工业硅周报：北方供应扰动持续，现货价格小幅上行

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-01-01 北方供应扰动持续，现货价格小幅上行 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 12月29日当周，工业硅西南地区停产继续扩大，新疆及内蒙古地区因实行限负荷管 理，开炉数量减少较多，现货上涨，周五共成交56127手，持仓量10.75手，主力合 约2402收盘价为14160元/吨，相比上周下跌35元/吨。根据SMM报价，目前华东通 氧553升水1370元，华东421牌号计算品质升水后，贴水380元，昆明421牌号计 算品质升贴水后，升水20元，421与99硅价差为850元。当周现货成交回暖，因低品位硅短期流通偏紧，价格小幅上涨。目前西南地区减产扩大，北方因限负荷及天气原因，开工下滑较多。需求方面，市场情绪有所好转，多晶硅新增产能带动工业硅需求。截止到12月29号，已经注册成功的仓单有38065张，折合成实物有190325 吨。目前行业开工率回落较多，短期内部分型号现货供应偏紧，现货及期货预计均偏强震荡。 现货市场行情 12月22号当周，成本端：当周金属硅生产成本整体持稳。新疆硅煤价格坚挺，受天气影响，北方运输成本有所增加，部分地区电价或进一步上调，预计生产成本维持高位。需求端：当周下游需求持稳，多晶硅目前产能爬坡，对工业硅需求增加；有机硅需求延续弱势，对工业硅需求一般；铝合金对工业硅需求持稳。供应端：西南地区进入枯水期，生产企业减产扩大。北方部分地区继续负荷管理，部分炉子进入保温状态，周产量有所下滑。库存端：硅厂�货意愿好转，厂库库存有所下降，期货交割库存继续增加，港口库存变化不大。 价格方面：12月29号当周部分现货上涨，龙头企业报价不变，现货成交有所好转。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，但因北方供应端�现扰动，周度产量下滑，预期价格短期内小幅上涨。从中长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，但行业库存较高的问题依旧不容忽略。后续需要关注北方供应端变化及下游需求变化。 策略 随着西南枯水期成本抬升及北方供应端扰动，硅价反弹，市场情绪有所好转，短期期货盘面或偏强震荡。 风险 1、北方供应端情况 2、西南减产情况。 3、原料价格变动情况。 4、有机硅企业开工情况。 5、多晶硅开工及价格变化。 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨6 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨7 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 12月29日当周，工业硅西南地区停产继续扩大，新疆及内蒙古地区因实行限负荷管 理，开炉数量减少较多，现货上涨，周五共成交56127手，持仓量10.75手，主力合 约2402收盘价为14160元/吨，相比上周下跌35元/吨。根据SMM报价，目前华东通 氧553升水1370元，华东421牌号计算品质升水后，贴水380元，昆明421牌号计 算品质升贴水后，升水20元，421与99硅价差为850元。当周现货成交回暖，因低品位硅短期流通偏紧，价格小幅上涨。目前西南地区减产扩大，北方因限负荷及天气原因，开工下滑较多。需求方面，市场情绪有所好转，多晶硅新增产能带动工业硅需求。截止到12月29号，已经注册成功的仓单有38065张，折合成实物有190325 吨。目前行业开工率回落较多，短期内部分型号现货供应偏紧，现货及期货预计均偏强震荡。 现货价格综述 12月22号当周，成本端：当周金属硅生产成本整体持稳。新疆硅煤价格坚挺，受天气影响，北方运输成本有所增加，部分地区电价或进一步上调，预计生产成本维持高位。需求端：当周下游需求持稳，多晶硅目前产能爬坡，对工业硅需求增加；有机硅需求延续弱势，对工业硅需求一般；铝合金对工业硅需求持稳。供应端：西南地区进入枯水期，生产企业减产扩大。北方部分地区继续负荷管理，部分炉子进入保温状态，周产量有所下滑。库存端：硅厂�货意愿好转，厂库库存有所下降，期货交割库存继续增加，港口库存变化不大。 价格方面：12月29号当周部分现货上涨，龙头企业报价不变，现货成交有所好转。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，但因北方供应端�现扰动，周度产量下滑，预期价格短期内小幅上涨。从中长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，但行业库存较高的问题依旧不容忽略。后续需要关注北方供应端变化及下游需求变化。 生产情况 成本情况：当周金属硅生产成本基本持稳。新疆硅煤价格高位坚挺，受天气影响，北方运输成本有所增加，部分地区电价或进一步上调，预计生产成本维持高位。硅石短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本维持高位。产量及开工情况：据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数750台，当周金属硅开炉数量与上周相比减少51台，截至12月29日，中国 金属硅开工炉数304台，整体开炉率40.53%，各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：当周有机硅价格下行，山东地区报价小幅上调200元/吨至13900元/吨，部 分龙头企业报价在14500元/吨。当周部分企业按期检修，行业整体开工率有所降低，随着开工降低，供需基本持平，预计下周价格维稳。 多晶硅：当周多晶硅市场价格偏弱运行。截止到2023年12月29日，多晶市场均价为 5.88万元/吨，较2023年12月21日相比均价下跌0.1万元/吨，跌幅1.67%。当周多晶硅市场价格小幅下跌，部分企业开始新订单签订。N型料价格更稳定，需求好于P型料，预计下周价格小幅下滑。 铝合金：据百川盈孚统计，12月29号当周铝加工品价格上涨，产量减少。预计本周铝棒市场价格震荡运行。 库存情况 据百川盈孚统计，截止12月29日，中国金属硅行业库存合计34.92万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库5.99万吨；百川统计港口库存9.9万吨，其中黄埔港3.7万 吨，天津港3.8万吨,昆明港2.4万吨；交割库注册仓单折合成实物约为19.03万吨。 据SMM统计，截至12月29日，金属硅行业库存35.7万（含注册仓单），港口库存 12.0万吨，其中黄埔港3.5万吨，天津港3.3万吨，昆明港5.2万吨；其他23.7万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 38000 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 多晶硅复投料致密料 新疆成本四川成本云南成本 菜花料多晶硅复投料福建成本行业成本 350 300 250 200 150 100 50 致密料菜花料 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 1900/2/9 1900/2/4 1900/1/30 1900/1/25 1900/1/20 1900/1/15 1900/1/10 1900/1/5 1900/1/0 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/22020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（12-29） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 220 123 166 -43 云南 138 45 47 -2 四川 112 27 30 -3 福建 34 5 5 0 内蒙 42 27 27 0 湖南 25 4 6 -2 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 11 11 0 广西 18 5 5 0 青海 17 3 3 0 甘肃 33 14 14 -0 贵州 15 6 6 0 陕西 13 8 8 0 其他 41 16 17 -1 合计 750 304 355 -43 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担