商品日报

商品日报20231227 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 宏观：2024年除夕休市，红海再度遇袭提振油价 海外方面，美国10月S&P/CS全国房价指数同比上涨4.8%，已连续第九个月上涨，并创下新的纪录，随着按揭贷款利率的下行和美联储逐渐转鹰的立场，房价或受到提振；也门胡塞武装在关键航道袭击一艘集装箱船，红海航运受到新的攻击，促使船只避开主要航线，油价大幅上涨。 国内方面，证券及期货交易所公布2024年部分节假日休市安排，除夕当日休市；多家券商修订融资融券合同，限售股不得融券；美国贸易代表办公室宣布继续延长对部分中国进口商品的关税豁免期至明年5月；国家发改委将完善市场准入制度体系，持续推进新业态新领域准入放宽。 贵金属：地缘政治风险支撑金价，金银涨跌互现 周二国际贵金属期货价格涨跌互现，COMEX黄金期货继续收涨，COMEX白银期货则小幅收跌。市场依然押注美联储明年会提前降息，美元指数和美债收益率持续下行，支撑贵金属价格走势。与此同时，在地缘政治不确定加大，也提振了黄金的避险需求。美国军方周一在伊拉克发动了报复性空袭。此前武装分子对当地美军发起无人机袭击，导致三名美军受伤。美国房贷利率巅峰之际，重要房价指数创年内最大同比涨幅。美国今年假日季零售销售增速较上年同期明显放缓，意味着消费在减弱。最新的美联储观察工具显示，交易员预计3月份美联储降息的可能性为85%。 我们维持当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点。当前银价已现疲态，预计接下来大概率会呈震荡偏弱走势。需关注地缘政治风险有激化的可能性，会对金价形成一定支撑。 操作建议：逢高沽空白银 铜：高房价或阻扰通胀进程，铜价高位回落 周二沪铜主力2401合约高位回落，外盘伦铜假期休市。周二上海电解铜对2401合约均价贴水110元/吨，近期铜价进入高位震荡区间，近月BACK结构维持低位，现货进口窗口持续关闭，周二现货市场成交冷清，持货商主动下调升贴水报价，下游年底补库情绪低迷。宏观方面：美国10月S&P/CS全国房价指数同比上涨4.8%，创今年以来的最大单月涨幅，虽然按揭贷款利率仍接近6.7%一线，但短期房屋供应短缺导致房价居高不下，或对明年通胀回落进程形成一定拖累。产业方面：江西科力铜业15万吨阳极板项目正式投产，三期项 目总投资约62亿。 由于住房指数占美国核心通胀的比例近40%，高房价或拖累明年美国通胀回落进程，与此同时，国内终端消费面临季节性走弱，整体预计铜价短期将维持震荡走势。 操作建议：观望 铝：关注前高压力区域 周二沪铝高位震荡。现货SMM均价19200元/吨，张130元/吨，对当月-40元/吨。南储现货均价19230元/吨，涨150元/吨，对当月贴水10元/吨。据SMM，12月25日铝锭库 存44.3万吨，较上周四减少0.3万吨。铝棒6.68万吨，较上周四增加0.19万吨。 年底企业多开始回笼资金结算，补库意愿下降，后续消费有继续走低预期，社会库存或即将进入累库阶段，铝价高位或难再上。上方关注震荡区间上沿19300-19400元/吨一线压力。 操作建议：单边压力区域逢高抛空 镍：暂无强供需矛盾，镍价低位震荡 周二沪镍震荡小跌。长江现货1#镍报价130050-133850元/吨，均价131950元/吨，上涨550，广东现货镍报132800-133200元/吨，均价133000元/吨，下跌1500。金川公司板状金川镍报132500元/吨，较上一交易日涨500元/吨。 隔夜美国市场继续休市，美指重心稍有下行，助拖镍价底部。基本面原料矿端价格走弱，同时镍价企稳，镍各产业链利润恢复，纯镍、镍铁及硫酸镍等产能回升。同时消费端年底备货亦有增加，市场供需暂时相对平衡。镍价延续低位震荡。 操作建议：逢高抛空 锌：现货升水承压，锌价高位回落 周二沪锌主力2402合约日内期价延续上行，夜间回调涨幅，伦锌因节礼日休市。