晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年12月27日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍加快建设全国统一大市场工作进展情况。发布会要点包括：①国家发改委将完善市场准入制度体系，持续推进新业态新领域准入放宽②部分省份财政体制改革实施方案已印发实施③市场监管总局明年将组织开展滥用行政权力排除限制竞争执法质效提升行动，争取尽快出台《公平竞争审查条例（草案）》。2、国家发改委等五部门联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》提出，到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平；1ms时延城市算力网、5ms时延区域算力网、20ms时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现；算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。3、国家发改委、商务部印发《关于支持横琴粤澳深度合作区放宽市场准入特别措施的意见》提出，全面服务澳门创新资源融资需求，鼓励吸引汇聚全球优质资本和国际创新资源，支持合作区牵头建立与境内外主流证券交易机构合作交流机制；放宽数据通信领域市场准入，营造趋同澳门的国际互联网开放环境；放宽中医药市场准入，鼓励澳门医疗机构中药制剂在粤澳医疗机构中药制剂中心研发、生产。4、农业农村部表示，将优化完善《生猪产能调控实施方案》，精准开展生产预警引导，推动生猪产能稳定在合理水平，稳定和完善长效性支持政策，提升全产业链竞争力，进一步夯实生猪生产和市场供应基础。5、国资委召开中央企业负责人会议强调，2024年国资委对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，即中央企业效益稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长，净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率同比改善，研发投入强度和科技产出效率持续提高，整体资产负债率保持稳定。股指期货12月26日A股市场指数层面低开低走继续弱势震荡下行，沪指再度失守2900点关口、两市超4300个股收跌，盘面游戏概念继续弱势而半导体产业链、CPO概念普遍回调。截至收盘，上证指数下跌0.68%报收2898.88点，深证成指上涨0.38%报收9157.25点，创业板指下跌1.26%报收1808.50点，科创50指数下跌1.43%报收825.26点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中计算机、电子、通信、社会服务跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6280.7亿元，北上资金暂停交易。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2262.21点、3324.79点、5258.28点和5651.59点，日度涨跌幅分别为-0.47%、-0.68%、-1.07%和-1.47%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别升水0.33%、升水0.26%、升水0.23%和贴水0.27%。昨日A股市场延续地量成交背景下的弱势回调格局，市场情绪维持低位，北上资金因外盘假期而暂停交易。隔夜美股市场三大关键性股指集体上行，美债收益率不同期限整体上行而美元指数小幅收跌，国际贵金属期货涨跌互现而原油期货全线上涨。短线来看，近期市场情绪持续下行并推动指数层面续创年内新低，沪指阶段性开始退守2900点关口，北上资金净流出格局未改，两市成交持续缩量且增量资金入场信号尚未显现，临近跨年，A股短线行情不确定性仍然偏大。年末中央经济工作会议正式召开，会议对明年工作安排以及宏观政策定位与前期政治局会议高度保持一致且再次强调“稳中求进、以进促稳、先立 后破”总基调，尽管增量政策信息不多，但是总体政策定调对权益市场中性偏多，同时年内美联储最后一次议息会议再度选择暂停加息而点阵图预期明年或有多次降息，海外风险资产近期普遍反弹。虽然当下国内A股市场情绪仍然偏弱但是指数层面持续下行空间较为有限，如果后续资金面能够配合，那么春季躁动行情仍可期待。期指投资策略方面，临近跨年短线操作观望为主，长线投资者逢低位布局多单，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护年末流动性合理充裕，12月26日以利率招标方式开展3830亿元7天期和850亿元14天期逆回购操作，当日1190亿元逆回购到期，因此单日净投放3490亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行9.8bp报1.4940%，SHIBOR1W上行2.20bp报1.8440%，SHIBOR3M下行0.1bp报2.6000%。利率债方面，银行间主要利率债收益率多数下行，短端走强。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行0.5bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行1.2bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行1bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.05bp。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.32%，盘中一度涨至上市以来新高；10年期主力合约持平，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.03%。资金方面，央行本月已进行10850亿元14天期逆回购操作。近期央行加大14天期逆回购，但14天资金已进入跨年阶段，出现持续抬升的状态，可见跨年资金仍存在较大压力，7天期资金已进入跨年阶段，要警惕利率出现大幅波动。此前据新京报贝壳财经，中国财富管理50人论坛2023年会(第十届)在深圳举行。