大豆&粕类早报

大豆&粕类早报 2023-10-26 证券代码：839979 大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收跌，美豆收割进程加快和南美大豆产区天气短期改善，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长指引。国内豆粕窄幅震荡，美豆走势带动和技术性震荡整理，国庆节后豆粕需求进入淡季，短期豆粕期现双弱压制盘面。但10月进口大豆到港也处于低位，豆粕短期呈供需两淡格局，库存压力并不大。中性 2.基差：现货4120（华东），基差225，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存76.89万吨，上周69.5万吨，环比增加10.63%，去年同期26.76万吨，同比增加187.33%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多 6.预期：美豆回落和豆粕需求淡季压制豆粕价格，但进口大豆到港处于低位和盘面对现货较高贴水支撑期货价格。短期南美大豆产区天气变数仍存，受美豆走势带动，国内豆粕短期维持震荡。 豆粕M2401：日内3840至3900区间震荡，期权观望。 利多： 1.国内进口大豆到港量处于低位，油厂豆类库存短期无压力； 2.十月美农报数据稍利多,美豆供应短期偏紧。 利空： 1.国内豆类库存同比增多和国庆后需求进入淡季压制价格预期； 2.宏观经济预期利空，需求端增长放缓； 当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响以及国内需求博弈 主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆远期价格承压；（下行风险） 2.巴以冲突加剧给大宗商品带来不确定性； ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕带动和技术性震荡整理。短期国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存维持低位和期货较现货偏高的贴水支撑短期期现价格，但国庆后水产养殖进入 淡季，加拿大油菜籽丰产预期下期货价格承压。中性2.基差：现货3310，基差379，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.66万吨，上周1.83万吨，环比减少9.29%，去年同期1.4万吨，同比增加 18.57%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多 6.预期：菜粕短期震荡偏弱，国庆后菜粕供需两淡，加上豆类走势带动，供需基本面转弱和期货盘面大幅贴水交互影响。 菜粕RM2401：日内2880至2940区间震荡，期权观望。 利多： 1.进口油菜籽到港短期处于低位， 2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。 利空： 1.水产需求进入淡季 2.加拿大油菜籽维持丰产预期，进口到港年底增多。 当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期 主要风险点： 1.国内水产养殖需求短期利多中长期利多； 2.加拿大油菜籽丰产兑现（下行风险）； ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡收跌，美豆收割进程加快和南美大豆产区天气短期改善，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长指引。国内大豆震荡回落，美豆回落带动和国产大豆丰产压制盘面，短期维持震荡受美豆走势和国产大豆上市指引。中性 2.基差：现货5050，基差170，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存388.98万吨，上周464.76万吨，环比减少16.31%，去年同期291.21万吨，同比增加33.57%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多 6.预期：进口大豆到港减少支撑豆类价格预期，国内需求中期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面。短期美豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响，国产大豆增产预期压制盘面上限，但进口大豆到港量处于低位和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。 豆一A2311：日内4840至4940区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.进口大豆到港量10月处于低位。 利空： 1.美豆即将上市，美豆短期利多出尽； 2.新季南美大豆增产预期压制豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响 主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨风险）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 美国2023年度大豆巡查报告 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 10月19日 4333 5.37 3280 0 1053 10月20日 4321 3.49 3290 0 1031 10月23日 4271 5.1 3320 0 951 10月24日 4206 45.62 3300 0 906 10月25日 4210 114.02 3300 0 910 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 菜粕期货 现货价格 豆一2311 豆二2311 主力2401 远月2405 主力2401 远月2405 豆一现货（佳木斯 豆二现货（完税价 豆粕现货（江苏） 菜粕现货（福建） 10月17日 4938 4513 3884 3379 2926 2835 5100 4489 4270 3300 10月18日 4945 4534 3893 3395 2890 2821 5100 4552 4310 3250 10月19日 