风电2024年策略报告：海风迎拐点，业绩+订单或双增

研报总结

国内陆风

• 预期装机规模：2023年陆风并网规模预计在50-55GW，较去年大幅增长，标志着装机需求的修复。
• 挑战：三北地区的送电线路仍在建设中，可能成为限制新建项目并网消纳的关键瓶颈。
• 政策影响：“以大代小”政策落地，鼓励并网运行超过15年的风电场改造升级，预计2024年陆风装机增速可达15%-20%。

国内海风

• 2023年预期：海风并网规模预计在6GW左右。
• 2024-25年展望：若要完成各省“十四五”规划目标，2024-25年海风并网规模需分别达到8-10GW和30GW。
• 项目进展：存量海风项目加快审批与开工，预计2024年海风开工规模将达到15GW，年内并网规模预计在10GW以上。
• 长远规划：“深远海管理办法”有望在2024年落地，进一步打开海风发展空间，特别是深远海的开发。

海外风电

• 全球趋势：全球风电装机预计到2027年将增长至157GW，年复合增长率(CAGR)达15%。
• 海风增长：2024-25年，中国和欧洲将成为海风装机的主要增长动力，预计分别达到12GW和6.5GW。
• 产业链机会：伴随海外需求增长，欧洲和美国的陆风装机需求将出现供应瓶颈，利好具备出海能力的风电产业链企业。

投资建议

• 短期：关注海风装机复苏和新项目招标需求释放带来的机会。
• 中期：欧洲海风订单外溢，利好具备出海能力的企业，尤其是海缆和单桩/导管架制造商。
• 长期：期待“深远海管理办法”的政策落地，为海风装机带来新的发展空间。

风险提示

• 政策变动：国内外政策变化可能影响行业需求和供应链。
• 需求不确定性：经济、政治等因素可能导致下游需求低于预期。
• 技术创新风险：行业新技术发展不确定性可能影响产品竞争力。
• 材料价格波动：产业链价格波动可能影响行业利润和需求。
• 竞争加剧：新进入者可能导致行业竞争加剧。