大豆、粕类早报

大豆&粕类早报 2023-12-27 证券代码：839979 大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，美豆需求良好和南美天气变数仍在支撑盘面，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长天气进一步指引。国内豆粕冲高回落，美豆带动和技术性震荡整理，目前豆粕需求有所改善，油厂开机维持偏高位，但库存压力并不大。中性 2.基差：现货3850（华东），基差522，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存91.66万吨，上周86.97万吨，环比增加5.39%，去年同期50.39万吨，同比增加81.9%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多 6.预期：美豆走势带动豆粕和豆粕需求改善预期支撑豆粕价格，但南美大豆维持丰产预期压制远期期货价格。短期巴西大豆产区天气仍有变数，加上美豆走势带动，国内豆粕短期维持区间震荡格局。 豆粕M2405：日内3340至3400区间震荡，期权观望。 利多： 1.国内油厂豆类库存短期无压力和需求端逐渐回升支撑价格； 2.美豆出口和压榨数据利多支撑盘面。 利空： 1.进口大豆到港增多，12月进入旺季； 2.12月美农报大豆数据整体稍利空； 当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响以及国内需求博弈 主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆远期价格承压；（下行风险） 2.巴以冲突延续给大宗商品带来不确定性； ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕探底回升，豆粕反弹带动和技术性震荡整理。短期国内油厂菜籽压榨量维持低位，菜粕库存维持低位和进口菜籽成本支撑短期期现价格，但国庆后水产养殖进入淡季，加拿大油菜籽进口到港增多，远期价格预期承压。中性 2.基差：现货2900，基差133，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存3.5万吨，上周3.13万吨，环比增加11.82%，去年同期3万吨，同比增加 4.33%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空 6.预期：菜粕短期震荡偏弱，国庆后菜粕供需两淡，加上豆类走势带动，供需基本面转弱和期货盘面贴水交互影响。 菜粕RM2405：日内2800至2860区间震荡，期权观望。 利多： 1.进口油菜籽到港短期处于低位， 2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。 利空： 1.水产需求进入淡季 2.加拿大油菜籽维持丰产预期，进口到港年底增多。 当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期 主要风险点： 1.国内水产养殖需求短期利空（下行风险）； 2.进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）； ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，美豆需求良好和南美天气变数仍在支撑盘面，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长天气进一步指引。国内大豆震荡回升，美豆回升带动和需求改善支撑盘面，但国产大豆增产压制盘面上涨空间，短期维持震荡受美豆走势和国产大豆上市指引。中性 2.基差：现货5000，基差110，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存541.71万吨，上周523.89万吨，环比增加3.4%，去年同期369.3万吨，同比增加46.69%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多 6.预期：进口大豆到港短期偏少支撑豆类价格，国内需求中期向好和南美大豆产区天气变数支撑短期盘面。短期南美大豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响，国产大豆增产预期压制盘面上限，但国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。 豆一A2405：日内4860至4960区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.国内年底豆类需求改善。 利空： 1.中国增加采购美豆，年底进口大豆到港增多； 2.新季南美大豆丰产预期压制远期豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响 主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 12月20日 3911 11.43 2810 0 1101 12月21日 3906 13.73 2850 0 1056 12月22日 3895 17.01 2880 1.01 1015 12月25日 3915 22.06 2900 2 1015 12月26日 3924 13.58 2900 0 1024 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 菜粕期货 现货价格 豆一2405 豆二2402 近月2401 主力2405 近月2401 主力2405 豆一现货（佳木斯 豆二现货（完税价 豆粕现货（江苏） 菜粕现货（福建） 12月18日 3899 3376 2797 2782 5000 4476 3850 2820 12月19日 3902 3380 2812 2797 5000 4526 3860 2840 12月20日 3871 3355 2811 2788 5000 4477 3840 2810 12月21日 4384 3903 3355 2860 2814 5000 4483 3830 2850 12月22日 4836 4356 3879 3322 2832 2771 