中采视点：供应链裂变 中国制造供应全球

中采视点20231226： 2023年12月26日 中采视点 供应链裂变中国制造供应全球 中美竞争不仅成为世界关注的焦点，也是中国的关键问题。寻求破冰发展之道，一方面要研究美国长期高增速保持财富高位裂变的秘诀，另一方面，中国面临的压力与美国当初赶超英国的局面不同，需要另辟蹊径。 中国出口、消费、投资均遭遇动力转换，尤其是“出口份额占比全球”超过百年内其他国家的正常最高值，贸易保护主义压力空前加大。而出口不仅是经济增长，也涉及全球格局。 继《中国出口向何处去》以及《中美贸易趋弱，投资弥补》两篇 视点后，我们继续展望中国外贸的长期远景，并提出“供应链裂变”，中国制造供应全球的主题思路。 一、世界格局变化 1、政治经济根源 我们在2012、2013年的报告中写过，未来可能看见与历史相似的治国方式，反腐以及新旧资本力量走向，认为文化决定政治，政治决定经济；2015年，我们发表《有质量的增长正在路上》认为6年之内看见5%的GDP增速中枢；2018年我们提出，出口的未来不在发达国家，一定会转向发展中国家。 国际政治整体出现从精英政治转向群众政治的倾向，各国代表底层阶级的政治力量陆续登上政治舞台，若以2010年为起点，目前与 30年前相比，政治格局仍在反向行走。 在这样的大背景下看世界经济格局。如图1所示，1960年以来，美国、欧盟GDP占比全球回落，发展中国家回升；2010年以来美国占比回升，欧盟持续回落，只有德国比较稳定。美国与欧洲GDP占比关系历史上呈现反向走势，也即双方并非一直是稳定的利益伙伴，最近二十年尤其如此，欧洲在某种程度上不断感受美国的压制。 发展中国家全球GDP占比却并不与美国呈现反向关系，而是在中 国带动下，持续缓慢上升，尤其是东南亚发展中国家（图2）。这也是世界格局变化的重要特征，追赶优势在许多非发达国家都存在，关键是有经济科技以至于产能的撬动点。 图1：全球GDP占比：欧美反向，东南亚一路向上 加入WTO为中国提供了发展机遇，我全球GDP占比一路上扬，逐渐占领世界经济重要地位。自2000年以来，中国GDP占据的是日德的份额；自2010年以来，中国占据的主要是欧洲的份额。 图2：GDP全球占比，中国一路领先 从欧美国家的立场看，中国后来居上，侵占了他们的既得利益。 中国与欧美日德等发达国家之间的贸易冲突不可避免，这就是世界经济格局变化的根源。 2、中国出口何处去 “百年变局”的判断非常准确，“一带一路”也是高瞻远瞩。首先，观察中国与东南亚发展中国家之间的合作关系状态。2014年以来，如图3所示，越南从中国进口，越南再对美国的出 口，几乎是平行的。中国实际上是把越南当成了出口的中转基地，东盟也大致如此。并且，在此期间，中国对东盟绝大多数国家保持顺差。 图3：越南：从中国进口和对美国出口（百万美元） 但是2023年以来，如图4所示，中国对越南和越南对美国之间的贸易顺差出现裂口，这是今年非常悲观的事情。在之前的出口平行增长时期，中国仍然绕道获得了美国消费力带来的收益。但今年以来，越南产能单独去挣美国的钱了。我们分析原因如下。 图4：中国对越南：顺差裂口 首先，疫情导致中外产能压制时间错位，2023年中国产品积压。2021年全球制造业生产能力不足，而中国制造业逆势向上，获得了大量的全球订单。但是在此之后，2022年，中国产能保持、其他国家产能恢复了，分流原本属于中国的订单与固定资产投资。其次，通航仍未全部恢复。2023年10月中国与美欧的航班仍未恢复到2020年疫情以前的60%。其三，托底经济增长的相关政策未及时出台，导致预期转弱。其四，资本向外投资在实际生产国，也导致中-东盟顺差裂口出现。 中国的基本面是韧性的，但是前述现象既已发生，对宏观经济造成了影响，就可能会传导较长时间。 3、百年变局，成就我权 近年来，中国出口份额全球占比增长到了一个比较高的区间，对比他国历史，可以预期到这个数字在未来将会回落。百年变局在前，选择“一带一路”是大势所迫，是未雨绸缪，是先立后破。 图5：中日德出口占比世界总额变化（%） 如图5所示，2021年，中国出口全球占比15%。历史上日本出口占比最高曾经达到过10%，德国曾到过12%，美国1944年到过21%，但是1944年是二战期间，布雷顿森林体系确立，美元输出全球，美国是当时世界上唯一还具有现代生产能力的国家，所以出口份额全球占比21%，那是非常态。在常态下，也就是非主货币期，美国出口全球占比最高是14%，出现在1929年，其后英国的金本位取消，1930年、1931年美国经济危机。