电力设备及新能源行业周报：金美新材料复合铜箔将于2024年开启大批量供货，光伏组件价格持续下探第1期

2024年01月01日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 金美新材料复合铜箔将于2024年开启大批量供货，光伏组件价格持续下探【第1期】投资要点新能源汽车：本周，金美新材料铜复合集流体MC规模化产品落地仪式在重庆綦江灯塔工厂举行，本次量产的6μm铜复合集流体成功验证新工艺路线，将于2024年开启大批量供货。贝特瑞披露拟在摩洛哥投资建设年产5万吨锂电池正极材料项目，预计总投资额不超过35.35亿元。问界M9正式发布，售价46.98万元起。小米汽车召开首场发布会，首款车型的命名为——小米汽车SU7。极氪智能科技正式发布品牌首款纯电豪华轿车极氪007，官方零售价为20.99万元起。预计待碳酸锂价格逐步企稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，我们认为锂电行业有望迎来一定的估值修复，建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航；正极：当升科技、容百科技、厦钨新能、振华新材、长远锂科、中伟股份等；隔膜：恩捷股份、星源材质等；负极：尚太科技、璞泰来、杉杉股份、中科电气、索通发展等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：科达利等；复合箔材相关标的：英联股份、宝明科技、骄成超声等。新能源发电：光伏方面，根据InfoLinkConsulting数据本期硅料市，场主流N型拉晶用料价格范围在每公斤65-68元；P型拉晶用致密料价格范围更加宽泛，约在每公斤55-62元范围；另外颗粒硅主流价格范围在每公斤55-59元。若考虑到疏松料、珊瑚料的对应价格，范围在每公斤48-53元，下降幅度较大，但是整体价格水平已经接近底部，当前价格水平已经逐渐降至大多数企业无法盈利的水平，后续下降空间持续收窄。本周硅片成交均价各规格走势不一，P型部分，M10成交价格维持每片2元人民币左右、G12尺寸也仍然在每片3元人民币左右，因为供需紧平衡的关系G12尺寸折算每瓦维持比较高的溢价空间。N型部分，尽管电池厂家采购N型需求仍在提升，成交价格也呈现缓跌，M10尺寸下行到每片2.2元人民币左右；G12部分价格也来到每片3.25元人民币左右。近期M10P型电池片成交价格稍微止稳，然而实际成交价格仍然呈现小幅度的缓跌，来到每瓦0.36-0.37元人民币的底部区段盘整；至于G12尺寸成交价格也回落到每瓦0.37-0.38元人民币的价格水平，当前与M10尺寸价差快速收窄。在N型电池片部分，随着年末，订单成交萎缩本周TOPCon（M10）电池片主流成交价格相对稳定，维持落在每瓦0.47元人民币左右，然而当前低价每瓦0.46人民币部分也持续听到，TOPCon与PERC电池片价差持续扩大来到每瓦0.1-0.11元人民币不等。而HJT（G12）电池片生产厂家多数以自用为主，外卖量体尚少，高效部分价格落在每瓦0.65-0.7元人民币左右。本周组件价格受制成本线压力，价格跌势略为收窄，整体变动较小，低价仍下探至0.86-0.88元皆有耳闻。210PERC单面组件价格地面项目价格也在下探，与182之间的价差随着订单收尾后逐渐收窄。TOPCon价格每瓦0.9-1.1元人民币都有，执行订单 投资评级领先大市-B维持首选股票评级300750.SZ宁德时代买入-A002846.SZ英联股份买入-A002459.SZ晶澳科技买入-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益2.09-2.37-12.73绝对收益0.23-9.38-24.11 分析师张文臣 SAC执业证书编号：S0910523020004zhangwenchen@huajinsc.cn 分析师周涛 SAC执业证书编号：S0910523050001zhoutao@huajinsc.cn 分析师申文雯 SAC执业证书编号：S0910523110001shenwenwen@huajinsc.cn 相关报告电力设备及新能源：北交所电力设备行业公司业绩梳理-电力设备与新能源行业专题报告2023.12.13电力设备及新能源：Cybertruck海外开启交付，10月国内动力电池装机量达34.4GWh-广汽埃安将发布全栈自研自产电池“因湃电池”，光伏硅料价格呈现分化趋势2023.12.11电力设备及新能源：华为全液冷超快充将部署超过十万个，超快充产业链迎来快速发展-电力设备与新能源行业快报2023.11.29电力设备及新能源：巴斯夫与SKOn达成协议，光伏硅料价格整体调整-电力设备与新能源周 报2023.11.20 已开始接近每瓦0.98-1.05元人民币左右。