医药生物行业周报：2023京津冀药品集采拟中选结果公布，持续关注血制品行业

行业研究 2024年01月02日 行业周报 超配2023京津冀药品集采拟中选结果公布，持续关注血制品行业 ——医药生物行业周报（2023/12/25-2023/12/31） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 医药生物 dyh@longone.com.cn 证券分析师 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 15% 9% 3% -3% -9% -14% -20% 22-1223-0323-0623-09 申万行业指数:医药生物(0737)沪深300 相关研究 1.IVD大规模集采时代来临，看好优质龙头产品放量——医药生物行业周报（202312/18-202312/24） 2.2023年国谈结果公布，创新支持力度加强——医药生物行业周报 （202312/11-202312/17） 3.持续关注血制品行业投资机会— —医药生物行业周报（202312/04-202312/10） 投资要点： 市场表现： 上周（12.25-12.29）医药生物板块整体上涨2.31%，在申万31个行业中排第14位，跑输沪深300指数0.5个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌7.05%，在申万31个行业中排第16位，跑赢沪深300指数4.33个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.8倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为166%。子板块均上涨，涨幅前三的是生物制品、医疗器械、医疗服务，分别上涨3.87%、2.80%、2.28%。个股方面，上周上涨的个股为393只（占比82.4%），涨幅前五的个股分别为莎普爱思（29.8%），奕瑞科技（21.4%），山外山（17.1%），万泰生物（16.4%），大博医疗（15.0%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.95万亿元，在全部A股市值占比为 7.93%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2554亿元，占全部A股成交额的 7.00%，板块单周成交额环比下降1.55%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为25.45亿元；净流入前五为莎普爱思、新诺威、浙江震元、普利制药、科华生物。 2023京津冀药品带量采购拟中选结果分析： 12月27日，北京市医药集中采购服务中心发布《关于公示2023年京津冀药品带量采购和2021年京津冀第二批带量联动药品协议期满接续拟中选结果的通知》，公布了“2023年京津冀药品带量采购和2021年京津冀第二批带量联动药品协议期满接续药品”拟中选结果。 此次共有37个品种纳入集采，37个品种均产生了拟中选结果，未有流标品种。此次采购34个品种以带量联动的方式采购，地屈孕酮口服常释剂型、艾瑞昔布口服常释剂型等4个品种以带量谈判的方式采购，参与带量联动的品种由于规则较为简单，均产生了3个及以上拟中选结果。本次拟中选的产品共有357个，平均降幅为7.41%，降幅最高的是规格为4000IU的生物制剂人促红素注射液，达到36.32%。总体降幅较为温和，九成以上药品联动全国各省级或省际联盟带量采购价格。 本次拟中选结果中，人血白蛋白、注射用重组人凝血因子Ⅷ、人凝血因子Ⅷ和人纤维蛋白原4个血液制品拟中标品规个数分别为35、15、13、8个。人血白蛋白为需求量最大的品种，中标企业数量多，进口产品中标价格较低。人凝血因子Ⅷ、纤维蛋白原均为国产产品，需求量集中在头部企业产品，中标价各企业较为接近。注射用重组人凝血因子Ⅷ近七成为进口产品。本次集采从量价来看，对各血制品企业的影响有限，各企业长期盈利确定性高。随着血制品行业集中度的进一步提升，十四五新建血浆站的陆续投产放量，静丙等产品市场需求的不断增加，血制品行业整体有望继续保持良好发展态势，建议关注华兰生物、博雅生物等上市公司。 投资建议： 2023年最后一周医药生物板块上涨2.31%，全年医药生物板块整体下跌7.05%，市场表现一般，赚钱效应较弱。近期全国多个带量采购结果公布，涵盖药品、器械、血制品等多个类别，总体降价幅度符合市场预期，边际温和改善趋势明显。展望2024年，国内医药生物行业有望持续企稳向好，政策环境进一步转暖；国际市场方面，创新药海外授权、海 外注册上市有望取得更多成就，出海将成为重要的市场看点。建议关注创新药、特色器械、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、康泰生物、博雅生物、国际医学、微电生理-U、老百姓； 个股关注组合：益丰药房、信邦制药、羚锐制药、普门科技、诺泰生物、普洛药业、科伦药业等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.重点公司10 3.行业要闻11 4.投资建议14 5.风险提示14 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 图112023京津冀药品集采拟中选降幅区间（VS报价限价）13 图122023京津冀药品集采血制品拟中标品规个数（个）13 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅10 表4重点覆盖推荐公司公告11 表52023京津冀药品集采血制品拟中标价格情况14 1.