大豆&粕类早报

大豆&粕类早报 2023-11-23 证券代码：839979 大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆短期维持丰产预期和技术性调整，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，美豆走势带动和技术性调整，目前豆粕需求有所回升，支撑短期盘面，油厂开机小幅回升，库存压力并不大，但豆粕短期供需整体仍偏淡。中性 2.基差：现货4060（华东），基差63，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存71.66万吨，上周72.96万吨，环比减少1.78%，去年同期14.92万吨，同比增加380.29%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性 5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 6.预期：美豆偏强走势和豆粕需求好转支撑豆粕价格，但南美大豆维持丰产预期压制远期期货价格。短期巴西大豆产区天气仍有变数，加上美豆走势带动，国内豆粕短期回归震荡格局。 豆粕M2401：日内3940至4000区间震荡，期权观望。 利多： 1.国内进口大豆到港量处于低位，油厂豆类库存短期无压力； 2.中美贸易关系缓和，美豆出口需求利好。 利空： 1.国内豆类库存同比增多和国庆后需求进入淡季压制价格预期； 2.宏观经济预期利空，需求端增长放缓； 当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响以及国内需求博弈 主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆远期价格承压；（下行风险） 2.巴以冲突加剧给大宗商品带来不确定性； ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕带动和技术性调整。短期国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存维持低位和期货较现货偏高的贴水支撑短期期现价格，但国庆后水产养殖进入淡季，加拿大油菜籽进口到港增多，远期价格承压。中性 2.基差：现货2940，基差82，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1万吨，上周1万吨，环比变动0，去年同期0.6万吨，同比增加66.67%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 6.预期：菜粕短期震荡偏弱，国庆后菜粕供需两淡，加上豆类走势带动，供需基本面转弱和期货盘面贴水交互影响。 菜粕RM2401：日内2820至2880区间震荡，期权观望。 利多： 1.进口油菜籽到港短期处于低位， 2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。 利空： 1.水产需求进入淡季 2.加拿大油菜籽维持丰产预期，进口到港年底增多。 当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期 主要风险点： 1.国内水产养殖需求短期利多中长期利多； 2.加拿大油菜籽丰产兑现（下行风险）； ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆短期维持丰产预期和技术性调整，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长天气进一步指引。国内大豆冲高回落，技术性震荡整理，美豆带动和国产大豆丰产压制盘面反弹高度，短期维持震荡受美豆走势和国产大豆上市指引。中性 2.基差：现货5100，基差32，升水期货。中性 3.库存:大豆库存476.7万吨，上周452.46万吨，环比增加5.36%，去年同期318.45万吨，同比增加49.69%。偏空 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 6.预期：进口大豆到港短期偏少支撑豆类价格，国内需求中期向好和南美大豆产区天气变数支撑短期盘面。短期南美大豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响，国产大豆增产预期压制盘面上限，但进口大豆到港量处于低位和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。 豆一A2401：日内5000至5100区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.进口大豆到港量10月处于低位。 利空： 1.美豆集中上市，中国增加采购； 2.新季南美大豆增产预期压制远期豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响 主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨风险）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 11月16日 4225 8.82 3150 0 1075 11月17日 4146 10.78 3000 0.05 1146 11月20日 4105 30.76 2960 0.313 1145 11月21日 4128 12.33 2980 0 1148 11月22日 4112 7.57 2940 0 1172 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 菜粕期货 现货价格 豆一2401 豆二2401 主力2401 远月2405 主力2401 远月2405 豆一现货（佳木斯 豆二现货（完税价 豆粕现货（江苏） 菜粕现货（福建） 11月14日 4952 4094 3555 2983 2923 5060 4742 4180 3160 11月15日 5007 4138 3580 3002 2936 5060 4782 4180 3160 11月16日 5041 4126 3572 2991 2933 5060 4730 4150 3150 11月17日 5067 4036 3529 2895 2860 5060 