众辰科技机构调研纪要

众辰科技机构调研报告 调研日期:2023-12-08 上海众辰电子科技专注于电气传动、工业自动化产品研发、生产、销售和服务，变频驱动器产品是实现工业自动化和智能化的关键产品，是新能源电动汽车的核心部件。公司先后被认定为“软件企业”、“高新技术企业”、“上海市科技小巨人企业”、“上海市专精特新企业”等荣誉。公司产品种类丰富，包括中低压变频驱动器、电动新能源汽车驱动器和伺服驱动系统等。公司拥有专业的技术支持团队，为用户提供个性化解决方案，技术培训与服务支持。公司自主品牌的产品远销40多个国家和地区，并逐步建立起全球销售及服务体系。公司以“以先进技术实现节能减排，促使人与自然的协调发展。”为使命，以“致力于以先进技术成为工业自动化的引领者，民族变频器企业的开拓者。”为愿景，以“团结协作，注重效率，注重细节”为价值观，坚持诚信经营，精益求精，力争成为产品、技术及市场领先、管理高效、创新能力强的国产变频器领军企业。 2023-12-29 董事会秘书、财务总监徐文俊,证券事务代表陈嵚崟 2023-12-082023-12-22 特定对象调研公司会议室、线上会议 中金公司 证券公司 江鹏 华商基金 基金管理公司 郝思佳,陈夏琼,张月 拾贝投资 基金管理公司 李昌强 上海炬诚资管 资产管理公司 赵翔,唐得明 乐雪资本 - 陆畅宏 源乐晟资产 资产管理公司 诸凯 东方阿尔法 基金管理公司 李名雅 问题1.公司在新产品方面有哪些布局? 公司立足于原有优势业务的基础上,持续加大研发投入,进一步完善产品线的布局。在伺服方面,前期研发的新产品US880伺服系统,已在今年实现了批量销售,同时公司引进了伺服研发和销售人才,持续加强伺服系统的研发投入、销售拓展等;在风电行业,AWS系列风电变桨集成式控制器已经通过部分客户的验证,实现小批量交付,公司将开拓更多行业客户,获取客户信赖,树立行业口碑;在高压变频器方面,公司 已组建专业的团队,随着募投项目的实施,高压变频器的销售将丰富公司的产品线,给公司带来新的业绩增长;在注塑行业,注塑机可编程显控一体控制器的推出,大大提高了整机性能,为公司业绩带来新的增长点。 问题2.公司通用自动化业务的销售模式是怎样的? 变频器和伺服系统是应用广泛的工业自动化产品,下游行业众多,客户较为分散,故公司采取直销和经销相结合的销售模式。直销模式方面 ,客户主要为空压机、供水设备、塑料机械、建筑机械等行业的生产企业,公司和直销客户签订年度销售合同或就每个订单签订买卖合同进行销售。经销模式方面,公司基于经销商所拥有的客户资源,进一步扩大公司的销售网络,公司与经销商协商签订年度合作协议。 问题3.公司产品的定价策略是? 公司采用“成本加成”的定价政策,对同型号的变频器、伺服系统等产品制定一个基准价格,在基准价格的基础上综合客户的重要程度、未来增长潜力、开发难度、客户所在区域面临的竞争情况以及竞争对手的销售策略做相应的调整。 问题4.公司目前的研发情况如何? 公司目前的研发人员比较稳定,核心研发人员大多为公司股东。公司研发投入产出效率较高,公司自成立以来主要专注于变频器和伺服产品的生产、研发与销售,掌握了变频器和伺服产品相关的核心技术,在直销客户中树立了较好的口碑和品牌形象,通过硬件结构设计与软件算法的双重升级,带动了销售收入的增长。 随着公司产品种类的丰富、收入和利润规模的上升、募投项目研发中心项目的实施,公司将持续增加研发投入。问题5.公司目前的海外销售情况如何? 公司目前主要通过境内经销商将产品销售到海外,主要销往俄罗斯和土耳其等市场。此外,公司正组建外销团队,计划通过在海外设立办事 处等方式,直接对接海外客户,拓展海外市场,加深客户联系。问题6.公司目前的产能、募投项目的开展情况如何? 近年来,除2022年受产销暂停因素影响外,公司产能基本处于饱和状态,目前公司积极推进募投项目的实施,新厂房已处于验收阶段,预计明年上半年实现投产,待募投项目投产后,公司产能将会相应提升。 问题7.未来变频器市场空间如何? 变频器是公司的核心产品,近年来的市场空间不断增长。从国内市场看,目前低压变频器市场仍主要由欧美系品牌和日系品牌主导,但国产低压变频器产品由于多年来持续的研发投入,其性能、可靠性、售前售后服务、成本控制等方面的优势逐渐显现,国产变频器企业正在逐步抢占市场,市场份额持续提升。根据中国工控网数据,2020年至2022年,我国低压变频器市场规模分别达到236亿元、283亿 元和290亿元,2022年,欧美系品牌的市占率占比达51.10%,日系品牌和国产品牌则分别占比10.60%和38.40%,国产 品牌在产品技术实力和品牌认可度上仍有较大的提升空间,随着经济运行整体好转,下游需求逐步回暖,预计2025年市场规模将达到3 34.81亿元。