市场表现 上周（12月25日至12月29日）医药生物板块整体上涨2.31%，在申万31个行业中 排第14位，跑输沪深300指数0.5个百分点。子板块均上涨，跌幅前三的是生物制品、医疗器械、医药商业，分别上涨3.87%、2.80%、2.28%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌7.05%，在申万31个行业中排第16位，跑赢沪深 300指数4.33个百分点。子板块中化学制药上涨1.29%，其余下跌，其中医疗服务跌幅最大（-24.46%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2023年12月29日，医药生物板块PE估值为27.8倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为166%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、医疗服务、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为32.3倍、31.1倍、30.4倍、28.4倍、22.8倍和16.6倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为393只（占比82.4%），下跌的个股71只（占比14.9%）。涨幅前五的个股分别为莎普爱思（29.8%），奕瑞科技（21.4%），山外山（17.1%），万泰生物（16.4%），大博医疗（16.4%）；跌幅前五的个股分别为悦康药业(-7.2%)，金迪克(-6.6%)，九强生物(-5.3%)，广誉远(-4.8%)，华特达因(-4.6%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 603168.SH 莎普爱思29.8% 化学制剂 688658.SH 悦康药业-7.2% 化学制剂 688301.SH 奕瑞科技21.4% 医疗设备 688670.SH 金迪克-6.6% 疫苗 688410.SH 山外山17.1% 医疗设备 300406.SZ 九强生物-5.3% 体外诊断 603392.SH 万泰生物16.4% 疫苗 600771.SH 广誉远-4.8% 中药Ⅲ 002901.SZ 大博医疗15.0% 医疗耗材 000915.SZ 华特达因-4.6% 化学制剂 688687.SH 凯因科技14.8% 其他生物制品 688606.SH 奥泰生物-4.6% 体外诊断 000705.SZ 浙江震元13.4% 医药流通 300583.SZ 赛托生物-4.5% 原料药 688443.SH 智翔金泰-U12.0% 其他生物制品 002107.SZ 沃华医药-4.4% 中药Ⅲ 688581.SH 安杰思11.0% 医疗耗材 300255.SZ 常山药业-4.4% 化学制剂 300841.SZ 康华生物11.0% 疫苗 300147.SZ 香雪制药-3.6% 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 12月29日，A股申万医药生物板块总市值为6.95万亿元，在全部A股市值占比为 7.93%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2554亿元，占全部A股成交额的 7.00%，板块单周成交额环比下降1.55%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为25.45亿元，在申万一级行业中排名第28位。个股方面，主力净流入的前五为莎普爱思、新诺威、浙江震元、普利制药、科华生物；净流出前五为通化金马、恒瑞医药、常山药业、上海莱士、以岭药业。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十主力净流出前十 净流入额净流出额 证券代码公司名称所属申万三级证券代码公司名称所属申万三级 （万元）（万元） 603168.SH 莎普爱思 17813 化学制剂 000766.SZ 通化金马 -22826 化学制剂 300765.SZ 新诺威 16059 原料药 600276.SH 恒瑞医药 -19198 化学制剂 000705.SZ 浙江震元 12990 医药流通 300255.SZ 常山药业 -17536 化学制剂 300630.SZ 普利制药 9997 化学制剂 002252.SZ 上海莱士 -15667 血液制品 002022.SZ 科华生物 8189 体外诊断 002603.SZ 以岭药业 -14582 中药Ⅲ 688301.SH 奕瑞科技 7367 医疗设备 300759.SZ 康龙化成 -13079 医疗研发外包 002044.SZ 美年健康 7089 医院 603392.SH 万泰生物 -12683 疫苗 300601.SZ 康泰生物 7032 疫苗 300760.SZ 迈瑞医疗 -10386 医疗设备 000963.SZ 华东医药 6441 化学制剂 600079.SH 人福医药 -9467 化学制剂 300573.SZ 兴齐眼药 6320 化学制剂 002001.SZ 新和成 -8907 原料药 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有22家，下跌的有2家。涨幅前三的个股分别为安杰思（11.02%），海尔生物（10.35%），荣昌生物（7.24%）；下跌的个股分别为康龙化成(-0.41%)，华厦眼科(-0.56%)。 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 证券代码 公司名称 收入增速 （2023E） 归母增速PE （2023E）（20