PVC期货及期权日报

期货研究院 PVC期货及期权日报PVCFuturesandOptionsDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月28日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PVC期货延续弱势调整，盘面小幅低开，回到20日均线下方运行，重心向下突破6000关口支撑增仓下行，跌幅不断扩大，最低触及5911，录得三连阴。期货下跌拖累下，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格陆续松动，低价货源较前期增加。市场观望情绪较浓，PVC现货实际成交不活跃。虽然基差收敛，但与期货相比，PVC现货市场目前仍处于深度贴水状态，点价货源暂无优势，偏高报价成交难度增加。上游原料电石市场维稳运行，业者多持观望心态。受到电力供应不稳的影响，部分电石企业开工下滑，导致外销量下降。电石企业出货顺畅，暂无库存压力。下游PVC企业电石到货情况一般，部分待卸车数量下降，采购价格与前期持平。虽然电石供需阶段性收紧，但考虑到PVC企业接受度，电石市场整理运行，成本端变动不大。西北主产区企业报价灵活下调，厂家出货为主，暂无挺价意向。假期临近，下游备货有限，PVC生产企业接单情况不佳，预售订单减少，可售库存及厂区库存均回升。受到电石影响的多套生产装置运行负荷提升，PVC行业开工水平回升，上涨至78.32%。进入一月份，有两家企业存在检修计划，但随着停车装置陆续重启，PVC预计开工变动不大。下游入市操作谨慎，接货不积极，对高价存在抵触心理。贸易商降价让利排货，而现货实际成交平平，放量明显不足。近期华北地区下游开工普遍回落，对PVC刚需缩减。下游制品厂订单难有好转，生产缺乏积极性，华北、华东及华南地区平均开工均不足五成，且存在进一步下滑可能，PVC需求预期不佳。受到运费上涨的影响，PVC出口转弱。华东及华南地区社会库存维持在高位，略降至38.38万吨，大幅高于去年同期水平60.18%。需求端持续低迷，库存消化速度缓慢，尽管PVC行业开工下滑，基本面仍未出现改善。PVC期货行情偏弱，短期重心或继续下探，支撑位暂时关注5850一线。 第一部分行情回顾1 第二部分现货市场1 第三部分原料电石3 第四部分价差基差4 第五部分主力合约持仓5 第六部分装置动态6 第七部分后期走势预测7 图1：主力合约价格走势1 图2：主力合约持仓量与成交量1 图3：电石法PVC市场价2 图4：聚氯乙烯出厂价2 图5：全国电石法PVC市场价2 图6：全国乙烯法PVC市场价3 图7：电石市场主流价3 图8：1-5月价差4 图9：PVC基差5 图10：多头持仓前五名5 图11：空头持仓前五名5 图12：主力合约多单持仓比例5 图13：主力合约空单持仓比例5 图14：注册仓单量6 图15：新注册量7 图16：PVC走势图7 图17：PVC期权成交量7 图18：PVC期权持仓量8 图19：PVC主连历史波动率8 图20：PVC主连历史波动率8 图21：PVC期权策略9 表目录 表1：各个合约日度成交数据1 表2：主要PVC企业电石送到价格一览3 表3：PVC装置检修统计6 表4：后期计划检修统计6 表5：期权市场成交持仓情况7 第一部分行情回顾 图1：主力合约价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：各个合约日度成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 01合约 5687 -1.40% 5715 53945 -2741 48553 -20110 05合约 5933 -1.36% 5959 1031868 183566 831497 81334 09合约 6040 -1.24% 6062 16385 183566 48727 4811 资料来源：方正中期研究院 第二部分现货市场 图3：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：聚氯乙烯出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：全国电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：全国乙烯法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 5型电石料报价：华东主流现汇自提5650-5720元/吨，华南主流现汇自提5700-5740元/吨，河北现汇送到5490-5550元/吨，山东现汇送到5550-5660元/吨。 华东地区：PVC市场价格延续下跌，交投不温不火。市场点价基差在-250到-200相对居多，一口价报盘下调 ，但相对偏高无优势，部分点价在盘面5930-5950点位挂单成交，成交暂未放量。 华南地区：PVC市场价格走低，贸易商报盘下调，成交存在阻力，后续期货下行，点价货源部分有价格优势 ，但实际成交多数仍有小幅商谈。下游采购积极性一般，部分暂时观望，现货市场交投气氛平平。市场内现货有限，报盘以近期预售为主。 华北地区：PVC市场价格窄幅下调。期货盘面震荡下行，点价基差05-570至-640。点价优势开始显现，一口价部分略高。市场询盘积极性不高，成交清淡。 