依托华图品牌拓展教育业务，20年公考龙头再起航

华图山鼎拓展职业教育业务概述

公司概况

华图山鼎，通过与华图教育的合作，拟依托华图教育的资产和品牌优势，拓展职业教育业务。华图教育成立于2001年，专注于提供招录考试培训服务，是中国职业教育培训领域的领军企业之一。2019年，华图教育通过收购华图山鼎的30%股权，开始涉足职业教育新业务领域。

核心看点

1. 市场需求与行业趋势：在就业形势严峻、高校毕业生数量激增背景下，考培需求显著上升。招录类考试培训行业市场规模迅速增长，预计到2026年将达到1102亿元。其中，公职人员考试、事业单位考试、教师招录培训等细分市场增长势头强劲。

2. 差异化竞争与基地班产品：面对行业竞争，华图教育通过基地班产品更新迭代，巩固线下培训优势。基地班采用封闭式教学，结合创新的教学模式，提高学习效率和效果。

3. 主推非协议班与盈利能力：华图教育主推非协议班，降低退费风险，提高盈利能力。协议班收入占比有望下降，同时，较长的课程周期有助于提升盈利能力。

4. 多元化业务布局：华图教育持续探索非学历职业教育业务，布局教资、医疗卫生、银行招聘、部队文职等培训服务，充分发挥线下培训优势，拓展多元业务领域。

5. 渗透率提升预期：随着招录考试报名人数增加，中国招录考试培训渗透率有望从2021年的27%提升至2026年的31%，华图教育作为行业龙头，将长期受益于这一趋势。

财务分析与盈利预测

• 设计业务挑战与调整：华图山鼎的建筑设计业务受房地产行业波动影响，业绩承压，但公司正积极拓展非传统房地产项目，优化业务结构。

• 盈利预测：基于对华图山鼎原有业务的预测，预计2023-2025年营业收入和归母净利润分别实现0.74亿、0.90亿、1.03亿元和0.02亿、0.07亿、0.13亿元的规模增长。

投资评级与风险提示

• 投资评级：鉴于华图教育作为职业教育龙头的背景和潜力，以及华图山鼎通过无偿使用华图教育资产开展新业务的可能性，首次覆盖给予“买入”评级。

• 风险提示：

  • 新业务布局进度不及预期。
  • 政策及监管风险。
  • 竞争加剧风险。

综上所述，华图山鼎通过与华图教育的战略合作，旨在拓展职业教育新业务领域，面对市场机遇与挑战，公司将通过创新产品和服务、优化业务结构和提升盈利能力，以期实现可持续发展和市场领先地位。