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钢矿周报:螺纹区间向上,铁矿下跌空间有限

2024-01-21刘开友、张亦宁信达期货L***
钢矿周报:螺纹区间向上,铁矿下跌空间有限

期货研究报告商品研究 钢矿周报 走势评级:螺纹钢——宽幅震荡铁矿石——高位震荡 刘开友—黑色研究员从业资格证号:F03087895投资咨询证号:Z0019509联系电话:0571-28132535邮箱:liukaiyou@cindasc.com张亦宁—黑色研究员从业资格证号:F3084599联系电话:0571-28132578邮箱:zhangyining1@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编:311200 螺纹区间向上,铁矿下跌空间有限 报告日期:2024年1月21日 报告内容摘要: ⯁供需逻辑: 铁矿:高供给存减量,低需求回升,下跌空间有限,或震荡反弹 到港高但存下降预期:本期45港进口铁矿到货量延续高位,但全球铁矿发货量连续两周低位,推迟未来到港存下降预期。 需求低位回升:高炉小幅复产,日均铁水产量止降,连续两周回升。 港口累库速度放缓:现阶段在高到港下,港口库存维持增加。未来供给减量预期下,港口或阶段性去库,且库存水平偏低,支撑钢价。 螺纹:弱需求牵制价格,低产量又有支撑,短期区间向上 产量下滑:在需求低位、盈利低的背景下,螺纹周产量连续三周环比下降,高炉和电炉均减产。 表需下降:临近春节,叠加今年寒潮临近,室外开工下降,螺纹表需连续两周下降,建材成交同样下滑。 厂库低位,社库增加:螺纹钢厂库存连续三周下降,社会库存连续六周增加,维持货源累积中下游的格局。 ⯁策略建议:上周期股市场交投氛围偏弱,黑色整体先抑后扬。 铁矿:现阶段,铁矿供给高位存减量预期,需求低位回升,港口累库放缓。产业存以上潜在利多,最大利空在于下游钢材消费回落。铁矿下跌空间有限,或震荡反弹。 螺纹:螺纹供需双降,库存累积,弱需求牵制价格,而低产量支撑价格。螺纹延续宽幅震荡,短期区间下方3800-3850支撑有效,或区间向上。 ⯁风险提示:成本坍塌带动钢价下移,市场交投氛围回落 目录 一、铁矿石:3 1、价格3 2、供给3 3、需求4 4、库存5 5、比价6 二、螺纹钢:7 1、价格7 2、供给7 3、需求8 4、库存9 5、比价10 图目录 图1:铁矿石现货价格3 图2:铁矿石期货主力价格3 图3:全球铁矿石发运量3 图4:澳大利亚19港铁矿石发运量3 图5:巴西19港铁矿石发运量3 图6:非主流矿铁矿石发运量3 图7:我国45港铁矿石到货量4 图8:我国45港铁矿船舶到港量4 图9:我国45港铁矿石疏港量4 图10:247家钢企日均铁水产量4 图11:247家钢企进口矿日均消耗量4 图12:247家钢企高炉产能利用率4 图13:中国主要港口铁矿石日成交量5 图14:247家钢企进口铁矿库存5 图15:247家钢企进口铁矿库存消费比5 图16:我国45港进口铁矿库存5 图17:我国45港巴西铁矿库存5 图18:我国45港澳大利亚铁矿库存6 图19:铁矿主力基差6 图20:铁矿主力-次主力月差6 图21:螺矿比6 图22:PB粉即期合约现货落地利润6 图23:螺纹钢现货价格7 图24:螺纹钢期货主力价格7 图25:247家钢企高炉开工率7 图26:247家钢企高炉产能利用率7 图27:85家独�电弧炉钢厂开工率7 图28:85家独�电弧炉钢厂产能利用率7 图29:五大材周度产量8 图30:螺纹钢周度产量8 图31:螺纹钢长流程周度产量8 图32:螺纹钢短流程周度产量8 图33:五大材周度表观消费量8 图34:螺纹钢周度表观消费量8 图35:中国主流贸易商建材成交量9 图36:100大中城市成交土地建筑面积9 图37:30大中城市商品房成交面积9 图38:五大材钢厂库存9 图39:五大材社会库存9 图40:螺纹钢钢厂库存10 图41:螺纹钢社会库存10 图42:螺纹钢主力基差10 图43:螺纹钢主力-次主力月差10 图44:螺纹钢高炉利润10 图45:螺纹钢电炉利润10 一、铁矿石: 1、价格 本周铁矿现货和期货价格表现先抑后扬,基差走弱。 图1:铁矿石现货价格图2:铁矿石期货主力价格 美元/吨铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方 201920202021202220232024 250 200 150 100 50 0 元/吨期货收盘价(活跃合约):铁矿石 201920202021202220232024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源:Wind,信达期货研究所资料来源:Wind,信达期货研究所 2、供给 本期全球铁矿发运量合计2693.6吨,环比增加0.12%。其中主流矿,澳大利亚19港发货 量1573.9万吨,环比减少123.7万吨,巴西19港发货量713.1万吨,环比增加295.5万 吨。我国45港港口铁矿到货量合计2949.4万吨,环比增加178.2万吨。本期45港进口铁矿到货量延续高位,但全球铁矿发货量连续两周低位,推迟未来到港存下降预期。 