海外价格约0.125-0.135元美金。明年订单的洽谈已有每瓦0.9、甚至0.88元人民币的报价也在讨论。HJT价格因成本因素、且市场尚未明显打开，价格僵持，目前国内价格约每瓦1.2-1.28元 人民币之间，海外订单价格僵持在每瓦0.160-0.170元美金。建议关注：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升、通威股份、大全能源、双良节能、京运通、爱旭股份、福斯特、海优新材、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、捷佳伟创。风电方面，根据国家能源局数据，1-11月风电新增装机41.39GW，同比增长1887万千瓦，当前风电正处旺季，产业链量利修复可期。海上风电项目持续推进，12月27日，申能海南CZ2海上风电120万千瓦示范项目开工仪式会场布置等会务服务招标，该项目开工仪式召开时间暂定2024年1月中旬。华能浙江瑞安1号300MW海上风 电项目获批复。据国际可再生能源署预计，到2030年全球海上风电装机容量将达到近500GW，到2050年海上新能源合计装机容量将达到2500GW。关注海风起量及产业链海外订单释放。海上+海外市场有望提升板块估值。建议关注：东方电缆、泰胜风能、大金重工、金雷股份、亚星锚链、禾望电气、中际联合、三一重能、明阳智能。 储能与电力设备：1-11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资7713亿元，同比增长39.6%。其中，太阳能发电3209亿元，同比增长60.5%；核电774亿元，同比增长45.3%；风电2020亿元，同比增长33.7%。电网工程完成投资4458亿元，同比增长5.9%。根据WoodMackenzie数据，美国储能行业经历了一个破纪录的季度，在2023年第三季度部署的储能系统的装机容量为2354MW，储能容量为7322MWh，2023年和2024年将是美国电网规模储能市场的巨大增长年份。12月27日，国家能源局公示新型储能试点示范项目，共有56个项目列入，总规模约8.2吉瓦/29.8吉瓦时，涵盖锂离子电池、压缩空气储能、液流电池、重力储能、飞轮储能等10种技术路线。。从电力设备行业来看，基建补短板，拉动内需稳增长，电网保供与消纳刻不容缓，今年以来电改政策持续出台，电力现货市场与需求侧响应强化。充电桩政策持续给力，下沉市场与海外共振，关注储能、电网智能化及电力设备出海等方向。建议关注：双杰电气、四方股份、海兴电力、金盘科技、炬华科技、国能日新。 风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期，行业竞争加剧等风险。 内容目录 一、板块行情回顾4 二、行业观点及投资建议4 （一）新能源汽车4 （二）新能源发电5 （三）储能与电力设备6 三、数据跟踪6 （一）新能源汽车6 （二）光伏9 （三）电力设备11 四、风险提示12 图表目录 图1：本周电力设备新能源板块表现一览4 图2：金属钴价格（长江有色，万元/吨）7 图3：电池级碳酸锂价格（万元/吨）7 图4：电池级氢氧化锂价格（万元/吨）7 图5：金属锰价格（长江有色，万元/吨）7 图6：三元前驱体价格（万元/吨）8 图7：5系三元正极材料价格（万元/吨）8 图8：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）8 图9：六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图10：溶剂DMC价格（元/吨）8 图11：电解液价格（万元/吨）8 图12：光伏周价格一览9 