保险股下跌空间有限，顺周期属性、向上空间大

保险股下跌空间有限，顺周期属性、向上空间大 1、预计三季度保险股调整的原因：1）经济预期持续转弱，十年期国债收益率从前期2.73％降至2.57％；2）跟随大盘指数调整；3）行业包括“开门红”在内的各项规范性政策。 2、负债端，无需太过担忧。 前期各家公司虽然无法提前预收保费，但已经启动了预录，后续很快转化为实收保费。考虑23年1月保费基数较低、准备时间 保险股下跌空间有限，顺周期属性、向上空间大 1、预计三季度保险股调整的原因：1）经济预期持续转弱，十年期国债收益率从前期2.73％降至2.57％；2）跟随大盘指数调整；3）行业包括“开门红”在内的各项规范性政策。 2、负债端，无需太过担忧。 前期各家公司虽然无法提前预收保费，但已经启动了预录，后续很快转化为实收保费。考虑23年1月保费基数较低、准备时间长、春节因素等，预计将有较好表现。 由于其他类别资产收益率持续下降，保险产品预计2024年保险产品需求依然旺盛。 3、资产端，债券配置比例增加，权益比例稳定。 优质“资产荒”问题依然存在，2023年保险资金债券配置比例提升近4个百分点，增配主要为利率债，预计此种趋势在2024年将延续。银行存款与非标配置比例下降。 前三季度保险行业财务投资收益率3％左右，未来不排除保险公司将下调长期投资收益率假设。 4、目前估值已在历史极低位置，保险指数9月以来经历20％以上的调整，负面预期已充分反应，下跌空间有限。未来期待经济预期改善和保费验证。