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21490~21640元/吨，对2401合约升水120-150元/吨。年末贸易商结账居多，市场活跃度较低，且锌价上涨下游采买谨慎。SMM：2024年1月国产锌矿TC均值4200元/金属吨，环比降300元/金属吨；进口矿TC均值80美元/干吨，环比降10美元/干吨。 整体来看，美国重要房价指数创年内最大涨幅，而今年假日季的零售销售增长显著不及去年同期，数据喜忧参半，美元偏弱运行。伦锌延续休市，国内年末市场交投清淡，北方受环保影响消费较弱，天津地区升水断崖下滑。前期下游已逢低备货，元旦前补库持续性不强，库存拐点临近。目前锌价反弹至21500压力位附近，承压回落风险加大。 操作建议：逢高沽空 铅：供需双弱，铅价弱反弹 周二沪铅主力2402合约期价窄幅震荡，伦铅因节礼日休市。现货市场：上海市场驰宏 15720-15740元/吨，对沪铅2401合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场江铜铅15740元/吨， 对沪铅2401合约平水报价。沪铅呈震荡上行态势，而年末时段，贸易商陆续关账，市场报 价明显减少，现货报价贴水收窄，部分炼厂暂停报价，下游采买减少，交投两淡。2024年1月国产铅矿TC均值850元/金属吨，环比降50元/金属吨；进口矿TC均值35美元/干吨，环比降5美元/干吨。 整体来看，基本面变化不大，元旦假期前将维持供需双弱。目前原生铅及再生铅炼厂相继减产，供应收紧，下游年末封账采买不佳，补库需求延后。短期铅价延续弱反弹走势，上方空间打开仍需关注节后下游补库力度兑现情况。 操作建议：逢低做多 工业硅：西北限电持续发酵，工业硅窄幅震荡 周二工业硅主力2402合约窄幅震荡，昨日华东553#现货对2402合约升水1315元/吨， 华东421#最低交割品现货对2312合约贴水385元/吨，盘面交割套利空间较小。12月26日 广期所仓单库存量为40717手，仍在持续攀升。昨日华东地区部分主流牌号价格价格持平，只有521#硅成交区间小幅上调了50元/吨。供应端，西北硅厂限电环保政策仍在发酵，内蒙巴彦淖尔地区硅厂早晚高峰均受限电影响，叠加枯水期川滇地区产量维持较低水平，现货供应偏紧，社会库存拐头向下并回落至36.3万吨，华东地区各牌号现货价格均有不同程度的上涨。 川滇地区产量维持低位，内蒙高峰时期限电政策落地，社会库存初显拐点，短期市场供应仍然偏紧，对期价具有一定的拉动作用；消费端，N型电池片减产降价，组件远期招标价格持续走低，年底光伏终端装机需求持续回落；而有机硅并未摆脱降价趋势，铝合金淡季消费减弱，供需相对紧平衡的格局下，预计工业硅将维持震荡偏强走势。 操作建议：观望 碳酸锂：向下难破向上乏力，锂价或宽幅震荡 周二碳酸锂期货价格震荡偏强。成本与现货价格联动，SMM统计的电池级、工业级碳酸锂价格跌幅均明显收窄，当日均回落500元/吨。锂云母（2.0%-2.5%）、进口锂辉石价格 跌幅亦有明显收窄现象。新增注册仓单与近月持仓规模有序相向而行，新增注册仓单800吨， 累计仓单规模5160吨，2401持仓1.71万手，2407持仓15.52万手。 进口锂精矿利润受挫，11月锂精矿进口仅37.85万吨，环比减少18.44%。国内锂云母价格快速下跌，部分云母矿减产。锂盐产量或在原料供给收缩限制下被迫下行。SMM统计的12月正极材料厂开工率近乎腰斩，磷酸铁锂开工率仅有26%，较上月下降18个百分点，三元材料开工率小幅回落。在需求疲软拖拽下，现货市场成交寡淡，降价对出货量难有提振，产业链依赖长协维持资源流通。整体来看，无论价格是破位下跌还是上涨都缺乏足够的驱动，短期锂价或宽幅震荡运行。 操作建议：观望 螺纹：成本支撑减弱，螺纹震荡回落 周二螺纹冲高回落，高位震荡。现货市场，237家主流贸易商建筑钢材成交14.38万吨，唐山钢坯价格3680，环比上涨20，全国螺纹报价4069，环比上涨5。据悉2023年50家江苏省建筑钢材内贸易企业年销售量合计1388.5万吨，年钢厂协议量973.4万吨。