1930年代经济危机的原因，除了美国社会积累的很多矛盾外，还有其他因素，而英国的全球制造业大国地位和英镑地位受到挑战，从金融方面发起其他冲击，也让美国的经济遭受重创。所以15%是百年一遇的信号。 中国制造“一带一路”正在展开，企业自救，政府加力。在这种 情况下，这是不得已的选择。二、供应链“裂变” 中美竞争不仅成为世界关注的焦点，也是中国的关键问题。寻求破冰发展之道，一方面要研究美国长期高增速保持财富高位裂变的秘诀，另一方面，中国面临的压力与美国当初赶超英国的局面不同，需要另辟蹊径。 中国出口、消费、投资均遭遇动力转换，尤其是“出口份额占比全球”超过百年内其他国家的正常最高值，贸易保护主义压力空前加 大。而出口不仅是经济增长，也涉及全球格局。 1、GNP提升是出口遇阻后的变通之道 图6：中美德日GNP/GDP比值 成为中收国家、人力成本提升、国际贸易受阻，这是相应发展阶段必然出现的困难，反观历史上发达国家路径，GNP提升是国民财富留存的数据表现。 中国GNP/GDP比值仍然较低。如图6所示，日本、德国在1990年前后遭遇国际贸易保护主义冲击，其后，日本政策大力支持对外投资，GNP/GDP比值大幅升高，保障了国民收入的稳定，其后比例缓慢下降。德国则在2000年前后由于四小龙的崛起，对外投资遭遇阻力，但近年来GNP/GDP再度推向较高水平。 中国该比值在改革开放之前曾冲击高位，真实原因是GDP增速较低不及GNP增速，其后由于国内经济的高速发展，国外收入占比降低。但2011年以来该比例缓慢回升，但距离美日德的水平还有相当距离。 2、中国制造供应全球 据此我们提出供应链“裂变”作为对策，以裂变重构供应链，带动对外投资，促进出口增量。将中国的产业链分拆复制，与“一带一路”沿线国家合作，形成新的全球供应链体系。 对内，留住现有的产业，尤其留住与发展微笑曲线两端的产业集群，引导企业可持续发展。对外，寻求代理人，微笑曲线中段转往代 理人国家，就像当年中国承接西方国家制造产能一样。同时，也需要用政治和技术制约的方式，实现与代理人国家的长期稳定合作；同时要做好打游击战的准备，多个国家同一个意见不同时间，以分散多量支持者的策略对抗G7国家的贸易政策，并积极应对一带一路多国利益冲突可能引发的贸易争端。 展望远景，继续增发海外债，推动人民币国际化，人民币全球结算占比将进一步推高，更远的未来将形成非美元货币圈，外储汇率流动的三角难题才能不再是限制。 2023年12月26日中采视点 中采智联信息科技有限公司北京东城区东四西大街46号 研究部电话：010-68599115邮箱：expert@pmiii.org.cn销售部电话：010-68599119邮箱：info@pmiii.org.cn客服部电话：010-68599113邮箱：tech@pmiii.org.cn www.pmiii.org索取用户名及客户端程序请致电： 1861837099813261998928 免责声明 除非另有说明，否则所有此报告中内容的版权属于中采智联信息科技（北京）有限责任公司（以下简称“中采咨询”）。除非另有说明，其中PMI数据来源于中采咨询、中国物流与采购联合会，EPMI数据来源于中采咨询，其他统计数据分别来源于国家统计局、中国人民银行、中国海关。引用时请务必说明其原始出处。 未经中采咨询事先书面授权，不得以获利为目的更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。报告所载资料的来源及观点的出处皆被中采咨询认为可靠，但中采咨询不能担保其准确性或完整性，不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任，除非该等损失因明确的法规而引致。引用者并不能依靠此报告以取代行使独立判断。 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，中采咨询可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信、有道云等方式制作的本资料仅面向中采咨询用户中的经济研究以及专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非我司客户中的专业研究和投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱 expert@pmiii.org.cn。 中采咨询版权所有，保留一切权利。