全球医疗器械行业报告2023

报告 罗全兰球贝医格疗器械报告2023 企来“业破如解何”通盈过利卓困越境运？营和ESG绩效， 封面:nicolas_/gettyimages 摘要 《罗兰贝格全球医疗器械报告2023》深入研究了100+全球领先的医疗器械行业上市企业。2022至2023年行业受能源和原材料价格上涨、通货膨胀推高人员薪酬、全球供应链中断等影响，业内企业多出现盈利能力下滑问题。为了应对利润率的持续下滑，企业亟需在短期内实现卓越运营，并在长期内将环境、社会和治理(ESG)绩效作为核心运营指标。 本报告的核心是罗兰贝格从2019至2022年，持续对医疗器械行业“优胜者”企业的数据库进行研究。罗兰贝格标识医疗器械行业“优胜者”为同时具备强劲的营收和利润增长的企业，并使用明确和稳健的绩效指标体系以区分“优胜者”、“现金产生者”、“无利可图者”和“表现不佳者” 。尽管研究中的企业样本在产品组合和服务提供方面相当多元，我们的分析结果表明，医疗器械企业中的“优胜者”都具备以下四个特点：1）商业领导力，2）战略连贯性，3）经过验证的执行能力，4）合适的规模和财务状况。 《罗兰贝格全球医疗器械报告2023》突出了企业在盈利能力和利润率趋势上的显著差异。总部位于德国的医疗器械企业在利润水平上承受的压力最为显著，其平均息税折旧摊销前利润率 （EBITDA）从2022年上半年的17%降至仅占2023年上半年收入的14%。相较于欧洲其他国家、北美或亚太地区，德国表现不佳的医疗器械企业所占比例较高，其盈利能力与美国企业的差距仍维持在8%，尽管美国企业的利润率已从本年年初的25%下降至年中的22%。 全球视角下，医疗器械行业的检验中心和诊断解决方案、牙科、医疗辅助设备细分领域的“优胜者”比例最高。这些细分市场的企业，或受惠于新冠疫情期间产生的有利的市场环境，或是在创新主导的高增长市场赛道，或两者兼而有之。与此同时，手术器械细分市场在疫情期间受到打击，由于医院开展的手术减少，而医疗耗材和器械制造商同时不得不面对2022年初以来的通胀压力。 而在所处细分市场因素之外，那些医疗器械“优胜者”企业往往有更低的制造成本（制造成本COGS:“优胜者”占营收的43.7%而“表现不佳者”占54.6%），更长的领导任期（“优胜者”为5.6年而“表现不佳者”为3.6年），以及更为稳健的财务状况（负债与息税折旧摊销前利润比 DEBT-TO-EBITDARATIO：“优胜者”为1.8而“表现不佳者”为5.1）。这些决定企业优胜与否的关键绩效指标展现了卓越运营的重要性，但同时企业也不应忽视巩固ESG举措的必要性。 2罗兰贝格|全球医疗器械报告2023 罗最兰终贝向格企全业球领医导疗层器提械出了报一告些20核23心问题： 1.我的企业在成为“优胜者”的道路上处于什么位置——它还需要为患者、客户、股东和雇员部署哪些“优胜者”的关键要素？ 2.我的企业在产品开发、制造到商业化领域表现出与卓越运营的差距有多大？ 3.我的企业是否有明确的ESG绩效议程，包括明确的战略目标展望和推动其实现的稳健战略举措？ 通过回答这些问题并应用“优胜者”的最佳企业实践，所有企业领导者都可以带领企业达成卓越且持续增长的股东回报。 3罗兰贝格|全球医疗器械报告2023 目录 Page51 102 153 184 215 256 医疗器械行业观点–盈利能力持续承压 行业优胜–诊断细分继续领跑，亚洲市场方兴未艾企业优胜–高效的运营能力、前瞻的ESG愿景制胜良方–短期以卓越运营为抓手 制胜良方–长期以ESG绩效为要务附录 1 医疗器械行业观点–盈利能力持续承压 全球医疗器械行业的息税折旧摊销前利润率（EBITDA）在2022年下降了3%。在全球主要国家控制住新冠疫情的情况下，利润的急剧下滑归咎于地缘政治引发的能源和原材料价格上涨以及通胀驱动的工资上涨。尽管企业试图将生产成本转嫁给终端客户，但大多数企业并未能完全做到这一点。