前一周四基本持平。 下周来看，广东石化负荷短停至后半周，PX产量环比小降；PTA装置恢复，供应有所增加；供需相对偏紧，预计PXN小幅回升。 2、PTA加工费走强 周内PX及PTA价格同涨，PTA涨幅较大，本周PTA加工费走强。截止2023年12月28 日，中国PTA平均加工区间：395.51元/吨，环比回升6.93%，同比下降24.92%。3、本周PTA基差小幅下降 本周PTA期货小涨，期货小跌，基差小幅下降。隆众数据显示，截止12月29日，华东地区PTA现货基准价5870元/吨，较上周五下跌10元/吨；与主力合约基差-66元/吨，较上周五减少20元/吨。 4、装置重启叠加新装置投产，PTA供应恢复 周内逸盛宁波3#/4#、新材料1#/2#、逸盛海南2#提负，逸盛海南1#停车，本周PTA供应小幅减少。隆众数据显示，截止12月28日，PTA周均开工率80.76%，环比下降2.11个百 分点，同比增加18.82个百分点；周度产量134.37万吨，环比减少2.41万吨，同比增加44.93 万吨。 下周来看，暂无装置变动计划，周度产量预计136万吨左右。5、聚酯降负仍有限，但终端负反馈逐渐显现 本周多套装置检修，聚酯开工率下降；局部企业减产，江浙织机继续降负。隆众数据显示，截止12月28日，聚酯周均开工率87.56%，较前一周下降0.64百分点，周度产量135.96 万吨，较前一周减少1.05万吨；江浙织造开工率为66.9%，较前一周下降0.8个百分点。 本周涤纶长丝及短纤小幅累库。同花顺数据显示，截止12月29日，江浙织机涤纶长丝DTY23.8天，较前一周增加0.4天；涤纶长丝FDY16.9天，较前一周增加1.1天；涤纶长丝POY13.8天，较前一周增加2.5天；涤纶短纤库存天数10.8天，较前一周增加0.47天。 后期来看，部分聚酯工厂有装置计划检修，但新装置有投产预期，聚酯产量降幅有限；但1月中旬后纺织企业停车现象将会集中，终端负反馈或有提前。 6、本周PTA累库 本周PTA社会库存量407.06万吨，环比增加8.31万吨。 7.小结 PX方面，产量小降而需求回升，原料端有支撑。供给方面，本周逸盛海南1#装置停车检修，但逸盛宁波3#/4#、新材料1#/2#、逸盛海南2#等多套装置提负，供应呈现增加态势。需求方面，部分聚酯工厂有装置计划检修，但新装置有投产预期，聚酯产量降幅有限；但1月中旬后纺织企业停车现象将会集中，终端负反馈或有提前。 图1.PX开工率（单位：%）图2.PX与石脑油价差（单位：美元/吨） 资料来源：同花顺新纪元期货研究资料来源：同花顺新纪元期货研究 图3.PTA基差（单位：元/吨）图4.PTA加工费（单位：元/吨） 企业名称 年产能（万吨） 装置变动 检修时间 福海创 450 2023年10月9日降至5成 12月6日升至8成 海伦石化2# 120 2023年7月2日停车检修 待定 珠海英力士 235 2023年8月9日因故降至7成，8月15日235降至6成， 9月1日降至7成，9月5日恢复至9成；2#110万吨装 置10月16日停车检修 11月30日提满 蓬威石化 90 2020年3月10日停车,2023年8月21日重启9成，8月 28日提满；9月10日停车 待定 东营威联 250 11月底停车检修 12月10日重启 逸盛大化1#2# 600 12月1日降至75成运行 12月11日提满 逸盛宁波3# 200 12月19日降至7成 12月25日提付 逸盛宁波4# 220 12月19日降至7成 12月25日提付 资料来源：同花顺新纪元期货研究资料来源：同花顺新纪元期货研究表1.国内PTA装置检修计划（单位：万吨） 汉邦石化 220 2021年1月6日停车 近期有重启计划 亚东 75 11月1日停车检修 待定 扬子石化 65 12月3日停车 待定 四川能投 100 9月20日停车 12月2日重启 恒力惠州2# 250 11月30日故障停车 12月11日重启 新疆中泰昆玉 120 12月20日停车 待定 逸盛海南1# 200 12月25日停车 计划检修3周 逸盛新材料1#2# 720 2023年12月19日降至7成 12月25日提负 逸盛海南2# 250 11月8日试车，12月25日提满 资料来源：隆众新纪元期货研究 图5.PTA开工率季节性表现（单位：%）图6.江浙织机开工率（单位：%） 资料来源：隆众新纪元期货研究资料来源：隆众新纪元期货研究 图7.聚酯开工率（单位：%）图8.聚酯长丝库存天数（单位：天） 资料来源：隆众新纪元期货研究资料来源：隆众新纪元期货研究 二、观点与期货建议 1.趋势展望 中期展望：PTA计划内检修多已落地，未来新增检修预期不足，供应有所恢复；终端需求季节性转淡，聚酯“春检”多集中于 1月下旬至2月，PTA累库压力增加，月线级别或有调整；原油及宏观情绪影响市场波动节奏，提防波动加剧风险。短期展望： 成本方面，红海区域的运输正在逐渐恢复中，地缘供应担忧缓和，原油重回弱势震荡；但PX供需偏紧，原料端对PTA仍有支撑。供需方面，逸盛海南1#装置停车检修，但逸盛宁波3#/4#、新材料1#/2#、逸盛海南2#等多套装置提负，供应呈现增加态势；部分聚酯工厂有装置计划检修，不过新装置有投产预期，聚酯产量降幅有限；但1月中旬后纺织企业停车现象将会集中，终端负反馈或有提前。原料端支撑博弈供需转弱预期，短线PTA陷入震荡走势。 2.操作建议 5800-6000区间操作为宜，注意反复风险。