研究周报：黑色系列

期货研究 2023年12月31日 商品研 究国泰君安期货研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：供需边际趋稳，高位反复2 螺纹钢：预期支撑，高位震荡11 热轧卷板：预期支撑，高位震荡11 硅铁：需求边际走弱，低位延续21 国锰硅：供应压力累积，低位延续21 泰焦煤焦炭：供需双弱，高位震荡29 君动力煤：供需双弱，高位震荡35 安玻璃：中期震荡市39 期纯碱：短期有压力中期震荡市39 货研究所 期货研究 2023年12月31日 二〇二三年度 铁矿石：供需边际趋稳，高位反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 国张广硕（联系人）从业资格号：F03096000zhangguangshuo025993@gtjas.com泰君报告导读： 安 期走势回顾 货本周铁矿石主力2405合约价格变化幅度较小，收于979.0元/吨，成交118.18万手，持仓52.58万 研 究手，持仓增加0.16万手。 所供应 近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势。需求 本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，预计后期下游开工仍有一定下行驱动，铁矿现实端弱需求表现或逐渐兑现。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为11991.73，环比增加104.97，日均疏港量298.14增加43.19。分量方面，澳矿5284.87增56.15，巴西矿4618.87减21.83，贸易矿6979.94增31.85，球团449.94增26.25，精粉969.74增5.41，块矿1576.51减22.43，粗粉8995.54增95.74。（单位：万吨） 总结及投资建议： 近期矿价呈高位反复态势，波动幅度相对较小。供应方面，近期海外主流矿发运维持相对高位，供给端整体延续宽松稳定态势；需求方面，本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，预计后期下游开工仍有一定下行驱动，铁矿现实端弱需求表现或逐渐兑现。整体来看，前期宏观层面的强预期已在当前较高的铁矿价格中有所兑现，随着成材淡季需求的持续走弱，铁矿采购需求一般，且当前钢厂原料库存水平较为健康，冬储需求恐有落空风险，期价持续向上的驱动较为有限，建议以高位震荡对待。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4