电力设备及新能源行业周报：宁德神行超充电池将于2024年上半年装车，光伏主产业链价格企稳【第4期】

2024年01月20日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 宁德神行超充电池将于2024年上半年装车，光伏主产业链价格企稳【第4期】投资要点新能源汽车：本周，厦钨新能发布业绩预告，长远锂科发布业绩预告，贝特瑞公告与Evolution合作进展。宁德时代神行超充电池目前已经与广汽、奇瑞、阿维塔、哪吒、极狐、岚图等多家车企确定合作，预计2024年上半年搭载装车。中科星城10万吨锂电池负极材料一体化已经完成了四个车间厂房的主体建设，进入到设备安装调试阶段，一期五万吨锂电池负极材料的生产建设目标将于2024上半年达成。大众集团正与法国博洛雷集团（Bollore）旗下子公司BlueSolutions公司进行洽谈，讨论将固态电池设计应用于汽车的相关事宜。预计待碳酸锂价格逐步企稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，我们认为锂电行业有望迎来一定的估值修复，建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航；正极：当升科技、容百科技、厦钨新能、振华新材、长远锂科、中伟股份等；隔膜：恩捷股份、星源材质等；负极：尚太科技、璞泰来、杉杉股份、中科电气、索通发展等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：科达利等；复合箔材相关标的：英联股份、宝明科技、骄成超声等。新能源发电：光伏方面，根据InfoLinkConsulting数据本期硅料环节，整体硅料交付处于进行阶段，执行价格区间范围与前期差异不大，虽然高品质、可满足N型拉晶用料的硅料现货供应仍然并不宽裕，但是处于执行区间来说，买卖双方对于接下来新订单的心里预期正在发生一些微妙变化。本周硅片成交价格维稳，M10成交价格维持每片2元人民币左右、G12尺寸落在到每片2.8元人民币附近。N型M10尺寸成交价格也呈现缓跌，落在每片2.05元人民币左右；G12部分价格则维持每片3.2元人民币左右。本周P型电池片成交价格仍然出现一分钱的涨幅，M10尺寸如上周预期般的来到每瓦0.37-0.39元人民币区段；至于G12尺寸成交价格维持每瓦0.37-0.38元人民币的价格水平，两者价格基本回到同价的现象。在N型电池片部分，本周TOPCon（M10）电池片主流成交价格保持相对稳定，效率的严重分化造就了N型电池的价格差异，筛选24.5%及以上的高效档位，均价价格维持落在每瓦0.47元人民币左右，TOPCon与PERC电池片价差维持每瓦0.09-0.1元人民币不等。而HJT（G12）电池片生产厂家多数以自用为主，外卖量体尚少，高效部分价格落在每瓦0.6元人民币左右。组件环节本周价格仍受成本及订单交付较少因素影响，PERC均价暂时平缓，本周均价PERC0.88-0.9元人民币。而TOPCon则受新交单影响与PERC之间的价差略为收窄至5-8分钱的水平，本周价格0.95-0.98元左右，主流价格仍有下行趋势。建议关注：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升、通威股份、大全能源、双良节能、京运通、爱旭股份、福斯特、海优新材、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、捷佳伟 投资评级领先大市-B维持首选股票评级300750.SZ宁德时代买入-A002846.SZ英联股份买入-A002459.SZ晶澳科技买入-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益3.82-1.01-11.12绝对收益1.89-8.48-32.45 分析师张文臣 SAC执业证书编号：S0910523020004zhangwenchen@huajinsc.cn 分析师周涛 SAC执业证书编号：S0910523050001zhoutao@huajinsc.cn 分析师申文雯 SAC执业证书编号：S0910523110001shenwenwen@huajinsc.cn 