协议量基本与上一年持平，但是销售量较上一年下降30%左右。对于2024年协议量签订，有近40%的代理商选择增加协议量。而去年的调研显示，对于2023年协议量超过90%的选择维持上一年水平或者减量。 钢厂检修增加，原料需求减少，煤焦价格回落，成本重心下移。下游实际消费偏弱，终端承接力度不佳，需求有压力。供应端钢材减产，供应压力减小，叠加预期向好，螺纹或震荡为主。 操作建议：震荡思路 铁矿：库存增加，铁矿高位承压 周二铁矿石震荡回落。现货市场，日照港PB粉报价1028元/吨，环比增加6元/吨，超特粉915元/吨，环比增加6元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差113元/吨。需求端，上周高炉检修数量明显增加，但多数检修发生于后半周，铁水数据微幅下降，本周铁水料将延续下降。供应端，外矿发运回升，到港量小幅减少，均延续高位，港口库存回升。12月26 日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11894.83万吨，环比上周一增加207万吨， 47港库存总量12482.83万吨，环比增加171万吨。 下游高炉检修数量明显增加，铁水料将延续下降，铁矿需求偏弱。供应端，外矿发运回升，到港量小幅减少，均延续高位，库存回升。整体铁矿供需偏弱，或震荡调整。 操作建议：逢高做空 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 69330 250 0.36 100975 407575 元/吨 LME铜 8570 0 0.00 美元/吨 SHFE铝 19235 125 0.65 205957 488091 元/吨 LME铝 2324 0 0.00 美元/吨 SHFE锌 21440 125 0.59 114101 172422 元/吨 LME锌 2603 0 0.00 美元/吨 SHFE铅 15745 25 0.16 39411 87731 元/吨 LME铅 2071 0 0.00 美元/吨 SHFE镍 129140 -1,840 -1.40 332843 227364 元/吨 LME镍 16550 0 0.00 美元/吨 SHFE黄金 481.40 0.60 0.12 133480 400818 元/克 COMEX黄金 2079.20 14.70 0.71 美元/盎司 SHFE白银 6106.00 40.00 0.66 346727 924341 元/千克 COMEX白银 24.50 0.03 0.12 美元/盎司 SHFE螺纹钢 4023 25 0.63 1296548 2807404 元/吨 SHFE热卷 4135 5 0.12 385819 1025559 元/吨 DCE铁矿石 983.5 13.0 1.34 221576 540482 元/吨 DCE焦煤 1943.0 -7.5 -0.38 124607 157530 元/吨 DCE焦炭 2516.5 -9.5 -0.38 27311 38385 元/吨 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、产业数据透视 铜 12月26日 12月25日 涨跌 12月26日 12月25日 涨跌 SHEF铜主力 69330 69080 250 LME铜3月 8570 8606 -36 SHFE仓单 2478 2478 0 LME库存 166675 165450 1225 沪铜现货报价 69125 69150 -25 LME仓单 136400 133050 3350 现货升贴水 -110 -110 0 LME升贴水 -90 -90 0 精废铜价差 2222.1 2052.1 170 沪伦比 8.09 8.09 0.00 LME注销仓单 30275 32400 -2125 镍 12月26日 12月25日 涨跌 12月26日 12月25日 涨跌 SHEF镍主力 12