深度报告：DDR5渗透加速，SPD、车规级EEPROM驱动成长

聚辰股份业务概览

主营业务与产品线

• 非易失性存储芯片：涵盖EEPROM、音圈马达驱动芯片、智能卡芯片和NorFlash等产品。
• 市场份额：在全球EEPROM市场中位列第三，智能手机摄像头EEPROM市场占有率最高。
• 产品应用：广泛应用于智能手机、汽车电子、白色家电、工业控制等多个领域。

业绩与增长点

• 增长趋势：2023年Q3营收环比增长6.37%，连续两个季度实现营收环比增长。
• 市场复苏：受益于手机市场复苏，手机EEPROM业务有望好转。
• 新品布局：DDR5内存模组配套芯片SPD EEPROM产品实现规模化量产，NOR Flash等新品加速研发。

新业务与市场机会

• 汽车电子：车规级EEPROM市场崛起，受益于汽车智能化升级趋势。
• PC与服务器：DDR5内存模组的广泛应用，SPD EEPROM市场空间广阔。
• 智能卡与音圈马达：智能卡芯片与音圈马达驱动芯片持续增长。

技术与研发

• 研发投入：持续加大研发投入，掌握多项核心技术。
• 产品认证：积极推进A0级车规级EEPROM认证。
• 合作与战略：与澜起科技深度合作，参与DDR5内存模组用SPD EEPROM规格定义。

业务亮点与挑战

• 亮点：传统业务稳健增长，新产品线快速布局。
• 挑战：新品研发销售进度、DDR5渗透进度与行业竞争加剧。

市场与投资建议

• 市场潜力：看好公司长期成长前景，特别是汽车电子与智能卡芯片业务。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为1.06、3.13、5.00亿元，给予“推荐”评级。
• 风险提示：新品研发销售进度、DDR5渗透进度与行业竞争加剧的风险。

结论

聚辰股份作为中国大陆EEPROM行业的龙头企业，依托其强大的研发实力与市场布局，正稳步拓展至汽车电子、PC与服务器等新兴市场。公司通过持续的技术创新与产品升级，不仅巩固了传统业务的优势地位，还成功开辟了新的增长点，展现出明确的长期增长曲线。面对市场挑战，公司通过深化合作、加速新品研发，旨在抓住市场机遇，实现业务的全面增长。