图13：硅料价格趋势（元/千克）11 图14：硅片价格趋势（元/片）11 图15：电池片价格趋势（元/W）11 图16：组件价格趋势（元/W）11 图17：辅材价格趋势（元/平方米）11 图18：辅材原材料价格趋势（元/吨）11 图19：电网建设完成额及同比增速（亿元）12 图20：电源建设完成额及同比增速（亿元）12 图21：长江有色铜市场铜价走势（元/吨）12 图22：螺纹钢HRB40020mm价格走势（元/吨）12 一、板块行情回顾 本周电力设备与新能源板块板块表现均好于大盘，工控、核电、新能源车、锂电池、风电、储能、光伏的周涨跌幅分别为3.93%、4.29%、3.86%、4.39%、3.34%、4.63%、6.78%。 图1：本周电力设备新能源板块表现一览 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、行业观点及投资建议 （一）新能源汽车 12月28日，金美新材料铜复合集流体MC规模化产品落地仪式在重庆綦江灯塔工厂举行，本次量产的6μm铜复合集流体成功验证新工艺路线。金美新材料MC量产产线目前已陆续进入投产和量产爬坡阶段，主要技术问题获得验证和突破，重要效率/卷长方面主要节点实现了5000m以上高速连续镀膜，最高达到15000m以上，产品综合性能优异并高于预期。金美的MC产品目前已持续获得下游客户订单，将于2024年开启大批量供货。 12月28日，贝特瑞披露拟在摩洛哥投资建设年产5万吨锂电池正极材料项目，预计总投资 额不超过35.35亿元（含固定投资和铺底流动资金等），公司此举是为更好满足市场需求及拓展海外市场份额，提升公司的正极材料市场份额及综合竞争力。 12月26日，在问界M9及华为冬季全场景发布会上，华为终端BGCEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东正式发布问界M9，售价46.98万元起。在续航方面，问界M9搭载第4代增程平台，52度电池版本CLTC工况下综合续航达到1402km，纯电续航达到275km。 12月28日，小米汽车召开首场发布会，首款车型的命名为——小米汽车SU7。该款车型四驱版使用了和宁德时代共同研发的三元锂电池101度，800v平台。 12月27日，极氪智能科技正式发布品牌首款纯电豪华轿车极氪007，官方零售价为20.99 万元起。极氪007为用户提供了两款动力电池，分别是极氪自研的“金砖电池”和宁德时代的“麒麟电池”。在800V架构下，搭载自研金砖电池的极氪007，续航里程最高可达688km；搭载麒麟电池车型最高续航里程为870km。 预计待碳酸锂价格逐步企稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，我们认为锂电行业有望迎来一定的估值修复，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航；正极：当升科技、容百科技、厦钨新能、振华新材、长远锂科、中伟股份等；隔膜：恩捷股份、星源材质等；负极：尚太科技、璞泰来、杉杉股份、中科电气、索通发展等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：科达利等；复合箔材相关标的：英联股份、宝明科技、骄成超声等。 （二）新能源发电 光伏方面，根据InfoLinkConsulting数据本期硅料市，场主流N型拉晶用料价格范围在每公斤65-68元；P型拉晶用致密料价格范围更加宽泛，约在每公斤55-62元范围；另外颗粒硅主 流价格范围在每公斤55-59元。若考虑到疏松料、珊瑚料的对应价格，范围在每公斤48-53元，下降幅度较大，但是整体价格水平已经接近底部，当前价格水平已经逐渐降至大多数企业无法盈利的水平，后续下降空间持续收窄。本周硅片成交均价各规格走势不一，P型部分，M10成交价格维持每片2元人民币左右、G12尺寸也仍然在每片3元人民币左右，因为供需紧平衡的关系G12尺寸折算每瓦维持比较高的溢价空间。N型部分，尽管电池厂家采购N型需求仍在提升，成交价格也呈现缓跌，M10尺寸下行到每片2.2元人民币左右；G12部分价格也来到每片3.25元人民币左右。近期M10P型电池片成交价格稍微止稳，然而实际成交价格仍然呈现小幅度的缓跌