4642 4100 3000 11月20日 5080 3987 3493 2884 2851 5100 4621 4050 2960 11月21日 5069 4555 4029 3520 2900 2869 5100 4668 4060 2980 11月22日 5068 4538 3997 3496 2858 2835 5100 4633 4060 2940 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 菜粕仓单（较上日） 11月10日 17344（+702） 1500（-500） 17398（+881） 720（0） 11月13日 17573（+229） 1500（0） 22573（+5175） 720（0） 11月14日 17543（-30） 1200（-300） 22543（-30） 720（0） 11月15日 17203（-340） 1000（-200） 20708（-1835） 720（0） 11月16日 16503（-700） 500（-500） 20708（0） 720（0） 11月17日 16463（-40） 400（-100） 20678（-30） 169（-551） 11月20日 16197（-266） 300（-100） 20541（-137） 134（-35） 11月21日 16577（+380） 300（0） 20541（0） 0（-134） 11月22日 16877（+300） 0（-300） 20431（-110） 0（0） 豆粕、菜粕现货价格汇总 豆粕期货波动较现货偏大，基差探底回升；菜粕基差继续收窄 豆菜粕现货价差和2401合约豆菜粕价差维持高位 国内中下游补库期尚未到来，成交低位小幅回升。 全球大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初产量 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 119097 63863 321414 509560 430263 79297 18.43 2015年 120757 79297 315997 529198 449661 79537 17.69 2016年 120436 79559 350721 575495 479808 95687 19.94 2017年 125115 95687 343657 593498 493564 99934 20.25 2018年 125740 99934 363214 609114 494998 114116 23.05 2019年 123217 114116 341100 620510 525510 95000 18.08 2020年 129390 95000 368816 629311 529163 100148 18.93 2021年 131130 100148 360118 616869 517727 99142 19.15 2022年 136029 99142 369717 634669 531772 102897 19.35 2023年 138328 102897 405310 674781 553799 120982 国内大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2013年 5275 9351 9600 89311 78616 10695 13.6 2014年 7097.57 10695 12685 98245 85193 13052 15.32 2015年 6827.39 13052 12367 105952 90230 15722 18.74 2016年 7598.53 15722 13595 119211 100153 19058.2 18.41 2017年 8244.81 19058.2 15282 126183 105207 20976.2 19.94 2018年 8412.77 20976.2 15967 118674 97763.6 20910.7 21.39 2019年 9331.73 20910.7 18091 135941 113153 22787.7 20.14 2020年 9882.5 22787.7 19601 141778 114530 27247.7 23.79 2021年 8400 27247.7 16500 132437 111730 20707 18.53 2022年 9933 20707 20700 136407 115530 20877 18.07 国内豆粕供需平衡表 时间 期初库存 产量 总供给量 饲料需求量 总需求 期末库存 库存消费比 2014年 2273 55948 58274 54000 55570 2704 4.87 2015年 2704 59100 64021.6 59000 57785 6236.55 10.79 2016年 6236.55 64616 70911.5 65500 66590 4321.55 6.49 2017年 4321.55 67288.5 71631 66000 67163 4468.05 6.65 2018年 4468.05 59888 64372.1 59000 59892 4480.05 7.48 2019年 4480.05 72102 76627 67000 67980 8647.05 12.72 2020年 8647.05 73284 82006 73400 74400 7606.05 10.22 2021年 7606.05 72102 79768 74200 74700 5068.05 6.78 2022年 5068.05 74072 79180 76000 76580 2600.05 3.4 2023年 2600.05 74072 76722 73000 73600 3122.05 4.24 国内油菜籽供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 5100 585 8500 13534.6 12981 553.6 4.26 2015年 4200 553.6 6800 11718.6 11216 502.6 4.48 2016年 3800 502.6 5700 10131.6 9961 170.6 1.71 2017年 3700 170.6 5500 9845.6 9761 84.6 0.87 2018年 3750 84.6 5600 10072.9 9961 111.9 1.12