图3:全球铁矿石发运量图4:澳大利亚19港铁矿石发运量 4000 3500 3000 2500 铁矿:发货量:全球(周)(季节性分析) 2020年度2021年度2022年度 2023年度2024年度 万吨澳大利亚19港发货量 2021 2022 2023 2024 2400 2200 2000 1800 1600 1400 01-01 01-20 02-10 03-03 03-24 04-14 05-05 05-26 06-16 07-07 07-28 08-18 09-08 09-29 10-16 11-03 11-18 12-03 12-18 2000 1200 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源:Mysteel,信达期货研究所资料来源:Mysteel,信达期货研究所 图5:巴西19港铁矿石发运量图6:非主流矿铁矿石发运量 万吨巴西19港发货量 2021 2022 2023 2024 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨非主流矿发货量 2020 2021 2022 2023 2024 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源:Mysteel,信达期货研究所资料来源:Mysteel,信达期货研究所 图7:我国45港铁矿石到货量图8:我国45港铁矿船舶到港量 万吨45港到货量 2021 2022 2023 2024 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 只铁矿:船舶到港量:45个港口(周) 2021 2022 2023 2024 210 190 170 150 130 110 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源:Mysteel,信达期货研究所资料来源:Mysteel,信达期货研究所 3、需求 本周我国45港铁矿石日均疏港量319.21万吨,环比增加6.40万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率82.98%(+0.42%),日均铁水产量221.91万吨(+0.51%),进口矿日均消耗量270.81万吨(+0.72%)。高炉小幅复产,日均铁水产量止降,连续两周回升。 图9:我国45港铁矿石疏港量图10:247家钢企日均铁水产量 350 2021 2022 2023 2024 330 310 290 270 250 230 万吨45港疏港量 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业:铁水:日均产量:中国 20202021202220232024 资料来源:Mysteel,信达期货研究所资料来源:Mysteel,信达期货研究所 图11:247家钢企进口矿日均消耗量图12:247家钢企高炉产能利用率 310 300 290 280 270 260 250 240 2021 2022 2023 2024 铁矿:进口:日均消耗量:247家钢铁企业 100 95 90 85 80 75 70 247家钢铁企业:高炉产能利用率:中国 2018201920202021202220232024 资料来源:Mysteel,信达期货研究所资料来源:Mysteel,信达期货研究所 铁矿:成交量合计:中国主要港口(万吨/日) 300 250 200 150 100 50 0 20202021202220232024 资料来源:Mysteel,信达期货研究所 4、库存 247家钢企进口铁矿库存合计10243.88万吨(+2.63%),库存消费比37.83天(+1.91%)。 我国45港进口铁矿库存合计12641.9万吨(+0.16%),其中澳大利亚矿库存5703.53万 吨(+1.20%),巴西矿库存4681.91万吨(-0.82%)。现阶段在高到港下,港口库存维持增加。未来供给减量预期下,港口或阶段性去库,且库存水平偏低,支撑钢价。 图14:247家钢企进口铁矿库存图15:247家钢企进口铁矿库存消费比 铁矿:进口:库存:247家钢铁企业 万吨 1300020202021202220232024 12000 11000 10000 9000 8000 铁矿:进口:库存消费比:247家钢铁企业 资料来源:Mysteel,信达期货研究所资料来源:Mysteel,信达期货研究所 图16:我国45港进口铁矿库存图17:我国45港巴西铁矿库存 50 2021 2022 2023 2024 45 40 35 30 25 2018 2019 2023 2020 2024 2021 2022 万吨铁矿:进口:库存:45个港口(周) 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 铁矿:巴西产:库存合计:45个港口(周) 201920202021202220232024 资料来源:Mysteel,信达期货研究所资料来源:Mysteel,信达期货研究所 图18:我国45港澳大利亚铁矿库存 铁矿:澳大利亚产:库存合计:45个港口(周) 201920202021202220232024 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 资料来源:Mysteel,信达期货研究所 5、比价 可交割最低价铁矿05基差93元/吨(-17),I2405-I2409月差75.5元/吨(-8.5)。 05螺矿比走缩至4.0909。 PB粉即期合约现货落地盈利27元/湿吨(+5)。 图19:铁矿主力基差图20:铁矿主力-次主力月差 元/吨可交割最低价05基差 铁矿跨期价差:I05-I09 450 I1805I1905I2005I2105 元/吨I1905-I1909I2005-I2009 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 I2205I2305I2405 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 I2105-I2109I2205-I2209 I2305-I2309I2405-I2409 资料来源:Wind,Mysteel,信达期货研究所资料来源:Wind,信达期货研究所 图21:螺矿比图22:PB粉即期合约现货落地利润 05螺矿比 P