5000 4441 3830 2880 12月25日 4869 4439 3896 3344 2842 2785 5000 4470 3850 2900 12月26日 4890 4471 3897 3338 2835 2767 5000 4462 3860 2900 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 菜粕仓单（较上日） 12月14日 18702（+500） 1400（0） 9324（0） 0（0） 12月15日 19194（+492） 1400（0） 9324（0） 0（0） 12月18日 19194（0） 1400（0） 9324（0） 0（0） 12月19日 19194（0） 1400（0） 9324（0） 0（0） 12月20日 20858（+1664） 500（-900） 9324（0） 0（0） 12月21日 20758（-100） 500（0） 9324（0） 0（0） 12月22日 23038（+2280） 0（-500） 9324（0） 0（0） 12月25日 23188（+150） 0（0） 9324（0） 0（0） 12月26日 23341（+153） 0（0） 9324（0） 0（0） 豆粕、菜粕现货价格汇总 豆粕现货强与盘面，基差转正；菜粕基差升水维持低位 豆菜粕现货价差和2401合约豆菜粕价差冲高回落 国内中下游补库尚未集中释放，成交小幅回落。 全球大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初产量 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 119097 63863 321414 509560 430263 79297 18.43 2015年 120757 79297 315997 529198 449661 79537 17.69 2016年 120436 79559 350721 575495 479808 95687 19.94 2017年 125115 95687 343657 593498 493564 99934 20.25 2018年 125740 99934 363214 609114 494998 114116 23.05 2019年 123217 114116 341100 620510 525510 95000 18.08 2020年 129390 95000 368816 629311 529163 100148 18.93 2021年 131130 100148 360118 616869 517727 99142 19.15 2022年 136029 99142 369717 634669 531772 102897 19.35 2023年 138328 102897 405310 674781 553799 120982 国内大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2013年 5275 9351 9600 89311 78616 10695 13.6 2014年 7097.57 10695 12685 98245 85193 13052 15.32 2015年 6827.39 13052 12367 105952 90230 15722 18.74 2016年 7598.53 15722 13595 119211 100153 19058.2 18.41 2017年 8244.81 19058.2 15282 126183 105207 20976.2 19.94 2018年 8412.77 20976.2 15967 118674 97763.6 20910.7 21.39 2019年 9331.73 20910.7 18091 135941 113153 22787.7 20.14 2020年 9882.5 22787.7 19601 141778 114530 27247.7 23.79 2021年 8400 27247.7 16500 132437 111730 20707 18.53 2022年 9933 20707 20700 136407 115530 20877 18.07 国内豆粕供需平衡表 时间 期初库存 产量 总供给量 饲料需求量 总需求 期末库存 库存消费比 2014年 2273 55948 58274 54000 55570 2704 4.87 2015年 2704 59100 64021.6 59000 57785 6236.55 10.79 2016年 6236.55 64616 70911.5 65500 66590 4321.55 6.49 2017年 4321.55 67288.5 71631 66000 67163 4468.05 6.65 2018年 4468.05 59888 64372.1 59000 59892 4480.05 7.48 2019年 4480.05 72102 76627 67000 67980 8647.05 12.72 2020年 8647.05 73284 82006 73400 74400 7606.05 10.22 2021年 7606.05 72102 79768 74200 74700 5068.05 6.78 2022年 5068.05 74072 79180 76000 76580 2600.05 3.4 2023年 2600.05 74072 76722 73000 73600 3122.05 4.24 国内油菜籽供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 5100 585 8500 13534.6 12981 553.6 4.26 2015年 4200 553.6 6800 11718.6 11216 502.6 4.48 2016年 3800 502.6 5700 10131.6 9961 170.6 1.71 2017年 3700 170.6 5500 9845.6 9761 84.6 0.87 2018年 3750 84.6 5600 10072.9 9961 111.9 1.12 2019年 3700 111.9 5450 7648.9 7541 107.9 1.43 2020年 3850 107.9 6300 8907.9 8491 416.9 4.91 2021年 400