铁合金日报
黑色金属日报2024年2月28日 研究员：万一菁 期货从业证号： F3032357 投资者咨询从业证号： Z0014329 :021-65789337 wanyijing_qh@chinastock.com.cn 铁合金日报 期货 期货合约 收盘价 日变动 周变动 成交量 日变化 持仓量 日变化 SF主力合约 6650 12 42 84517 8950 156534 -752 SM主力合约 6364 12 44 88014 28338 215022 -2175 现货 硅铁 现货价格 日变动 周变动 硅锰 现货价格 日变动 周变动 72%FeSi内蒙 6450 0 0 硅锰6517内蒙 6000 -10 -50 72%FeSi宁夏 6450 50 50 硅锰6517宁夏 5980 0 -30 72%FeSi青海 6450 0 0 硅锰6517广西 6300 0 0 72%FeSi江苏 6850 0 -10 硅锰6517江苏 6380 20 50 72%FeSi天津 6750 0 20 硅锰6517天津 6230 20 40 基差/价差 硅铁 当日 日变动 周变动 锰硅 当日 日变动 周变动 主力-内蒙 -200 -12 -42 主力-内蒙 -364 -22 -94 主力-宁夏 -200 38 8 主力-宁夏 -384 -12 -74 主力-青海 -200 -12 -42 主力-广西 -64 -12 -44 江苏-内蒙 400 100 90 广西-内蒙 300 10 50 SF-SM价差 286 0 -2 原材料 锰矿（天津） 当日 日变动 周变动 兰炭小料 当日 日变动 周变动 澳块 36.5 0 0 陕西 970 0 0 南非半碳酸 34.5 -0.2 -0.3 宁夏 1080 0 0 加蓬块 35.8 0 0.2 内蒙 970 0 0 第一部分市场信息 内蒙古 宁夏 青海 天津 江苏 内蒙古 - 0 0 400 300 宁夏 - - 0 450 350 青海 - - - 400 300 天津 - - - - -100 硅锰 内蒙古 宁夏 广西 天津 江苏 内蒙古 - -20 300 200 350 宁夏 - - 320 -150 380 广西 - - - -90 60 天津 - - - - 150 数据来源：银河期货、Mysteel 第二部分市场研判 【交易策略】 硅铁主力05合约收盘6650，涨幅0.48%,单日减仓752手;硅锰主力05合约收盘 6364，涨幅0.38%，单日减仓2175手。 硅铁现货方面，随着钢招陆续启动，下游补库呈现增强态势，部分活跃地区低价投机需求较好，整体来看低价成交尚可。金属镁市场价格缓慢下调，下游企业采购意愿较低，多以观望市场为主。市场缺乏利好因素的刺激，市场观望氛围较浓，预计短期内价格仍会以震荡为主。主产区现货价格报价变动不大，下游需求仍在缓慢恢复，工厂库存消耗仍需一定时间，传统需求旺季以及两会即将召开或有助于业内信心稍有提振。3月钢招继续推进，定价较低，钢厂压价采购。市场整体成交氛围仍不理想，短期内硅铁仍维持弱稳运行。锰硅现货方面，硅锰偏稳运行，现货原料价格下调，交投氛围清淡。主产区内蒙古地区厂家开工稳定，不存在减产意愿，个别厂家存在锰铁转硅锰情况，宁夏部分厂家维持避峰降负荷生产，产量整体持续低位，广西因成本高位，厂家复产困难，多数厂家暂无复产意愿。钢厂端，新一轮钢招陆续进行，目前已出钢招价格较上月均存在下跌，观望后续钢招情况。 单边：保持低位震荡套利：观望 期权：观望 【重要资讯】 1.截至2月25日，2024年1-2月全国成功发行地方政府债券金额总计7338.0405亿元，其中新增专项债券发行2499.323亿元。去年同期发行地方债12196亿元，新增专项债发行8269亿元。2024年新增专项债发行进度偏慢，1-2月实际发行规模同比下滑70%。 2.2月28日，中国贸促会新闻发言人杨帆发布2023年12月全球经贸摩擦指数。从综合指数看，当月全球经贸摩擦指数为260，继续处于高位区间，比上年同期上升38个点，比上月上升90个点。全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升14%，环比上升66.5%。从国别指数看，阿根廷、印度和美国经贸摩擦指数在20个国家（地区）中位居前三，美国、欧盟和日本经贸摩擦措施涉及金额排名前三。从行业指数看，电子、机械设备、轻工、医药和运输设备行业是经贸摩擦措施的主要冲突点。 3.在光伏行业2023年发展回顾与2024年形势展望研讨会上，工业和信息化部电子信息司电子基础处处长金磊表示，行业普遍共识，光伏产业正在出现阶段性周期性调整。从2024年起，光伏产业大概率将继续深化阶段性调整的态势，部分落后产能和竞争力不足的产能，或将逐渐出清；具有技术优势的产能，将更具竞争优势。光伏产业的竞争格局将得到有效的重塑，优势企业的投资价值将进一步凸显，行业的马太效应会进一步显现。 