4970 4535 3911 3410 2917 2838 5100 4572 4290 3280 10月20日 4963 4499 3913 3409 2925 2831 5050 4590 4290 3290 10月23日 4948 4455 3886 3387 2945 2839 5050 4550 4210 3330 10月24日 4894 4347 3859 3400 2926 2831 5050 4504 4120 3310 10月25日 4880 4407 3895 3422 2931 2844 5050 4532 4120 3310 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 菜粕仓单（较上日） 10月13日 14520（-0） 600（0） 9524（-3352） 197（0） 10月16日 14420（-100） 2200（+1600） 9509（-15） 197（0） 10月17日 14370（-50） 2100（-100） 9509（0） 187（-10） 10月18日 15270（+900） 1900（-200） 9509（0） 178（-9） 10月19日 15170（-100） 1900（0） 9509（0） 178（0） 10月20日 15070（-100） 1900（0） 9509（0） 178（0） 10月23日 14920（-150） 1800（-100） 9509（0） 168（-10） 10月24日 14920（0） 1800（0） 9509（0） 111（-57） 10月25日 16021（+1101） 1700（-100） 9509（0） 111（0） 豆粕、菜粕现货价格汇总 豆粕和菜粕现货价格跟随期货，基差小幅波动 豆菜粕现货价差和2401合约豆菜粕价差维持高位 国内国庆后补库结束，成交高位回落。 全球大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初产量 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 119097 63863 321414 509560 430263 79297 18.43 2015年 120757 79297 315997 529198 449661 79537 17.69 2016年 120436 79559 350721 575495 479808 95687 19.94 2017年 125115 95687 343657 593498 493564 99934 20.25 2018年 125740 99934 363214 609114 494998 114116 23.05 2019年 123217 114116 341100 620510 525510 95000 18.08 2020年 129390 95000 368816 629311 529163 100148 18.93 2021年 131130 100148 360118 616869 517727 99142 19.15 2022年 136029 99142 369717 634669 531772 102897 19.35 2023年 138328 102897 405310 674781 553799 120982 国内大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2013年 5275 9351 9600 89311 78616 10695 13.6 2014年 7097.57 10695 12685 98245 85193 13052 15.32 2015年 6827.39 13052 12367 105952 90230 15722 18.74 2016年 7598.53 15722 13595 119211 100153 19058.2 18.41 2017年 8244.81 19058.2 15282 126183 105207 20976.2 19.94 2018年 8412.77 20976.2 15967 118674 97763.6 20910.7 21.39 2019年 9331.73 20910.7 18091 135941 113153 22787.7 20.14 2020年 9882.5 22787.7 19601 141778 114530 27247.7 23.79 2021年 8400 27247.7 16500 132437 111730 20707 18.53 2022年 9933 20707 20700 136407 115530 20877 18.07 国内豆粕供需平衡表 时间 期初库存 产量 总供给量 饲料需求量 总需求 期末库存 库存消费比 2014年 2273 55948 58274 54000 55570 2704 4.87 2015年 2704 59100 64021.6 59000 57785 6236.55 10.79 2016年 6236.55 64616 70911.5 65500 66590 4321.55 6.49 2017年 4321.55 67288.5 71631 66000 67163 4468.05 6.65 2018年 4468.05 59888 64372.1 59000 59892 4480.05 7.48 2019年 4480.05 72102 76627 67000 67980 8647.05 12.72 2020年 8647.05 73284 82006 73400 74400 7606.05 10.22 2021年 7606.05 72102 79768 74200 74700 5068.05 6.78 2022年 5068.05 74072 79180 76000 76580 2600.05 3.4 2023年 2600.05 74072 76722 73000 73600 3122.05 4.24 国内油菜籽供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 5100 585 8500 13534.6 12981 553.6 4.26 2015年 4200 553.6 6800 11718.6 11216 502.6 4.48 2016年 3800 502.6 5700 10131.6 9961 170.6 1.71 2017年 3700 170.6 5500 9845.6 9761 84.6 0.87 2018年 3750 84.6 5600 10072.9 996