因而，医疗器械企业必须更加关注卓越运营和创新定价模式，并考量与产品和服务相关的价值主张。未来几年，医院端持续不断的成本压力将导致行业环境充满挑战，而医疗器械行业也将被实现上述目标的企业重塑。A 尽管2021至2022年医疗器械行业总营收增长接近11%，相较之下其过去五年的年均增长率维持在8%，但医疗器械行业的盈利能力仍面临挑战。在欧洲，俄罗斯袭击乌克兰后的成本增加侵蚀了该地区医疗器械企业的利润（影响包括总部、生产和研发成本）。因此，总部位于欧洲的企业与美国和亚太地区竞对之间的盈利能力差距——罗兰贝格在上一期全球医疗器械行业报告中发现了这一点——进一步扩大。2022年欧洲医疗器械企业息税折旧摊销前利润率（EBITDA）平均仅为销售额的17%，落后美国同业7%，这一数值比去年进一步恶化了3%。B A疫情后，尽管营收持续增长，但利润率大幅下滑 罗兰贝格医疗器械研究样本企业财务指标,2018–2022 22 24 息税折旧摊销前利润率[%]22 2221 营收增长率[EURbn] +8% 567 511 413 439 428 2018 复合年增长率 2019 2020 2021 2022 资料来源：CapIQ,RolandBerger B盈利差距：德国医疗器械企业盈利大幅落后于北美/亚洲竞对 按区域分列的主要业绩指标,2012–2022 息税折旧摊销前利润率[%] 27 26 25 24 23 22 21 20 19 26 2524 2323 22 20 1920 24北美亚太 23 Ø20 Average 18 17 1716 COVID-19 1615 15 14 8 17欧洲 13德国 1213141516171819202122 营业收入[EURbn] 240 220 200 180 160 复合年增长率 北美7.7% 德国6.9% 欧洲5.3% 亚太4.2% 140 COVID-19 120 104 80 1213 14151617181920 2122 资料来源：CapIQ,RolandBerger C利润率持续承压，2023年行业利润也再次面临下滑 财务指标H12022vsH12023 息税折旧摊销前利润率[%]营业收入[EURbn] +1.5% 271 275 Delta 30H122–H123 2524 22 20 21 17 17 14 -2.7pp. -3.0pp. -2.9pp. -3.2pp. 25 20 15 10 5 0 H12022 H12023 H12022H12023 欧洲北美亚太德国复合年增长率 资料来源：CapIQ,RolandBerger 总部位于德国的医疗器械企业面临着更大的挑战，其盈利能力在所有区域中最低并且受疫情影响的时间最长，平均息税折旧摊销前利润率（EBITDA）从2021年的15%下降至2022年的13%。由于其平均息税折旧摊销前利润率（EBITDA）分别落后于亚太和美国竞争对手整整10%和11%，德国医疗器械企业只能比同业更少投资于研发、生产和商业运营。 由于更高的通胀压力和能源成本，欧洲医疗器械企业必须掌握高效的运营能力，包括高度生产自动化。对德国医疗器械企业而言最首要的是，通过更严格地重新思考卓越运营，并更坚决地聚焦于成功细分市场而非其他细分市场，来扭转利润下滑的趋势。话虽如此，欧洲的部分医疗器械企业仍然表现强劲，例如卡尔蔡司（CarlZeiss）、西门子医疗（SiemensHealthineers）、士卓曼（Strau- mann）、索诺瓦（Sonov）和帝肯（Tecan）。在本研究的后续部分，我们将分析领先医疗器械企业为保 持领先于区域和全球竞对而遵循的秘诀。 另一方面，总部位于亚太地区的医疗器械企业的盈利能力跌幅最小，其平均息税折旧摊销前利润率（EBITDA）从2021年的24%略降至2022年的23%。尽管中国经济受到疫情冲击，中国国内医疗器械行业在全球同业中营收增长最低，但其仍能保持非常稳健的盈利能力。