铁合金日报
黑色金属日报2023年11月22日 研究员：万一菁 期货从业证号： F3032357 投资者咨询从业证号： Z0014329 :021-65789337 wanyijing_qh@chinastock.com.cn 铁合金日报 期货 期货合约 收盘价 日变动 周变动 成交量 日变化 持仓量 日变化 SF主力合约 6834 -34 -366 166410 5762 399751 -8116 SM主力合约 6520 -34 -280 125374 -34266 432891 -2158 现货 硅铁 现货价格 日变动 周变动 硅锰 现货价格 日变动 周变动 72%FeSi内蒙 6750 0 -50 硅锰6517内蒙 6420 -20 -40 72%FeSi宁夏 6800 0 -100 硅锰6517宁夏 6400 -30 -100 72%FeSi青海 6800 0 0 硅锰6517广西 6530 -20 -50 72%FeSi江苏 7100 0 -250 硅锰6517江苏 6580 -50 -280 72%FeSi天津 7110 0 -210 硅锰6517天津 6430 -50 -290 基差/价差 硅铁 当日 日变动 周变动 锰硅 当日 日变动 周变动 主力-内蒙 -84 34 316 主力-内蒙 -100 14 240 主力-宁夏 -34 34 266 主力-宁夏 -120 4 180 主力-青海 -34 34 366 主力-广西 10 14 230 江苏-内蒙 350 -10 -210 广西-内蒙 110 0 -10 SF-SM价差 314 0 -86 原材料 锰矿（天津） 当日 日变动 周变动 兰炭小料 当日 日变动 周变动 澳块 36.5 0 0 陕西 1240 0 0 南非半碳酸 30.5 0 -0.1 宁夏 1180 0 0 加蓬块 35.2 -0.1 -0.3 内蒙 1190 0 0 第一部分市场信息 内蒙古 宁夏 青海 天津 江苏 内蒙古 - 50 50 350 360 宁夏 - - 0 300 310 青海 - - - 300 310 天津 - - - - 10 硅锰 内蒙古 宁夏 广西 天津 江苏 内蒙古 - -20 110 10 160 宁夏 - - 130 -150 180 广西 - - - -70 50 天津 - - - - 150 数据来源：银河期货、Mysteel 第二部分市场研判 【交易策略】 受到钢招价格走低以及市场悲观情绪的影响，铁合金价格继续回落，关注下方支撑。硅铁主力02合约收盘6834，跌幅1.39%，单日减仓8116手；硅锰主力02合约收盘6520，跌幅1.00%，单日减仓2158手。 硅铁现货方面，市场开工未见明显变化，交投表现双弱，阶段性大型钢招基本完成，在价格持续下行的情况下，下游需求释放缓慢。目前中央生态环境保护督察组将于近期陆续进驻福建、可南、海南、甘肃、青海5个省，开展第三轮第一批中央生态环境保护督赛，硅铁厂开工率是否受影响值得关注，若预计减产量较大或将给价格提供一定支撑。 硅锰现货方面，市场情绪悲观，虽下游钢厂仍有需求释放，但销售不佳，下游心理采购价格相较偏低。供应端，硅锰市场供应量变化不大，其中内蒙厂家开工稳定，个别检修厂家恢复生产，产量小幅上涨;宁夏厂家开工率略有降低，部分厂家存在检修，生产利润收缩，成交基本以盘面套保为主，厂家观望情绪浓。广西厂家开工持续低位，大部分停产厂家表示暂无复产意愿，观望后市成本变化。下游方面，江苏南通计划招标硅锰合金16500吨，湘钢11月补招量2000吨，新余12月招标计划量8000吨，11 月23号截标。目前供需博弈局面未能缓和，市场继续处弱势运行，若期货持续不振，不排除市场情绪有继续走弱的可能。 单边：预计保持震荡偏弱概率较大。套利：观望 期权：观望 【重要资讯】 1.中钢协发文称，进入11月份以来，钢铁生产用原燃料价格有升有降。据钢协监测，截止到11月10日，国产铁精矿和废钢价格分别比10月末上升1.79%和4.81%；冶金焦和炼焦煤价格分别较10月末下降4.44%和1.33%。但自10月底以来，进口铁矿石价格出现较大幅度上涨，并持续在125美元/吨以上的高位运行，或对近期钢材价格形成较强支撑。中钢协发文称，从后期情况看，地缘政治冲突对全球产业链供应链的冲击影响较大，全球经济复苏态势的不确定性上升。从国内形势看，下游用钢行业复苏不及预期，特别是房地产业持续负增长对钢材消费影响较大，后期市场供强需弱格局难以改观，钢价将延续窄幅波动走势。 2.金十数据11月22日讯，摩根大通表示，目前预计英国央行将在2024年第四季度降息50个基点，而此前预计其将在2024年全年维持利率在当前水平。摩根大通经济学家艾伦·蒙克斯表示，目前劳动力市场放缓的步伐表明，英国央行可能会提前一点放松货币政策。但预计大部分的货币政策正常化将在2025年实现。 