全球财富管理论坛理事长、财政部原部长楼继伟表示，按照灵活适度、精准有效的要求，我国货币政策有较大降息降准空间。明年财政赤字最好保持在3.8%。同时，我国明年不必要过多增加过多的公共投资，重要是增加一般性支出。随着国有银行陆续官宣，中国年内第三轮存款利率下调正式拉开帷幕。12月22日一早，工行、建行、农行、中行、交行、招行等多家银行均在银行官网上更新了人民币存款挂牌利率。工行、农行等还同步下调了大额存单、特色存款等品类的存款利率，最高降幅达到30个基点。当前存款利率下调落地的主要是国有银行，但股份制银行普遍暂未调整挂牌利率或存款产品利率。住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹在会上强调:坚持稳中求进以进促稳、先立后破，明年做好四大板块、18个方面工作。策略方面，中央经济工作会议释放以进促稳信号，宏观政策组合侧重财政，跨周期和逆周期调节意味着货币政策仍然偏宽松，国内通胀降幅超出市场预期，海外通胀符合预期，中期可多头思路对待行情，可考虑短多。棉花隔夜ICE美棉震荡收涨，主力合约报收80.05美分/磅，日涨幅0.25%，得益于临池原油价格上涨的带动。基本面消息来看，美国USDA周度出口销售数据显示，截至12月14日止当周，美国当前年度棉花出数口销售净增14.67万包，较之前一周增加明显，较前四周均值减少18%。出口装船22.23万包，较之前一周增加50%，较前四周均值增加96%，创下年度高位，向中国出口装船8.38万包。技术上ICE美棉走势反弹承压震荡运行中。国内郑棉跟震荡反弹回升中。虽然当前阶段性供给压力较大，11月我国棉花商业库存升至453.7万吨，环比提高212.55万吨，同比提升84.6万吨。海关数 据显示，11月我国棉花进口31万吨，同比环比均增加。不过需关注当前国内棉价已经运行至成本线以下，成本支撑或限制跌幅，而下游纺织企业纱线库存出现松动，去库存边际减少情况需关注，关注其持续性及春节前备货补库的需求。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与棉花减产间的结构性矛盾正在修复，成本支撑限制价格下跌，关注需求边际改善带来的低吸机会。白糖隔夜ICE原糖继续下跌，03合约报收20.46美分/磅，跌0.53%，盘中下挫至20.03美分低点。基本面依旧承压于巴西增产压力，UNINCA公布的12月上半周巴西中南部地区产糖92.5万吨，同比增加205.4%。而北半球全线开机生产，印度糖厂协会（ISMA）公布的数据显示，2023/24榨季截至12月15日，印度食糖产量为740.5万吨，同比减少89万吨，降幅10.7%。技术上ICE原糖短线超跌，走势依旧偏空压力较重。国内糖市现货价格近期走势较弱，盘面显示抗跌，昨日现货价格小幅上涨，成交好转，因春节备货陆续开启提振。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段性供给压力逐步加大，叠加国际糖价下跌的拖累，内糖承压。海关数据显示11月我国进口糖44万吨，同比下降40.3%，2023年1-11月累计进口348万吨，同比减少26.9%。配额外进口利润依旧倒挂，但幅度收缩较快。近期关注春节备货启动，郑糖关注低位震荡反弹的机会。逻辑与观点：新糖陆续上市压力和外盘下跌影响，糖价快速下挫后关注春节需求低吸变化。油脂油料周二内盘油脂震荡收涨，三大油脂库存环比下降对市场带来提振，其中棕榈油周度库存回落较大并领涨油脂。我的农产品网数据显示，截至2023年12月22日，全国重点地区棕榈油商业库存93.38万吨，环比上周减少4.13万吨，减幅4.23%；同比去年102.45万吨减少9.07万吨，减幅8.85%，不过由于油脂整体需求恢复并不明显，市场反弹幅度可能受限。MPOA显示2023年12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降8.59%提振马盘上涨，不过SPPOMA显示2023年12月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降13.76%，产量与出口数据多空交织或令马棕盘面延续震荡。连盘豆粕冲高回落，尽管上周油厂压榨量有所下降，但下游提货量偏低令豆粕库存不降反增，盘面受此拖累震荡或将延续。全国基差报价：截至12月26日，一级豆油天津05+550元/吨，日照05+610元/吨；24度棕榈油天津现货05+100，华东现货05-20，广东现货05+10；豆粕天津05+580，日照05+490，华东05+480，广东05+520。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续稳定，根据中泰期货调研整理，截止12月26日粉蛋均价4.07元/斤，红蛋均价4.14元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。春节前现货仍或偏强震荡运行，预计高度有限：供给端，上半年高补栏蛋鸡处于高峰期，小蛋同比偏弱，说明新开产蛋鸡同比偏多，鸡龄趋向年轻化。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过同比来看老鸡淘汰节奏温和，销区到 车数仍较高，说明鸡蛋供给仍宽松；消费端，蛋商低价拿货主动补库支撑蛋价。猪肉和蔬菜价格逐步转强利好鸡蛋消费。元旦或对蛋价带来有限提振。不过消费整体仍平淡，寒潮导致家庭以外的鸡蛋消费低迷，食品厂未开启春节备货。随着春节时间临近鸡蛋将进入旺季，鸡蛋消费呈逐步增长态势。鸡蛋供给充足，春节前消费季节性好转，蛋价或偏强震荡运行，但鸡蛋供需矛盾不大，预计上涨高度有限。逻辑和观点：鸡蛋供需宽松，春节前季节性旺季，预计蛋价整体偏强震荡运行，高度有限。饲料成本和上鸡成本不断下移，春节后是淡季，蛋价或考验饲料成本支撑线，主力合约02等春节后合约价格或持续承压。操作上建议维持对节后合约的偏空操作，注意仓位控制。苹果期货：主力合约震荡偏弱，05合约收8262元/吨，价涨27点，成交缩量减仓；山东产区：元旦备货开启，但本周烟台冷库交易依旧较少。由于大幅降雪天气使得烟台产区客商包货、运输受阻，当前库内果农货有价无市，仅零星客商包装自存货源发往市场或出口为主，且多以中小果、礼盒发货为主，走货量较少；目前纸袋晚富士80#以上价格在3.80-4.00元/斤（片红，一二级，果农货）；纸袋晚富士80#价格4.20-4.50元/斤（片红，一二级，客商货）（数据来源中果网）。沂源县当前元旦备货氛围冷清。西部产区：陕北产区出库多以