相关报告电力设备及新能源：锂电板块回购梳理-电力设备与新能源点评2024.1.8电力设备及新能源：金美新材料复合铜箔将于2024年开启大批量供货，光伏组件价格持续下探【第1期】-电力设备与新能源周报2024.1.1电力设备及新能源：北交所电力设备行业公司业绩梳理-电力设备与新能源行业专题报告2023.12.13电力设备及新能源：Cybertruck海外开启交付，10月国内动力电池装机量达34.4GWh-广汽埃安将发布全栈自研自产电池“因湃电池”，光伏硅料价格呈现分化趋势2023.12.11 电力设备及新能源：华为全液冷超快充将部署超过十万个，超快充产业链迎来快速发展-电力设备与新能源行业快报2023.11.29 电力设备及新能源：巴斯夫与SKOn达成协议，光伏硅料价格整体调整-电力设备与新能源周报2023.11.20 容百科技：产品结构优化，全球化战略发布-容百科技三季报点评2023.10.30 创。风电方面，根据国家能源局数据，23年1-11月风电新增装机41.39GW，同比增长1887万千瓦，产业链量利修复可期。近期，海上风电项目持续推进， 浙江“十四五”海上风电规划日前获批复，其中省管海上风电850万千瓦，国 管海上风电800万千瓦，要求2025年前省管海上风电、国管海上风电分别并网 200万千瓦。河北省“十四五”海上风电规划获批，其中，省管海上风电180 万千瓦（秦皇岛50万千瓦，唐山130万千瓦），国管海上风电550万千瓦，要 求2025年前省管并网60万千瓦，国管并网100万千瓦。持续关注海风起量及产业链海外订单释放，海上+海外市场有望提升板块估值。建议关注：东方电缆、泰胜风能、大金重工、金雷股份、亚星锚链、禾望电气、中际联合、三一重能、明阳智能。 储能与电力设备：2023年1-11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资7713亿元，同比增长39.6%。其中，太阳能发电3209亿元，同比增长60.5%；核电774亿元，同比增长45.3%；风电2020亿元，同比增长33.7%。电网工程完成投资4458亿元，同比增长5.9%。1月12日晚，国家电网表示今年将加大电网投资力度，加快建设特高压和超高压等骨干网架，预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元，将继续加大数智化坚强电网的建设。山东能监办发布关于公开征求《山东电力市场规则(试行)》意见的通知，在山东一体化电力市场设计推动下，山东电力现货市场于2021年12月1日进入长周期结算试运行，经过两年多的不间断试运行，市场机制充分发挥价格发现作用，高峰高价充分激励供需紧张时期电源顶峰发电意愿，低谷低电价引导新能源大发时段调节性资源主动调峰、用户主动填谷，有效激励了源荷两侧共同参与电网调节，主体多元、竞争有序的电力交易格局基本形成。优化电力市场结算机制，将发电侧结算颗粒度由1小时调整为15分钟，能够更有效激励调节性电源参与系统调节。从电力设备行业来看，基建补短板，拉动内需稳增长，电网保供与消纳刻不容缓，电改政策持续出台，电力现货市场与需求侧响应强化。充电桩政策持续给力，下沉市场与海外共振，关注储能、电网智能化及电力设备出海等方向。建议关注：海兴电力、金盘科技、双杰电气、四方股份、炬华科技、国能日新。 风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期，行业竞争加剧等风险。 内容目录 一、板块行情回顾4 二、行业观点及投资建议4 （一）新能源汽车4 （二）新能源发电5 （三）储能与电力设备6 三、数据跟踪7 （一）新能源汽车7 （二）光伏10 （三）电力设备12 四、风险提示13 图表目录 图1：本周电力设备新能源板块表现一览4 图2：金属钴价格（长江有色，万元/吨）7 图3：电池级碳酸锂价格（万元/吨）7 图4：电池级氢氧化锂价格（万元/吨）8 图5：金属锰价格（长江有色，万元/吨）8 图6：三元前驱体价格（万元/吨）8 图7：5系三元正极材料价格（万元/吨）8 图8：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）9 图9：六氟磷酸锂价格（万元/吨）9 图10：溶剂DMC价格（元/吨）9 