第三部分相关附图 图1：主力合约走势 图2：硅铁锰硅价差 7800 主力sf-sm 76007400 1000 7200 800 70006800 600 66006400 400 6200 6000 200 0 硅铁主力锰硅主力 数据来源：银河期货、Mysteel 图3：硅铁月间价差 sf月间差 400 300 200 100 0 -100 -200 1-2价差 2-3价差 3-4价差 4-5价差 5-6价差 6-7价差 7-8价差 8-9价差 9-10价差 10-11价 差 11-12价 差 今日 32 -178 18 22 82 -146 6 2 48 -156 280 昨日 30 -184 16 18 82 -168 -10 62 42 -124 248 上周 0 -132 20 18 94 -154 36 28 60 -62 114 上月 110 -178 34 18 68 -150 40 12 60 -50 -6 -300 数据来源：银河期货、Mysteel 图4：锰硅月间价差 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1-2价差 2-3价差 3-4价差 4-5价差 5-6价差 6-7价差 7-8价差 8-9价差 9-10价差 10-11价 差 11-12价 差 今天 22 8 6 26 12 22 4 4 8 -178 64 昨天 26 4 4 24 8 10 2 26 20 -104 -42 上周 2 4 22 18 10 14 20 4 22 -40 -80 上月 32 16 14 4 30 -18 12 6 12 -208 46 -250 sm月间差 数据来源：银河期货、Mysteel 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）图6：锰硅基差（主力合约-内蒙） sf主力基差（天津） sm主力基差（江苏） 500 200 400 150 300 100 200 50 100 0 0 -50 -100 -100 -200 -150 数据来源：银河期货、Mysteel 图7：72%硅铁产区现货价格图8：6517锰硅产区现货价格 72%硅铁现货价格6517锰硅现货价格 7400 7200 7000 6800 6600 6400 2023-07-282023-08-282023-09-282023-10-28 7000 6900 6800 6700 6600 6500 6400 6300 6200 2023-07-282023-08-282023-09-282023-10-28 内蒙古宁夏青海 数据来源：银河期货、Mysteel 图9：铁合金电价 铁合金电价（元/度） 内蒙古宁夏广西 0.7 四 0 0 0 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 甘肃 广西 贵州 湖南 内蒙古 宁夏 青海 山西 陕西 川云南 今日 0.49 0.62 0.5 0.55 0.4 0.48 0.44 0.54 0.52 0.5 0.5 昨日 0.49 0.62 0.5 0.55 0.4 0.48 0.44 0.54 0.52 0.5 0.5 上周 0.49 0.62 0.5 0.55 0.41 0.48 0.44 0.54 0.52 .440.5 上月 0.49 0.62 0.5 0.55 0.41 0.475 0.42 0.54 0.53 .440.37 去年 0.55 0.56 0.54 0.68 0.49 0.48 0.46 0.54 0.56 .550.47 数据来源：银河期货、Mysteel 图10：成本与利润 硅锰成本与利润（元/吨） 硅铁成本与利润（元/吨） 地区 生产成本（元/吨） 利润（元/吨） 地区 生产成本（元/吨） 利润（元/吨） 内蒙 6094 346 内蒙 0 0 宁夏 6521 -91 宁夏 6817 -117 广西 7116 -566 陕西 6964 -364 贵州 6795 -315 青海 6586 115 北方 6260 174 甘肃 7036 -336 南方 6935 -423 数据来源：银河期货、Mysteel 图11：硅铁生产成本图12：锰硅生产成本 硅铁生产成本 硅锰生产成本（元/吨） 8500 8000 7500 7000 6500 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 6000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 甘肃内蒙宁夏青海陕西 数据来源：银河期货、Mysteel 广西贵州内蒙宁夏 图13：硅铁生产利润图14：锰硅生产利润 1000 500 0 -500 -1000 硅铁生产利润 1000 500 0 -500 -1000 硅锰生产利润 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 甘肃内蒙宁夏青海陕西 数据来源：银河期货、Mysteel 广西贵州内蒙宁夏 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所黑色组 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn
