铜冠金源期货商品日报

商品日报20231229 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 宏观：央行财政部齐发声，日央行行长再放鹰 海外方面，7年期美债标售疲软，十年期美债收益率回升至3.84%，美元指数回升至101上方，道指再创历史新高；原油两连跌至近两周低位，回吐红海危机来涨幅。日央行行长放鹰，日元盘中涨超1%至五个月高位。美国上周初请失业金人数上升至21.8万人，就业市场缓慢降温；11月美国成屋签约销售指数月率录得0%，不及预期1%，同时30年期抵押贷款利率连续第九周下降至6.61%。 国内方面，央行召开四季度例会提到“要加大已出台货币政策实施力度，引导信贷合理增长、促物价低位回升”；财政部长蓝佛安表示，“积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度”；最高检、社保基金重磅发声，对资本市场健康运行表态，强调“加大惩治金融风险高发领域金融犯罪力度，突出打击各种名目非法金融活动”。本年度即将结束，关注周日公布的12月PMI。 贵金属：金价冲高回落，短期将延续调整 周四国际贵金属期货价格双双下跌，金价冲高至历史峰值附近回落，银价跌幅更大。美元指数和美债收益率反弹，压制贵金属价格走势。昨日美元指数在连日盘中创五个月新低后转涨，收涨0.3%报101.24，10年期美债收益率涨5个基点报3.849%，道指再创历史新高，标普微幅收涨，继续逼近历史高位，纳指转跌止步四连涨。日央行行长放鹰，表示不排除1月加息，日元涨超1%至五个月高位。昨日公布的美国上周初请失业金人数上升，表明美国劳动力市场在今年第四季度继续降温。疲软的经济数据削弱了市场对美联储提前降息的预期。最新的美联储观察工具显示，投资者押注美联储在3月份降息的可能性为88%。大多数交易员预计美联储将在2024年至少降息三次。 我们维持当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点。当前金价在连续上涨后已现疲态，预计接下来大概率会延续调整，弱势的银价跌幅会更大。 操作建议：逢高沽空 铜：欧央行官员放鹰，铜价高位回落 周四沪铜主力2401合约冲高回落，外盘铜价高位承压下行。近期铜价进入震荡上行趋势，国内近月BACK结构维持低位，现货进口窗口关闭，周四电解铜市场交投清淡，年底下游终端采购积极性不强，现货升水回升至145元/吨。昨日LME伦铜库存小幅回升至16.7万吨。宏观方面：欧央行鹰派官员霍尔兹曼表示，现在谈论降低借贷成本还为时过早，甚至不能保证明年是否降息，2023年是货币从紧的一年，货币政策的正常化确实对通胀的影响已经显现，仍不应放松警惕。高盛展望2024年美国经济，总体将美联储将在2024年只会降息一次的预期调整到至少降息四次，高盛也认为美国经济会因为美联储的提前降息而避免衰退，预计明年美国GDP增速将维持在2%。产业方面：SurgeCopper公司已与TCM公司签订收购位于加拿大不列颠哥伦比亚省Berg矿山的收购协议，在未来30年的矿山寿命内约产170万吨铜。 欧央行的决策者中仍有官员坚持强硬的货币政策立场，红海航运问题对欧盟贸易和油价抬升影响很大，将会带来轻微的通胀冲击，一定程度打压欧央行明年降息预期；与此同时，海外矿端的供应干扰及LME库存的高位回落也对铜价形成一定支撑，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：观望为主 铝：缺乏持续支持，高位抛压浓 周四沪铝震荡小涨。现货SMM均价19570元/吨，涨290元/吨，对当月-40元/吨。南储现货均价19560元/吨，涨280元/吨，对当月贴水50元/吨。据SMM，12月28日铝锭库 存43.4万吨，较上周四减少1.2万吨。铝棒6.41万吨，较上周四减少0.08万吨。 缺乏基本面支持，情绪消退快，隔夜沪铝冲高回落收较长上引线，前期震荡箱体未有效突破，显示高位抛压明显。基本面铝锭暂保持去库，但伴随季节性淡季来临持，元旦之后持续去库恐难维持，铝价高位压力大。 操作建议：压力区域逢高抛空 锌：基本面不支撑持续上涨，假期前交投谨慎 周四沪锌主力2402合约维持震荡偏强，伦锌横盘运行。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21600~21660元/吨，对2401合约升水100-120元/吨。锌价上涨且前期备货较多，下游刚需采买，贸易商关账居多，成交清淡。中国恩菲工程技术有限公司与新疆昆仑锌业有限责任公司签订了新疆火烧云铅锌矿60万吨/年铅锌冶炼工程总承包合同，新疆火烧云铅锌冶炼工程矿石原料来自中国第一大、世界第六大的新疆火烧云铅锌矿，年处理氧化铅锌矿250万吨，将在新疆和田形成一座产锌锭56万吨/年、铅锭11万吨/年的铅锌冶炼生产基地。 LME锌库存222125吨，减少5250吨。Mysteel：锌锭库存5.37万吨，较本周一增加0.24 万吨。 整体来看，美国上周初请失业金人数上升，就业市场继续降温，美元止跌转涨，稳住101。近期环保影响波及上下游，安徽炼厂限产，天津、山东等地镀锌开工受限，不过需求端影响远大于供给端，现货升水延续下行。基本面不支撑锌价持续上涨，临近元旦假期，谨慎交投。 操作建议：观望 铅：炼厂减产扩大，铅价重心上移 周四沪铅主力2402合约期价延续反弹，伦铅重心小幅上移。现货市场：上海市场驰宏 15850-15870元/吨，对沪铅2401合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场江铜铅15870元/吨， 对沪铅2401合约平水报价。安徽省生态环境厅12月27日18时发布重污染天气省级橙色预警，启动II级应急响应，预警范围为安徽全省15个设区市(除黄山)。安徽阜阳首太新能源产业园再生铅企业开始停产，部分企业锅炉处于保温状态，恢复时间未定。据Mysteel了解，此事件影响前，该园区部分再生铅企业由于亏损已经处于停产或者大幅减产状态。LME铅库存124550吨，减少3200吨。 整体来看，安徽地区再生铅炼厂受环保影响停产保温，减产规模扩大，原生铅炼厂陆续检修，供应进一步收缩，支撑铅价延续反弹走势，多单持有。 操作建议：多单持有 工业硅：西北硅厂降负，工业硅窄幅震荡 周四工业硅主力2402合约延续震荡，昨日华东553#现货对2402合约升水1360元/吨， 华东421#最低交割品现货对2402合约贴水390元/吨，交割套利空间微小。12月28日广期 所仓单库存量为43971手，仍在持续攀升。昨日华东地区部分主流牌号价格小幅上调，其中通氧#553以及#3303小幅上调50元/吨。供应端，西北大气污染影响仍在持续发酵，部分硅厂被迫降负运行，令原本偏紧的供应面雪上加霜，社会库存拐头向下，华东地区部分牌号成交价格重心继续上移，但交易所仓单库存仍在高位持续上升，未来隐形供给压力的持续累积或对期价反弹形成拖累。 西北大气污染影响发酵，部分硅厂被迫降负运行，供应偏紧格局加剧；消费端，年底光伏终端装机需求持续回落；有机硅开工率稳步下滑，铝合金淡季消费趋弱，消费端仍未能对期价形成有效支撑，预计工业硅将维持震荡走势。 操作建议：观望 碳酸锂：现货价格止跌企稳，锂价或宽幅震荡 周四碳酸锂期货价格震荡运行。现货价格止跌企稳，SMM电碳、工碳报价与昨日持平，基差维持小幅贴水；成本端延续收缩趋势，进口锂辉石当日下跌15美元/吨，锂云母（2.0%- 2.5%）下跌10元/吨。仓单规模持续累积，当日新增760吨，注册仓单合计6710吨。2401 持仓1.3万手，2407持仓15.21万手。 受消费淡季及上游利润大幅收缩影响，锂电产业链的资源流动性明显受挫，产业链依赖长协订单运转，矿端、锂盐、正极材料零单寥寥，价格均已进入止跌企稳阶段，基本面紧平衡延续。月差延续C结构，市场就远月合约给出减产溢价。云母一体化工艺成本存在支撑，锂价上下突破均有阻力，短期或宽幅震荡运行。 操作建议：观望 螺纹：表需大幅走弱，螺纹震荡走势 周四螺纹震荡走势。现货市场，237家主流贸易商建筑钢材成交12.33万吨，唐山钢坯价格3680，环比持平，全国螺纹报价4074，环比上涨2。财政部部长蓝佛安认为，展望明年，中国经济面临的机遇大于挑战，有利条件强于不利条件。按照中央经济工作会议部署，积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性，推进财政管理法治化、科学化、标准化、规范化。 周度表需大幅回落，库存回升，弱于预期。目前冬季天气寒冷，户外施工偏弱，消费不佳。供应端钢材减产加快，供应压力减小，供需双弱，螺纹或震荡为主。 操作建议：节前观望 铁矿：铁水大幅减少，铁矿震荡承压 周四铁矿石震荡偏弱。现货市场，日照港PB粉报价1019元/吨，环比下跌11元/吨，超特粉904元/吨，环比下跌11元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差115元/吨。需求端，近期产钢大省集中减产，铁水产量大幅回落，日均221.28万吨，同比去年减少1.23万吨， 环比上周减少5.36万吨。供应端，外矿发运回升，到港量小幅减少，均延续高位，港口库存 回升。中国45港进口铁矿石库存总量11991.73万吨，环比增加104.97万吨日均疏港298.14 万吨，环比增加43.19万吨。 近期产钢大省集中减产，铁水产量大幅回落，日均221.28万吨，同比去年减少1.23万 吨，环比上周减少5.36万吨。供应端，外矿发运回升，到港量小幅减少，均延续高位，库存回升。整体铁矿供需偏弱，或震荡承压。 操作建议：节前观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 69340 80 0.12 163848 410892 元/吨 LME铜 8615 -81 -0.93 美元/吨 SHFE铝 19520 195 1.01 443067 512350 元/吨 LME铝 2367 -29 -1.19 美元/吨 SHFE锌 21530 75 0.35 144422 173160 元/吨 LME锌 2627 -15 -0.57 美元/吨 SHFE铅 15900 60 0.38 64546 89593 元/吨 LME铅 2084 -3 -0.14 美元/吨 SHFE镍 129510 -40 -0.03 346774 215587 元/吨 LME镍 16655 -245 -1.45 美元/吨 SHFE黄金 483.60 1.00 0.21 189687 399294 元/克 COMEX黄金 2075.70 -13.70 -0.66 美元/盎司 SHFE白银 6067.00 -23.00 -0.38 763069 908405 元/千克 COMEX白银 24.24 -0.31 -1.26 美元/盎司 SHFE螺纹钢 3996 -27 -0.67 1483495 2630076 元/吨 SHFE热卷 4096 -41 -0.99 455984 995975 元/吨 DCE铁矿石 966.0 -19.5 -1.98 261059 521103 元/吨 DCE焦煤 1879.0 -34.0 -1.78 141787 158060 元/吨 DCE焦炭 2484.0 -40.5 -1.60 33028 37491 元/吨 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、产业数据透视 铜 12月28日 12月27日 涨跌 12月28日 12月27日 涨跌 SHEF铜主力 69340 69260 80 LME铜3月 8615 8696 -81 SHFE仓单 5750 5750 0 LME库存 166775 165050 1725 沪铜现货报价 69725 69235 490 LME仓单 138325 136400 1925 现货升贴水 175 175 0 LME升贴水 -94.25 -101.5 7.25 精废铜价差 2405.8 2172.1 233.7 沪伦比 8.05 8.05 0.00 LME注销仓单 28450 28650 -200 镍 12月28日 12