玉米：上方有压力

期货研究 2023年12月31日 二〇二三年度 玉米：上方有压力 国泰 君报告导读： 安 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 期（1）玉米市场回顾（12.25-12.29） 货现货市场，12月29日当周，玉米现货整体较前一周基本持平。据汇易网统计，截至12月29日，全 研国玉米均价2566.86元/吨，较12月22日当周2565.27元/吨上涨1元/吨。山东2500-2600元/吨， 究河南2500-2550元/吨，河北2460-2550元/吨。黑龙江潮粮折干2100-2280元/吨，吉林深加工玉米主 所 流收购2250-2330元/吨，内蒙古玉米主流收购2300-2500元/吨。北方玉米集港价格2390-2430元/ 吨，广东蛇口新粮散船2540-2580元/吨。 期货市场，12月29日当周盘面震荡为主。受下游阶段性补库提振，贸易商提价收购刺激玉米上量。但由于补库需求有限，继续上涨动力不足。盘面受到增储传闻影响有所支撑，但上行空间佷有限。玉米主力合约（C2405）最高价2458元/吨，最低2404元/吨，收盘价2413元/吨（前一周收盘2416元/ 吨）。玉米淀粉主力2403合约周五收于2857元/吨。基差方面，玉米主力C2405合约12月29日基差 37元/吨，前一周（12月22日）为4元/吨，基差较前一周走强。 （2）玉米市场展望（1.2-1.5） 1）CBOT玉米先涨后跌。周初，俄乌冲突再度引起人们对黑海航运路线的担忧，原油大幅上涨。玉米是生产乙醇燃料的主要原料，因此油价跳涨有助于支撑玉米。后续震荡下行，气象图表显示巴西中部和北部干旱地区未来一周将出现不稳定的阵雨，预计1月初将出现大范围暴雨，导致不确定性。截至12月29 日，我国2024年1月交货美国玉米进口成本2200元/吨附近，广东港进口利润300元/吨以上；巴西玉 米2024年1月交货进口成本2200元/吨左右，进口成本大幅低于国内玉米价格，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）进口玉米拍卖减量，小麦价格继续下跌。中储粮网共进行17场玉米竞价采购交易，计划采购数量 215253吨，实际成交数量167782吨，成交率77.95%，较上周下降21.89%；共进行2场玉米竞价销售交易，计划销售数量11739吨，实际成交数量5567吨，销售成交率47.42%，较上周增长5.52%；共进行1场进口玉米竞价销售交易，计划交易数量1697吨，实际成交数量1697吨，成交率100.00%，较上 周增长95.26%。截至12月29日，全国小麦市场均价2898元/吨。粉企库存高位，根据自身库存和上货量情况灵活调整采购价格；部分企业为了促进面粉走货小幅提高小麦采购价格，部分企业低位补涨，市场价格中心维持稳定。临储小麦竞拍仅新疆投放2万吨陈麦，市场观望为主。 3）玉米淀粉库存回落。截至12月29日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计789100吨，较上期 期货研究 小幅回落16100吨，降幅1.99%，较去年同期增幅3.46%。下游终端与贸易商采购意向增加，市场走货量较前期有所好转。其次节日备货需求的带动作用，部分南方地区下游客户陆续开启春节备货，虽然下游终端需求量出现回暖，但并未出现明显放量增加。 4）玉米价格上方有压力。节前增储消息对盘面有所提振。假期期间玉米收购价格下跌。玉米供应压力仍未得到有效释放，春节前农户仍需要出货，短期惜售情绪或将使得压力小幅后移。下游南方饲料备货补库基本结束（滚动补库），预计不会出现以往两节备货热潮。策略逢高抛空为主。