12月销量表现亮眼，全年销量突破300万

本报告聚焦于比亚迪汽车在2023年的销售表现，特别是其在12月份和全年的销量情况。以下是主要要点：

销量亮点

• 12月销量：2023年12月，比亚迪销售新能源乘用车340,178辆，同比增长45%，创下了单月最高销量记录。
• 全年销量突破300万辆：2023年全年，比亚迪累计销售新能源乘用车超过300万辆，远超年初设定的目标，成为全球新能源汽车销量冠军。

车型表现

• 高端品牌：12月，高端品牌方程豹销量达5,086辆，增长712.5%；仰望U8销量为1,593辆，增长290.5%；腾势品牌销量为11,929辆，D9车型连续10个月销量破万，成为年度MPV销量冠军。
• 王朝、海洋网：王朝网12月销量153,607辆，宋系列销量33,314辆，海洋网销量167,963辆，均保持稳定增长。
• 出口表现：12月比亚迪乘用车出口量为36,095辆，连续三个月突破三万辆，全年出口总量达24.2万辆，显示了其海外市场的强劲增长。

2024年展望

• 高端化战略：预计腾势品牌将在上半年推出双旗舰轿车，方程豹品牌将推出豹3/8车型，仰望U9也将与U8形成合力冲击百万级豪车市场，提升高端车型的盈利性。
• 销量增长：预计随着王朝和海洋网的新车上市及DM车型的迭代升级，比亚迪的销量基盘将进一步提升，同时产品成本降低、性价比提高，将推动盈利能力的增强。
• 海外市场加速：比亚迪计划增加更多车型的海外出口，如宋plus、腾势D9、汉EV等，利用其在海外市场的竞争优势和高盈利性，预计为公司带来显著的业绩贡献。

投资建议：预计比亚迪2023-2025年的归母净利润分别为320.1亿、417.4亿、503.5亿，对应当前市值的PE分别为18.0、13.8、11.4倍，维持“买入-A”评级，给予6个月目标价360元/股。

风险提示：新能源行业竞争加剧、新品推进力度不足。

综上所述，比亚迪在2023年实现了强劲的销量增长和市场领先地位，特别是在高端化战略和海外市场拓展方面取得了显著进展，预计2024年将继续保持这一趋势，为投资者带来稳定的回报。