迈瑞医疗、英科医疗、联影医疗和乐普医疗等企业甚至能够显著提高其息税折旧摊销前利润率（EBITDA），受益于部分疫情驱动的对2018年至2021年间推出的产品平台的需求，以上企业均能维持其远高于20%的利润率，并且随着产品组合扩大和进入全球主要市场，其盈利能力有望进一步提高。 美国医疗器械企业仍然是业内盈利能力最好的企业，其2022年平均息税折旧摊销前利润率 （EBITDA）为收入的24%，略低于2021年的26%。美国医疗器械企业受益于美国市场规模的持续增 长，以及仅受能源价格的小幅上涨影响。杰出企业的共同特征是战略连贯性、行业标准制定以及创新驱动的产品组合。这使得直觉外科（IntuitiveSurgical）、史赛克（Stryker）和雅培（Abbott）等企业能够专注于在其选定领域（分别为，机器人辅助外科手术、下一代骨科器械设备、糖尿病管理）的商业领导力罗兰贝格的2023年展望显示，医疗器械行业的盈利能力将进一步下滑。2023年上半年，由于原材料价格、能源成本和工资上涨继续侵蚀利润，所有区域的息税折旧摊销前利润率（EBITDA）均比2022年上半年同比下降3%。例如，总部位于德国的医疗器械企业的平均利润率仅为14%，与2022年下半年相比增长了1%，但这并不值得庆幸，因为医疗器械企业上半年的利润相对下半年会更高。从2022年上半年到2023年上半年，行业总营收仅增长1.5%，远低于每年接近8%的中期行业水平。在可预见的未来，医疗器械企业将不得不继续应对更具挑战的市场环境。C Healthineers）、飞利浦（Philips）、洁定（Getinge）和奥林巴斯 医疗器械企业最新的财务报告显示，大型医用电子仪器和设备供应商的利润目前面临着最大的压力。该细分市场的息税折旧摊销前利润率（EBITDA）依赖于医院的大量资本支出，从去年底至2023年年中已下降2%至15%。西门子医疗（Siemens 比上年进一步恶化1%" 息税折旧摊销前利润率为 2022年，欧洲企业平均17%，落后美国企业7%， MarcoBühren,副合伙人 素导致该细分市场的利润率较低。 （Olympus）等企业均受到影响。D 检验中心和诊断公司仍然是医疗器械行业利润最高的细分市场，但2023年上半年26%的平均利润率相比2022年的利润 率低1%，比2021年的历史高点低5%（当时世界各地都在检测 新冠肺炎感染）。 牙科的利润率也下降了1%达到14%。创新和数字化使企业服务组合有了显著改善，由此产生的收入增长在一定程度上抵消了激烈竞争和下游显著议价能力的影响，而一直以来这些因 其他地欧区洲竞医对疗器间的械盈企利业差与 距进一步扩大。 利润率最低的细分市场仍然是医疗服务提供商和一次性医疗耗材供应商，其近来分别受到通货膨胀导致的工资上涨和有限的产品差异化的影响。但这两个细分市场是唯一能够在2023年上半年稳定甚至略有改善利润率的市场，其似乎都受益于绩效改进计划，例如，自动化和裁员计划。 同时，外科器械、医疗辅助设备供应商的盈利能力已从2021年疫情驱动的高点下降，但这两个细分市场似乎最近都已将利润率下滑稳定在新冠疫情前的可观水平，分别达到销售额的22%和18%。 利润率的下滑表明了医疗科技行业面临着越来越大的压力，而财务业绩则清楚展现部分企业的表现要优于其他企业。严峻的商业环境使得如何领先于其他企业的问题变得至关重要。下一章是对关键绩效指标的深入、定量分析，确定区分行业“优胜者”的最佳实践和战略特征。 D2023年上半年，八个医疗器械细分市场中，只有两个细分市场的利润率同比更高 按细分市场分列的主要业绩指标[%] 营20收20增–2长02率2复合年增长率 样本数目 7.2% 22 9.4% 19 14.7% 15 11.9% 12 7.3% 9 14.2% 6 0.8% 5 9.6% 21 2120 17 15 31 30 27 26 24 222322 21 181818 15