第三部分相关附图 图1：主力合约走势图2：硅铁锰硅价差 7800 7600 主力sf-sm 7400 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 600 400 200 0 硅铁主力锰硅主力 数据来源：银河期货、Mysteel 图3：硅铁月间价差 sf月间差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1-2价差 2-3价差 3-4价差 4-5价差 5-6价差 6-7价差 7-8价差 8-9价差 9-10价差 10-11价 差 11-12价 差 今日 20 118 4 20 88 -188 52 -22 26 -144 22 昨日 26 130 6 16 80 -172 12 14 22 -150 20 上周 418 -288 40 30 80 -170 -10 34 24 -166 4 上月 268 -70 18 10 46 -180 20 -16 26 -170 20 -400 数据来源：银河期货、Mysteel 图4：锰硅月间价差 200 sm月间差 150 100 50 0 -50 1-2价差 2-3价差 3-4价差 4-5价差 5-6价差 6-7价差 7-8价差 8-9价差 9-10价差 10-11价 差 11-12价 差 今天 -16 154 -30 -24 6 -12 0 -18 20 -86 20 昨天 -42 158 -30 -16 -2 0 -8 -16 14 -74 20 上周 156 -30 -12 -12 12 -10 -22 4 16 -70 -22 上月 114 -18 -12 -6 6 -30 14 -2 10 -74 20 -100 数据来源：银河期货、Mysteel 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）图6：锰硅基差（主力合约-内蒙） 400 sf主力基差（天津） 200 sm主力基差（江苏） 300 200 150 100 50 1000 0 -100 -50 -100 -150 -200 数据来源：银河期货、Mysteel -200 图7：72%硅铁产区现货价格图8：6517锰硅产区现货价格 72%硅铁现货价格6517锰硅现货价格 7400 7200 7000 6800 6600 6400 内蒙古宁夏青海 数据来源：银河期货、Mysteel 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 内蒙古 宁夏 广西 图9：铁合金电价 铁合金电价（元/度） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 甘肃广西贵州湖南内蒙古宁夏青海山西陕西四川云南 今日0.490.620.50.550.4050.470.440.50.520.520.5 昨日0.490.620.50.550.4050.470.440.50.520.520.5 上周0.490.620.50.550.4050.470.440.50.520.50.5 上月0.490.620.50.550.390.470.430.510.520.50.5 去年0.510.60.540.680.470.490.480.550.560.550.47 数据来源：银河期货、Mysteel 硅锰成本与利润（元/吨） 硅铁成本与利润（元/吨） 地区 生产成本（元/吨） 利润（元/吨） 地区 生产成本（元/吨） 利润（元/吨） 内蒙 6154 -144 内蒙 6217 134 宁夏 6466 -486 宁夏 6550 -250 广西 6918 -618 陕西 6533 -333 贵州 6719 -469 青海 6362 -12 北方 6246 -250 甘肃 6733 -383 南方 6807 -527 图10：成本与利润 数据来源：银河期货、Mysteel 图11：硅铁生产成本图12：锰硅生产成本 硅铁生产成本 硅锰生产成本（元/吨） 8000 7500 7000 6500 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 6000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 甘肃内蒙宁夏青海陕西 数据来源：银河期货、Mysteel 广西贵州内蒙宁夏 图13：硅铁生产利润图14：锰硅生产利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 硅铁生产利润 1000 500 0 -500 -1000 硅锰生产利润 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 甘肃内蒙宁夏青海陕西 数据来源：银河期货、Mysteel 广西贵州内蒙宁夏 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所黑色组 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhqgsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