图11：电解液价格（万元/吨）9 图12：光伏周价格一览10 图13：硅料价格趋势（元/千克）11 图14：硅片价格趋势（元/片）11 图15：电池片价格趋势（元/W）12 图16：组件价格趋势（元/W）12 图17：辅材价格趋势（元/平方米）12 图18：辅材原材料价格趋势（元/吨）12 图19：电网建设完成额及同比增速（亿元）12 图20：电源建设完成额及同比增速（亿元）12 图21：长江有色铜市场铜价走势（元/吨）13 图22：螺纹钢HRB40020mm价格走势（元/吨）13 一、板块行情回顾 本周电力设备与新能源板块板块表现均弱于大盘，工控、核电、新能源车、锂电池、风电、储能、光伏的周涨跌幅分别为-5.00%、-6.86%、-4.12%、-4.86%、-3.88%、-5.09%、-3.53%。 图1：本周电力设备新能源板块表现一览 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、行业观点及投资建议 （一）新能源汽车 1月16日，厦钨新能发布业绩预告。2023年，公司实现营业收入172.29亿元左右，同比下降40.08%；实现利润总额5.58亿元左右，同比下降54.99%；实现归属于母公司所有者的净利润5.31亿元左右，同比下降52.64%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常损益的净利润 4.69亿元左右，同比下降52.10%；期末总资产134.80亿元，较上一年末下降12.35%；期末归属于母公司的所有者权益85.84亿元，较上一年末增长4.69%。公司锂电正极材料产品销量约为 7.15万吨。其中，3C消费市场需求平稳，钴酸锂在原材料大幅跌价的不利环境下，公司持续加大研发投入和提升品质管理水平，销量约为3.45万吨，同比增长3.81%，市场龙头地位稳定；三元材料需求放缓，公司三元材料销量为3.70万吨，同比下降20.27%。氢能材料方面，公司贮氢合金销量为0.37万吨，同比下降7.67%，仍居于行业细分领域龙头地位。 1月19日，长远锂科发布业绩预告。公司预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比，将出现亏损，实现归属于母公司所有者的净利润为-1.5亿元到-1.1亿元；实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-2.2亿元到-1.8亿元。出现亏损主要因为新能源汽车补贴政策退坡、下游企业去库存的影响，公司产品销量同比下降；同时，上游原材料 大幅波动，市场竞争加剧，公司产品售价同比下降；此外，随着公司投产项目的增加，相应折旧费用导致单位成本上涨；叠加存货跌价影响，利润下降。 1月19日，贝特瑞公告与Evolution合作进展。贝特瑞于2023年8月14日与Evolution签署了《投资协议》，在满足先决条件的情况下，贝特瑞以每股0.22澳元的价格认购Evolution发行股份后9.9%权益（认购总数量不超过30,747,137股，认购总价款不超过6,764,370澳元）。本次公告修订了投资协议：1）删除《投资协议》中“每股价格”的定义，并替换为：“每股价格是指0.14澳元。”；2）删除《投资协议》中“认购金额”的定义，并替换为：“认购金额指每股 价格乘以认购股份数量，预计为3,620,400澳元。”。 宁德时代表示，神行超充电池目前已经与广汽、奇瑞、阿维塔、哪吒、极狐、岚图等多家车企确定合作，预计2024年上半年搭载装车。 云南中科星城石墨有限公司方面表示，中科星城10万吨锂电池负极材料一体化已经完成了四个车间厂房的主体建设，进入到设备安装调试阶段。一期五万吨锂电池负极材料的生产建设目标将于2024上半年达成。 大众集团正与法国博洛雷集团（Bollore）旗下子公司BlueSolutions公司进行洽谈，讨论将固态电池设计应用于汽车的相关事宜。据悉，BlueSolutions已经为戴姆勒的电动巴士生产固态电池。 预计待碳酸锂价格逐步企稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，我们认为锂电行业有望迎来一定的估值修复，动力电池：宁德时代、