第三部分原料电石 图7：电石市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：主要PVC企业电石送到价格一览 地区企业发气量基准价格涨跌价格方式备注 德州 290L/KG 3330 0 送到 -- 鲁泰 290L/KG 3430 0 送到 -- 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 未采购 东岳 290-300L/KG 3500 0 送到 -- 唐山三友 295L/KG 3340 0 送到 -- 聚隆化工 295L/KG 3350 0 送到 -- 宇航 290L/KG 3300 0 送到 -- 联创 290L/KG 3300 0 送到 -- 沈化 295L/KG 3445 0 送到/一票 -- 齐化 290L/KG 3480 0 送到/一票 -- 航锦科技 295L/KG 3420 0 送到/一票 -- 榆社化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 霍家工业 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 瑞恒化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 北元 290L/KG 3050 0 送到 内蒙货源 北元 290L/KG 3050 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3150 0 送到 神木货源 银光 290L/KG 3100 0 送到 -- 山东 河北河南 东北 山西 陕西甘肃 资料来源：方正中期研究院 第四部分价差基差 图8：1-5月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC主力合约2405与2409合约价差为-107，近月合约走势略弱。期货继续调整，货与01合约相比处于深度贴水状态，基差为-168 第五部分主力合约持仓 图10：多头持仓前五名图11：空头持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：主力合约多单持仓比例图13：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 第六部分装置动态 表3：PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 20 停车，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 停车，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 7月22日停车，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 12月5日临时停车，开车时间不定 华东 苏州华苏 乙烯法 13 12月11日停车，12月28日出料 华东 宁波韩华 乙烯法 40 12月11日开始检修，预计12月29日出料 华北 齐鲁石化 乙烯法 35 12月23日装置停车，开车时间不定 资料来源：方正中期研究院表4：后期计划检修统计 地区 生产企业 工艺 产能运行动态 西南 四川金路 电石法 计划1月2日消缺检修两 24天 华东资料来源：方正中期研究院 泰州联成 乙烯法 60计划元旦过后检修一周 PVC行业开工数水平提升，随着电石到货情况好转，多套装置运行负荷提升，多数企业开工波动不大。统计数据显示，PVC整体开工率为78.32%，环比提升1.82个百分点。其中，电石法PVC粉开工负荷率78.72%，环比提升3.46个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率77.13%，环比下降3.10个百分点。停车及检修造成的损失量小幅增加，1月份有两家企业计划检修，随着部分检修企业陆续结束，预计PVC开工变动不大。 图14：注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：新注册量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分后期走势预测 图16：PVC走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 需求端持续低迷，库存消化速度缓慢，尽管PVC行业开工下滑，基本面仍未出现改善。PVC期货行情偏弱，短期重心或继续下探，支撑位暂时关注5850一线。 表5：期权市场成交持仓情况 2023-12-28 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨期权 31058 -20533 37743 876 - - 看跌期权 29804 -4049 31733 2834 - - PVC期权 60862 -7278 69476 3710 0.96 0.84 资料来源：方正中期研究院 图17：PVC期权成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：PVC期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC期价承压回落，虑卖出行权价在6300以上的虚值看涨期权谨慎持有。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021